El índice de volatilidad CBOE (VIX) mide las expectativas de volatilidad en las próximas 30 sesiones, con la actividad de las opciones de venta y compra subyacente a sus cálculos. La volatilidad representa el grado de fluctuación del precio de un valor durante un periodo de tiempo.
La volatilidad puede medirse como una varianza entre el precio de un activo y un índice de mercado, como el S&P 500. Cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será el riesgo asociado al valor. Al trazar las medias móviles del VIX, los inversores pueden detectar cambios de tendencia en los mercados de renta variable.
Puntos clave
- El índice de volatilidad del CBOE (VIX) mide las expectativas de volatilidad en las próximas 30 sesiones, y sus cálculos se basan en la actividad de las opciones de compra y venta.
- La volatilidad representa la magnitud de la variación del precio de un valor, como una acción o una materia prima.
- El CBOE VIX muestra las expectativas del mercado sobre las variaciones de precio a corto plazo del valor&Índice P 500 (SPX).
- El VIX representa la expectativa de que la volatilidad aumente o disminuya, por lo que a menudo se denomina índice del miedo.
- Como resultado, el precio se mueve en el S&El P 500 y los mercados de renta variable están inversamente correlacionados con las variaciones de precios del VIX.
Comprender las medias móviles y el VIX
La volatilidad representa la magnitud de la variación del precio de un valor, como una acción o una materia prima. El VIX es un índice que muestra las expectativas del mercado sobre los cambios de precios a corto plazo en el S&Índice P 500 (SPX). El VIX mide la fuerza de los cambios de precios utilizando los precios de las opciones sobre índices que vencen a corto plazo. En consecuencia, el VIX representa una proyección a corto plazo de la volatilidad.
El índice del miedo
Los contratos de opciones dan al titular el derecho a comprar (opción de compra) o vender (opción de venta) un activo subyacente, como una acción, un valor o un índice a un precio determinado (precio de ejercicio). Las opciones llevan asociada una prima o una comisión, y al tenedor se le carga o abona esa prima, dependiendo de si compra o vende la opción. Cada contrato de opciones tiene una fecha de vencimiento (o expiración).
La volatilidad es un componente del precio de un contrato de opciones, que está incluido en la prima. Si se espera que la volatilidad del índice subyacente, como el SPX, aumente o disminuya, es probable que la prima de la opción aumente o disminuya. En consecuencia, las primas de las opciones permiten conocer las expectativas de variación de los precios y la volatilidad futura.
Dado que los precios del mercado pueden subir o bajar en función de las buenas o malas noticias, el VIX representa la expectativa de que la volatilidad suba o baje, por lo que a menudo se le llama el índice del miedo. En otras palabras, si el mercado espera mucha volatilidad por un acontecimiento exógeno como una recesión, el VIX subirá.
Por el contrario, si el mercado espera calma y condiciones económicas estables, el VIX bajará. En consecuencia, los precios se mueven en el sentido de la S&El P 500 y los mercados de renta variable están inversamente correlacionados con las variaciones de precios del VIX.
Medias móviles
Una media móvil (MA) es una representación visual de los precios históricos de cierre de una acción o valor durante un número determinado de días. La media móvil se calcula tomando el promedio o la media aritmética de los precios de cierre durante el periodo. Por ejemplo, una media móvil de 20 días contiene los precios de cierre de los 20 días anteriores de una acción o valor, mientras que la media móvil de 200 días contiene los precios de cierre de los últimos 200 días.
Las medias móviles son útiles para los inversores, ya que pueden ayudar a identificar la tendencia de una acción y si la tendencia es creciente o decreciente. Sin embargo, como las medias móviles se basan en los precios históricos, se consideran indicadores rezagados.
Por ejemplo, una media móvil de 200 días tendrá un retraso mayor que una media móvil de diez días, ya que contiene precios más antiguos. Sin embargo, una media móvil a corto plazo, como la de 20 días, será más sensible a los cambios de precios a corto plazo que la de 200 días. Sin embargo, al trazar las medias móviles a corto y largo plazo de una acción en un gráfico, los inversores pueden ver si los movimientos recientes del precio (denominados acción del precio) confirman o contradicen la tendencia a largo plazo.
Algunas medias móviles son seguidas de cerca por los inversores para determinar los cambios de tendencia. Por ejemplo, si la media móvil de 50 días de una acción se cruza por encima de su media móvil de 200 días, se considera un cambio de tendencia alcista, lo que significa que el precio tiende a subir (o tendencia alcista). Por el contrario, cuando la media móvil de 50 días cruza por debajo de la media de 200 días, se considera una señal bajista, lo que significa que los precios tienden a la baja.
Operar con el VIX
Mientras que el VIX se centra en S&P 500, los operadores y los coberturistas también pueden examinar el Nasdaq 100 a través del índice de volatilidad del Nasdaq de CBOE (VXN) y el Dow Jones Industrial Average a través del índice de volatilidad del DJIA de CBOE (VXD).
