Los inversores adoran las opciones porque mejoran muchas estrategias de mercado. Piensa que una acción va a subir? Si acierta, la compra de una opción de compra le da derecho a comprar acciones más adelante con un descuento sobre el valor de mercado. Eso significa grandes beneficios si la acción sube realmente. Quiere reducir el riesgo si la acción cae inesperadamente? Con una opción de venta, puede vender la acción más tarde a un precio preestablecido y limitar sus pérdidas.
Las opciones pueden abrir la puerta a grandes ganancias o proporcionar una protección contra posibles pérdidas. Y, a diferencia de la compra o venta de acciones en corto, puede obtener una posición importante con un capital inicial modesto. Tanto si se compran como si se venden estos contratos, entender lo que conlleva el precio de una opción, o la prima, es esencial para el éxito a largo plazo. Cuanto más conozca la prima, más fácil le resultará reconocer una buena oferta.
Puntos clave
- La prima de la opción es el importe total que los inversores pagan por una opción.
- El valor intrínseco de una opción es la cantidad de dinero que los inversores obtendrían si ejercieran la opción inmediatamente.
- El valor temporal de una opción es el precio que los inversores están dispuestos a pagar por encima del valor intrínseco, con la esperanza de que la inversión acabe siendo rentable.
- La prima de la opción es mayor para los activos con mayor volatilidad de precios en el pasado reciente.
Valor intrínseco
La prima de las opciones tiene dos componentes básicos. El primer factor es el valor intrínseco. El valor intrínseco de una opción es la cantidad de dinero que los inversores obtendrían si ejercieran la opción inmediatamente. Es igual a la diferencia entre el precio de ejercicio o strike y el valor de mercado actual del activo cuando la diferencia es positiva.
Por ejemplo, supongamos que un inversor compra una opción de compra para la empresa XYZ con un precio de ejercicio de 45 dólares. Si la acción está valorada actualmente en 50 dólares, la opción tiene un valor intrínseco de 5 dólares (50 dólares – 45 dólares = 5 dólares). En este caso, uno podría ejercer un contrato de compra de inmediato para recibir 500 dólares (5 dólares x 100 acciones). Dicha opción se conoce como in the money.
Sin embargo, si se compra una opción de compra de XYZ con un precio de ejercicio de 45 dólares y el valor de mercado actual es de sólo 40 dólares, no hay valor intrínseco. Eso se conoce como estar fuera del dinero. Ahora entra en juego el segundo componente de la prima de la opción, que detalla la duración del contrato.
Valor temporal
Su contrato de opciones puede estar fuera del dinero, pero finalmente tiene valor debido a un cambio significativo en el precio de mercado del activo subyacente. Ese es el valor temporal de un contrato de opciones. A grandes rasgos, significa el precio que un inversor está dispuesto a pagar por encima del valor intrínseco, con la esperanza de que la inversión acabe siendo rentable.
Por ejemplo, supongamos que alguien compra la opción de compra XYZ con un precio de ejercicio de 45 dólares y el subyacente se desploma de 50 a 40 dólares. La opción está ahora fuera del dinero. Sin embargo, la acción puede repuntar y hacer que la opción vuelva a ser rentable en unos meses.
El precio de la opción incluye la apuesta de que la acción se amortizará con el tiempo. Supongamos que un especulador compra una opción de compra con un precio de ejercicio de 45 dólares, y que tiene un valor intrínseco de 5 dólares, ya que la acción se vende a 50 dólares. Los inversores podrían estar dispuestos a pagar 2 dólares más.50 para mantener un contrato de un año porque esperan ganancias para la acción. Eso haría que la prima total de la opción fuera de 7 dólares.50 (5 dólares de valor intrínseco + 2 dólares.Valor temporal de 50 dólares = 7 dólares.50 de prima).
Se deduce naturalmente que las opciones que vencen más tarde tienen un mayor valor temporal, en igualdad de condiciones. Una opción que vence dentro de un año podría tener un valor temporal de 2 $.50 dólares, mientras que una opción similar que vence en un mes tiene un valor temporal de sólo 0 dólares.20.
El valor cambiante de las opciones
La prima de la opción cambia continuamente. Depende del precio del activo subyacente y del tiempo que le quede al contrato. Cuanto más profundo es un contrato en el dinero, más aumenta la prima. Por el contrario, si la opción pierde valor intrínseco o se aleja del dinero, la prima cae.
La cantidad de tiempo que queda en el contrato también afecta a la prima. Por ejemplo, la prima disminuirá a medida que el contrato se acerque al vencimiento. Sin embargo, el ritmo de descenso puede variar considerablemente. Este decaimiento del tiempo es un factor importante en el cálculo del valor temporal.
Muchas opciones expiran sin valor, por lo que tener en cuenta el decaimiento del tiempo es crucial para evitar y limitar las pérdidas.
Es probable que no pague una gran suma por una opción de compra o de venta de un blue chip en la ventana de 30 días antes del vencimiento. Funciona así porque las probabilidades de que se produzca un movimiento de precios a gran escala son bajas en un periodo corto. En consecuencia, su valor temporal se reducirá mucho antes del vencimiento.
Medición de la volatilidad
En general, la prima de la opción es mayor para los activos con mayor volatilidad de precios en el pasado reciente. Las primas de las opciones sobre valores volátiles, como las acciones de crecimiento, tienden a decaer más lentamente. Con estos instrumentos, las probabilidades de que una opción fuera del dinero alcance el precio de ejercicio son sustancialmente mayores. Por lo tanto, la opción mantiene su valor temporal durante más tiempo.
Debido a estas variaciones, un operador de opciones debe medir la volatilidad de la acción antes de realizar una apuesta. Una forma habitual de llevar a cabo esta tarea es observar la desviación estándar de la renta variable. Basándose en datos históricos, la desviación estándar mide el grado de movimiento hacia arriba y hacia abajo en relación con el precio medio. Una cifra más baja indica un valor relativamente estable, que suele exigir una prima de opción menor.
El resultado final
Las opciones permiten a los inversores experimentados aplicar diversas estrategias, pero conllevan riesgos. El aprendizaje de los factores de fijación de precios, incluida la volatilidad, aumenta las probabilidades de que las opciones den lugar a mayores rendimientos. Sin embargo, los inversores deben estudiar las griegas de las opciones para comprender mejor la prima de la opción.
Fuentes del artículo
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