Qué es una burbuja?
Una burbuja es un ciclo económico que se caracteriza por la rápida escalada del valor del mercado, especialmente en el precio de los activos. A esta rápida inflación le sigue una rápida disminución del valor, o una contracción, que a veces se denomina "crash" o "explosión de la burbuja."
Normalmente, una burbuja se crea por un aumento de los precios de los activos impulsado por un comportamiento exuberante del mercado. Durante una burbuja, los activos suelen cotizar a un precio, o dentro de un rango de precios, que supera ampliamente el valor intrínseco del activo (el precio no se ajusta a los fundamentos del activo).
La causa de las burbujas es discutida por los economistas; algunos economistas incluso no están de acuerdo con que las burbujas se produzcan en absoluto (sobre la base de que los precios de los activos se desvían con frecuencia de su valor intrínseco). Sin embargo, las burbujas sólo suelen identificarse y estudiarse en retrospectiva, después de que se produzca una caída masiva de los precios.
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Burbuja
Cómo funciona una burbuja
Una burbuja económica se produce cada vez que el precio de un bien sube muy por encima de su valor real. Las burbujas se suelen atribuir a un cambio en el comportamiento de los inversores, aunque se debate qué es lo que provoca este cambio de comportamiento.
Las burbujas en los mercados de renta variable y en las economías provocan la transferencia de recursos a zonas de rápido crecimiento. Al final de una burbuja, los recursos se trasladan de nuevo, lo que hace que los precios se desinflen.
La economía japonesa experimentó una burbuja en la década de 1980 después de que los bancos del país fueran parcialmente desregulados. Provocó una enorme subida de los precios de los inmuebles y de las acciones. El boom de las puntocom, también llamado burbuja de las puntocom, fue una burbuja bursátil a finales de los años 90. Se caracterizó por una especulación excesiva en empresas relacionadas con Internet. Durante el auge de las puntocom, la gente compró acciones tecnológicas a precios elevados -creyendo que podrían venderlas a un precio mayor- hasta que se perdió la confianza y se produjo una gran corrección del mercado.
Puntos clave
- Una burbuja es un ciclo económico que se caracteriza por la rápida escalada del valor del mercado, especialmente en el precio de los activos.
- A esta rápida inflación le sigue un rápido descenso del valor, o una contracción, que a veces se denomina „crash” o „explosión de la burbuja”."
- Las burbujas se atribuyen normalmente a un cambio en el comportamiento de los inversores, aunque se debate cuál es la causa de este cambio de comportamiento.
Las investigaciones del economista estadounidense Hyman P. Minsky ayuda a explicar el desarrollo de la inestabilidad financiera y proporciona una explicación de las características de las crisis financieras. A través de su investigación, Minsky identificó cinco etapas en un ciclo de crédito típico. Aunque sus teorías pasaron desapercibidas durante muchas décadas, la crisis de las hipotecas subprime de 2008 renovó el interés por sus formulaciones, que también ayudan a explicar algunas de las pautas de una burbuja.
Desplazamiento
Esta etapa tiene lugar cuando los inversores empiezan a notar un nuevo paradigma, como un nuevo producto o tecnología, o unos tipos de interés históricamente bajos. Esto puede ser básicamente cualquier cosa que llame su atención.
Boom
Los precios empiezan a subir. Luego, cobran aún más impulso a medida que más inversores entran en el mercado. Esto prepara el escenario para el boom. Hay una sensación de fracaso generalizada, lo que hace que más gente empiece a comprar activos.
Euforia
Cuando llega la euforia y los precios de los activos se disparan, podría decirse que la cautela de los inversores se echa por la ventana.
Toma de beneficios
No es fácil saber cuándo estallará la burbuja; una vez que ha estallado, no volverá a inflarse. Pero quien sepa identificar las primeras señales de alarma ganará dinero vendiendo posiciones.
Pánico
Los precios de los activos cambian de rumbo y caen (a veces tan rápido como subieron). Los inversores quieren liquidarlos a cualquier precio. Los precios de los activos disminuyen a medida que la oferta supera a la demanda.
Ejemplos de burbujas
La historia reciente incluye dos burbujas muy consecuentes: la burbuja de las puntocom de los años 90 y la burbuja inmobiliaria entre 2007 y 2008. Sin embargo, la primera burbuja especulativa de la que se tiene constancia, ocurrida en Holanda entre 1634 y 1637, ofrece una lección ilustrativa que se aplica a la actualidad.
