Qué es el endurecimiento?
El endurecimiento es una referencia a las condiciones comerciales en las que los precios de los valores están subiendo y la volatilidad está disminuyendo en un mercado financiero concreto. Aunque la evaluación de que un mercado se está endureciendo puede aplicarse en varios contextos, se utiliza más comúnmente cuando se refiere al mercado de futuros de materias primas.
El término „endurecimiento” también puede utilizarse en los sectores de los seguros y la banca para referirse a un período de normas de suscripción o de préstamo más estrictas.
Puntos clave
- En el sector financiero, el término „endurecimiento” se utiliza normalmente para referirse a un periodo de subida de precios y reducción de la volatilidad, concretamente en el sector del comercio de materias primas.
- El término endurecimiento también es común en los sectores de los seguros y los préstamos, donde se refiere a períodos de tiempo en los que se aplican prácticas de suscripción o de préstamo más rigurosas.
- En los sectores de la banca y los seguros, el endurecimiento se observa a menudo tras las crisis financieras, cuando las instituciones financieras están más dispuestas a controlar y reducir sus riesgos.
Cómo funciona el endurecimiento
En el comercio de materias primas, se dice que un mercado se está „endureciendo” si sus precios están subiendo de forma constante en un momento en que la volatilidad es relativamente baja. Para muchos operadores, un mercado que se está endureciendo presenta unas condiciones ideales para negociar debido a la naturaleza aparentemente tranquila y predecible del mercado en esos momentos.
Por supuesto, para los operadores que desean especular con grandes movimientos en los precios de las materias primas, un mercado que se endurece podría ser una señal negativa, ya que la disminución de la volatilidad resultante podría hacer que esos grandes movimientos fueran menos probables. Esto podría ser especialmente perjudicial para los propietarios de contratos de opciones sobre esas materias primas, cuyo valor suele caer cuando la volatilidad de su activo subyacente disminuye.
Aunque el endurecimiento se refiere más a menudo a las condiciones de negociación de los mercados de futuros de materias primas, también se utiliza para referirse a periodos de estrictas normas de suscripción o préstamo en los sectores de los seguros y la banca.
Cómo afectan los especuladores a la volatilidad
Una creencia común es que el aumento de los especuladores en los mercados de futuros de materias primas ha provocado un incremento de la volatilidad de los precios en los contratos de futuros. Por el contrario, algunos investigadores han llegado a la conclusión de que la afluencia de operadores de futuros, y la liquidez que aportan al mercado, tienen un efecto estabilizador o de endurecimiento de los precios de los futuros.
Estos investigadores sugieren que los mercados de futuros se consideran volátiles no por las fluctuaciones de los precios, sino por el gran apalancamiento del que disponen los operadores de futuros. Por ejemplo, los requisitos de margen de las acciones suelen rondar el 50%, mientras que en los contratos de futuros los márgenes son tan bajos como el 5% o el 10%. En estas circunstancias, incluso pequeñas fluctuaciones en los precios pueden tener un tremendo impacto en el propietario de una posición de futuros altamente apalancada.
Consideraciones especiales
Cuando se aplica en los sectores de los seguros y la banca, el término endurecimiento tiene un significado diferente. En estas industrias, el endurecimiento se utiliza comúnmente para referirse a períodos de normas de suscripción o de préstamo más rigurosas. Estos periodos suelen surgir tras una crisis financiera como la que se produjo durante la crisis financiera de 2007-2008.
A veces se aplican prácticas de suscripción o de préstamo más rigurosas en respuesta a decisiones arriesgadas de las instituciones financieras implicadas, como los contratos de derivados optimistas y los acuerdos de préstamos de alto riesgo que los bancos y las compañías de seguros estadounidenses suscribieron antes de la crisis financiera de 2007-2008. Tras la crisis financiera, las empresas financieras se mostraron más dispuestas a reajustar sus normas de préstamo y suscripción sobre una base más conservadora.
Aunque esta inversión en el sentimiento de las instituciones financieras -de arriesgadas a más conservadoras- puede ayudar a reducir la incidencia de pólizas de seguro inapropiadas y préstamos demasiado arriesgados, también puede dificultar que las contrapartes solventes obtengan créditos o seguros. En estos periodos de „endurecimiento” fiscal, tanto los consumidores como los participantes en el mercado suelen quejarse de que los criterios de aprobación se han vuelto innecesariamente onerosos.