Qué es un Bull Put Spread?
Una opción de venta alcista es una estrategia de opciones que un inversor utiliza cuando espera una subida moderada del precio del activo subyacente. La estrategia emplea dos opciones de venta para formar un rango, que consiste en un precio de ejercicio alto y un precio de ejercicio bajo. El inversor recibe un crédito neto por la diferencia entre las primas de las dos opciones.
Puntos clave
- Una opción de venta alcista es una estrategia de opciones que se utiliza cuando el inversor espera una subida moderada del precio del activo subyacente.
- Un inversor ejecuta un diferencial de venta alcista comprando una opción de venta sobre un valor y vendiendo otra opción de venta para la misma fecha pero con un precio de ejercicio más alto.
- La pérdida máxima es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto recibido.
- El beneficio máximo es la diferencia de los costes de la prima de las dos opciones de venta. Esto sólo ocurre si el precio de la acción cierra por encima del precio de ejercicio más alto al vencimiento.
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Qué spread de opciones verticales debe utilizar?
Cómo entender un spread de put alcista
Los inversores suelen utilizar las opciones de venta para beneficiarse de los descensos en el precio de una acción, ya que una opción de venta les da la posibilidad -aunque no la obligación- de vender una acción en la fecha de vencimiento del contrato o antes de ella. Cada opción de venta tiene un precio de ejercicio, que es el precio al que la opción se convierte en la acción subyacente. Los inversores pagan una prima para comprar una opción de venta.
Beneficios y pérdidas de las opciones de venta
Los inversores suelen comprar opciones de venta cuando son bajistas, es decir, cuando esperan que la acción caiga por debajo del precio de ejercicio de la opción. Sin embargo, el diferencial de venta alcista está diseñado para beneficiarse de la subida de una acción. Si la acción cotiza por encima del strike al vencimiento, la opción de venta expira sin valor, porque nadie vendería la acción a un strike inferior al precio de mercado. En consecuencia, el inversor que compró la opción de venta pierde el valor de la prima que pagó.
Por otro lado, un inversor que vende una opción de venta espera que las acciones no disminuyan, sino que suban por encima del precio de ejercicio, de modo que la opción de venta expire sin valor. El vendedor de la opción de venta -el emisor de la opción- recibe la prima por vender la opción inicialmente y quiere quedarse con esa suma. Sin embargo, si la acción cae por debajo del precio de ejercicio, el vendedor de la opción de venta se ve perjudicado. El titular de la opción tiene un beneficio y ejercerá sus derechos, vendiendo sus acciones al precio de ejercicio más alto. En otras palabras, la opción de venta se ejerce contra el vendedor.
La prima recibida por el vendedor se reducirá en función de la caída del precio de la acción por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta. El diferencial de venta alcista está diseñado para que el vendedor conserve la prima obtenida por la venta de la opción de venta aunque el precio de la acción baje.
Construcción de la opción de venta alcista
Una opción de venta alcista se compone de dos opciones de venta. En primer lugar, un inversor compra una opción de venta y paga una prima. Al mismo tiempo, el inversor vende una segunda opción de venta con un precio de ejercicio superior al que compró, recibiendo una prima por esa venta. Tenga en cuenta que ambas opciones tendrán la misma fecha de vencimiento. Dado que las opciones de venta pierden valor a medida que el subyacente aumenta, ambas opciones expirarán sin valor si el precio del subyacente termina por encima del precio de ejercicio más alto. Por lo tanto, el beneficio máximo sería la prima recibida por la suscripción del spread.
Aquellos que son alcistas con respecto a un valor subyacente podrían utilizar un diferencial de opciones de venta alcista para generar ingresos con una desventaja limitada. Sin embargo, existe un riesgo de pérdida con esta estrategia.
Spread de crédito, usando Puts.
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Ganancias y pérdidas de la opción de venta alcista
El beneficio máximo de un diferencial de opciones de venta al alza es igual a la diferencia entre el importe recibido por la opción de venta vendida y el importe pagado por la opción de venta comprada. En otras palabras, el crédito neto recibido inicialmente es el beneficio máximo, que sólo se produce si el precio de la acción cierra por encima del precio de ejercicio más alto al vencimiento.
El objetivo de la estrategia de put spread alcista se realiza cuando el precio del subyacente se mueve o se mantiene por encima del precio de ejercicio más alto. El resultado es que la opción vendida expira sin valor. La razón por la que expira sin valor es que nadie querría ejercerla y vender sus acciones al precio de ejercicio si éste es inferior al precio de mercado.
Un inconveniente de la estrategia es que limita el beneficio obtenido si la acción sube muy por encima del precio de ejercicio superior de la opción de venta vendida. El inversor se embolsaría el crédito inicial, pero perdería cualquier ganancia futura.
Si la acción está por debajo del precio de ejercicio superior de la estrategia, el inversor empezará a perder dinero, ya que es probable que la opción de venta se ejerza. Alguien en el mercado querría vender sus acciones a este precio de ejercicio, más atractivo.
Sin embargo, el inversor recibió un crédito neto por la estrategia al principio. Este crédito proporciona un cierto colchón para las pérdidas. Una vez que las acciones bajan lo suficiente como para anular el crédito recibido, el inversor empieza a perder dinero en la operación.
Si el precio de la acción cae por debajo de la opción de venta de menor precio -la opción de venta comprada-, ambas opciones de venta habrán perdido dinero y se habrá realizado la máxima pérdida de la estrategia. La pérdida máxima es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto recibido.
Pros
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Los inversores pueden obtener ingresos del crédito neto pagado al inicio de la estrategia.
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La pérdida máxima de la estrategia está limitada y se conoce por adelantado.
Cons
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El riesgo de pérdida, en su máximo, es la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto pagado.
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La estrategia tiene un potencial de beneficios limitado y pierde las ganancias futuras si el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio superior.
Ejemplo de una opción de venta alcista
Supongamos que un inversor es alcista en Apple (AAPL) durante el próximo mes. Imagínese que la acción cotiza actualmente a 275 dólares por acción. Para implementar un bull put spread, el inversor:
El inversor obtiene un crédito neto de 6 dólares.50 por las dos opciones, o 8 dólares.50 de crédito – 2 de prima pagada. Como un contrato de opciones equivale a 100 acciones del activo subyacente, el crédito total recibido es de 650 dólares.
Escenario 1 Beneficio máximo
Supongamos que Apple sube y cotiza a 300 dólares al vencimiento. El beneficio máximo se alcanza y es igual a 650 dólares, o 8 dólares.50 – $2 = $6.50 x 100 acciones = 650 dólares. Una vez que la acción sube por encima del precio de ejercicio superior, la estrategia deja de obtener beneficios adicionales.
Escenario 2 Pérdida máxima
Si Apple cotiza a 200 dólares por acción o por debajo del precio de ejercicio inferior, se produce la máxima pérdida. Sin embargo, la pérdida tiene un límite de 350 dólares, es decir, una opción de venta de 280 dólares – una opción de venta de 270 dólares – (8 dólares).50 – 2 dólares) x 100 acciones.
Lo ideal es que el inversor busque que las acciones cierren por encima de los 280 dólares por acción en el momento del vencimiento, que sería el punto en el que se obtendría el máximo beneficio.
Corrección-Dec. 24, 2021. Un vídeo de este artículo etiquetó incorrectamente los gráficos de los Bull Put Spreads y los Bear Put Spreads.