La manía de los tulipanes
Aunque pueda parecer absurdo sugerir que una flor pueda hacer caer toda una economía, eso es exactamente lo que ocurrió en Holanda a principios del siglo XVII. El comercio de bulbos de tulipán comenzó inicialmente por accidente. Un botánico trajo bulbos de tulipán de Constantinopla y los plantó para su propia investigación científica. Los vecinos robaron entonces las bombillas y empezaron a venderlas. Los ricos comenzaron a coleccionar algunas de las variedades más raras como un bien de lujo. Al aumentar su demanda, los precios de las bombillas se dispararon. Algunas variedades raras de tulipanes alcanzan precios astronómicos.
Las bombillas se cambiaron por cualquier cosa con valor, incluidas las casas y las hectáreas. En su punto álgido, la manía de los tulipanes creó tal frenesí que se hicieron fortunas de la noche a la mañana. La creación de una bolsa de futuros, en la que los tulipanes se compraban y vendían a través de contratos sin entrega real, alimentó los precios especulativos.
La burbuja estalló cuando un vendedor concertó una gran compra con un comprador y éste no se presentó. En este punto, estaba claro que el aumento de los precios era insostenible. Esto creó un pánico que se extendió por toda Europa, llevando el valor de cualquier bulbo de tulipán a una pequeña fracción de su precio reciente. Las autoridades holandesas intervinieron para calmar el pánico permitiendo a los titulares de los contratos liberarse de ellos por el 10% del valor del contrato. Al final, tanto nobles como legos perdieron fortunas.
La burbuja de las puntocom
La burbuja de las puntocom se caracterizó por una subida de los mercados de valores alimentada por las inversiones en empresas de Internet y de base tecnológica. Surgió de una combinación de inversiones especulativas y de la sobreabundancia de capital de riesgo que se destinaba a las empresas de nueva creación. Los inversores empezaron a invertir en empresas de Internet en los años 90, con la esperanza expresa de que fueran rentables.
A medida que avanzaba la tecnología y se empezaba a comercializar Internet, las empresas de nueva creación del sector tecnológico e Internet contribuyeron a alimentar la subida del mercado bursátil que comenzó en 1995. La burbuja posterior se formó por el dinero barato y el capital fácil. Muchas de estas empresas apenas generaron beneficios o incluso un producto significativo. A pesar de ello, pudieron ofrecer ofertas públicas iniciales (OPI). Los precios de sus acciones alcanzaron máximos increíbles, creando un frenesí entre los inversores interesados.
Pero cuando el mercado llegó a su punto máximo, se desató el pánico entre los inversores. Esto condujo a una pérdida de alrededor del 10% en el mercado de valores. El capital que antes era fácil de obtener empezó a agotarse; empresas con una capitalización de mercado millonaria pasaron a no valer nada en muy poco tiempo. Al finalizar el año 2001, una buena parte de las empresas públicas puntocom se habían hundido.
U.S. Burbuja inmobiliaria
Los EE.S. burbuja inmobiliaria fue una burbuja inmobiliaria que afectó a más de la mitad de Estados Unidos a mediados de la década de 2000. Fue en parte el resultado de la burbuja de las puntocom. Cuando los mercados empezaron a desplomarse, los valores de los bienes inmuebles empezaron a subir. Al mismo tiempo, la demanda de viviendas comenzó a crecer a niveles casi alarmantes. Los tipos de interés empezaron a bajar. Una fuerza concurrente fue un enfoque indulgente por parte de los prestamistas; esto significó que casi cualquiera podía convertirse en propietario de una vivienda.
Los bancos redujeron sus requisitos para pedir préstamos y empezaron a bajar sus tipos de interés. Las hipotecas de tipo variable (ARM) se convirtieron en las favoritas, con tipos iniciales bajos y opciones de refinanciación en un plazo de tres a cinco años. Mucha gente empezó a comprar casas, y algunos las vendieron para obtener beneficios. Pero cuando el mercado de valores comenzó a subir de nuevo, los tipos de interés también empezaron a subir. Para los propietarios de viviendas con ARM, sus hipotecas empezaron a refinanciarse a tipos más altos. El valor de estas viviendas cayó en picado, lo que desencadenó una venta de valores respaldados por hipotecas (MBS). Esto acabó provocando un entorno que dio lugar a millones de dólares en impagos de hipotecas.