Las medias móviles aplicadas al VIX constituyen la base de una amplia variedad de estrategias de compra y venta en instrumentos de base amplia, como el SPDR Trust (SPY), así como de contratos de futuros basados en la volatilidad y fondos cotizados que incluyen:
- Los futuros del índice de volatilidad CBOE (VIX)
- S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
- ETF de futuros del VIX a corto plazo (VIXY)
- S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ)
Sin embargo, es mejor aplicar el análisis técnico directamente al índice, evitando los cálculos de futuros o fondos porque la fijación de precios en esos instrumentos decae a través del roll yield y el contango, que reflejan las variaciones temporales entre los precios futuros y al contado. Los operadores inteligentes pueden superar este deterioro renovando los contratos de futuros, pero los fondos siguen gráficos continuos que los hacen inadecuados para periodos de tenencia superiores a unos pocos días.
Los operadores miden las tendencias de la volatilidad con gráficos del VIX a largo y corto plazo, buscando una exposición simpática a la renta variable, las opciones y los futuros. El aumento del VIX tiende a incrementar la correlación entre los índices de renta variable y los componentes subyacentes, haciendo que los fondos de índices sean más atractivos que los valores individuales. La caída del VIX invierte esta ecuación, apoyando un mercado de selección de valores en el que los valores individuales ofrecen mejores oportunidades de negociación que los fondos indexados.
Media móvil diaria del VIX
Las medias móviles aplicadas al VIX diario y semanal miden los cambios a largo plazo en el sentimiento del mercado y los eventos de choque que desencadenan picos verticales fuera de los patrones de base. Estos aumentos repentinos de los niveles de miedo, ya sean debidos a datos económicos desestabilizadores, desastres naturales o acontecimientos exógenos, pueden afectar negativamente a la psicología de los inversores. Como resultado, se puede desencadenar una presión de venta emocional que provoque una caída significativa de los mercados de renta variable.
Las medias móviles simples de 50 y 200 días funcionan bien juntas en el gráfico diario del VIX. Como recordatorio, el VIX se correlaciona negativamente con los mercados de renta variable. Los cruces de medias móviles pueden marcar cambios psicológicos significativos. Normalmente, el cruce del VIX a 50 días por debajo de los 200 días indica una mejora del sentimiento (precios más altos de las acciones), mientras que el cruce de los 50 días por encima de los 200 días indica un deterioro (precios más bajos de las acciones).
Por ejemplo, la media móvil de 50 días del VIX cruzó por debajo de la de 200 días en agosto de 2020. A pesar de cierta volatilidad en los mercados en los días siguientes, el S&El P 500 ha subido. Los cruces se producen de forma rutinaria debido a los picos y a las posteriores recuperaciones, lo que permite al técnico observador cronometrar el cambio entre el aumento del miedo y la vuelta a la complacencia.
Una vez que los picos del VIX en septiembre y a finales de octubre de 2020 disminuyeron, la media móvil de 50 días del VIX divergió a la baja con respecto a la de 200 días. Como resultado, la S&El P 500 pasó de aproximadamente 3400 en agosto a más de 3700 a finales de año.
Además, podemos ver que, normalmente, cuando el precio del VIX se acerca a su media móvil de 200 días, la volatilidad disminuye y se negocia de forma lateral; asimismo, el S&El P 500 también sigue un patrón similar. Sin embargo, una vez que el precio del VIX cruza su MA de 200 días, la S&El P 500 se mueve de forma similar.
El impulso detrás del movimiento del VIX marca la diferencia en la S&La respuesta del P 500 puede determinar el alcance del movimiento de las acciones. Si el VIX está divagando en torno a su media móvil de 200 días con poca dirección, es poco probable que genere un movimiento sustancial en las acciones.
Media móvil semanal del VIX
El gráfico semanal del VIX sigue los cambios de sentimiento a largo plazo, incluida la transición entre los mercados alcistas y bajistas. La relación entre el VIX y la media móvil de 200 semanas es especialmente útil para detectar cambios de tendencia.
El VIX se disparó en octubre y noviembre de 2018, lo que empujó a la media móvil de 50 semanas del VIX a cruzar por encima de la de 200 semanas. La correlación negativa entre el VIX y el S&P se puso de manifiesto cuando las acciones bajaron en los últimos tres meses de 2018 desde aproximadamente 2900 hasta justo por debajo de 2450.
A principios de 2020, cuando comenzó la pandemia de coronavirus, el miedo se apoderó de los mercados, y el VIX respondió con una subida que superó ampliamente los 80 puntos a mediados de marzo de 2020. Como resultado, la S&P 500 respondió cayendo de casi 3300 a 2200 (más del 30%) en poco más de un mes.
Cuando el VIX comenzó a caer desde finales de marzo hasta junio de 2020, podemos ver que el S&El P 500 se recupera gradualmente y supera la S&P's pre-pandémico alto en agosto de 2020. También podemos ver que la 50-MA del VIX cruzó por encima de la 200-MA en marzo de 2020. Sin embargo, las medias móviles van por detrás del S&P 500's se recupera en los próximos meses a pesar de que el VIX se aleja de sus máximos.
En otras palabras, los gráficos a largo plazo, como el gráfico semanal, irán por detrás de los mercados volátiles a corto plazo, por lo que es importante observar los movimientos del precio del VIX y utilizar múltiples marcos temporales al analizar los gráficos.
El resultado final
Medias móviles aplicadas al CBOE S&El Índice de Volatilidad (VIX) suaviza la inestabilidad natural del indicador, lo que permite a los operadores a corto plazo y a los temporizadores del mercado a largo plazo acceder a datos muy fiables sobre el sentimiento y la volatilidad.
Fuentes del artículo
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