Qué es el valor contable modificado?
El valor contable modificado es una métrica de valoración para determinar el valor de una empresa basada en el valor de mercado actual de sus activos y pasivos. En otras palabras, el valor contable modificado ajusta el valor de los activos y pasivos de una empresa para reflejar el valor justo de mercado. Dado que los activos se registran a su coste original o histórico, el valor justo de mercado actualizado de esos activos podría ser muy diferente de sus costes históricos. Por ejemplo, los valores negociables que posee una empresa pueden tener un valor de mercado muy diferente a su valor histórico.
Puntos clave
- El valor contable modificado es una medida para determinar el valor de una empresa basada en el valor de mercado actual de sus activos y pasivos.
- Dado que los activos se registran a su coste histórico, el valor justo de mercado actualizado de los activos podría ser muy diferente.
- Como resultado, el valor contable modificado puede proporcionar una valoración más actualizada de una empresa.
Comprender el valor contable modificado
El enfoque de valoración de activos del valor contable modificado supone que el valor de una empresa puede determinarse estimando el valor de sus activos subyacentes. Antes de determinar el valor contable modificado de una empresa, es importante entender primero el valor contable de la empresa. El valor contable de una empresa suele considerarse el valor de sus activos menos todas sus deudas y pasivos. En otras palabras, si una empresa vendiera todo lo que posee y pagara todos sus pasivos, la cantidad restante sería su valor contable. Los inversores utilizan el valor contable como métrica para determinar si una empresa está sobrevalorada o infravalorada.
Tradicionalmente, al determinar el valor contable, se tiene en cuenta el valor de los activos en el balance de una empresa. Sin embargo, desde el punto de vista contable, los valores de esos activos se registran en función de su precio de compra original, denominado coste histórico. En realidad, los valores de los activos pueden fluctuar con el tiempo y ser muy diferentes de su coste histórico.
Por ejemplo, el terreno sería un activo que probablemente aumentaría de valor con el tiempo. Por el contrario, es probable que el valor de los equipos de fabricación disminuya, ya que los avances tecnológicos podrían hacerlos menos valiosos u obsoletos. El valor contable modificado va un paso más allá al calcular el valor actual de los activos y pasivos de la empresa para proporcionar una valoración más actualizada.
Componentes del valor contable modificado
Los tipos de activos incluidos en los cálculos del valor contable y del valor contable modificado incluyen los activos fijos, que son de naturaleza física o tangible, así como los activos intangibles, que no son físicos. A continuación se presentan algunos ejemplos de los activos y pasivos de una empresa.
Activos
A continuación se presentan ejemplos de activos tangibles o fijos:
- Equipos
- Maquinaria
- Fábricas y edificios
- Vehículos
A continuación se presentan ejemplos de activos intangibles:
- Las patentes, que representan la protección legal y la propiedad de una invención
- Propiedad intelectual, como la marca de una empresa
- Derechos de autor
Pasivo
El pasivo es lo que debe una empresa, que puede incluir obligaciones financieras a corto y largo plazo. Algunos ejemplos de pasivos son:
- Cuentas por pagar, que representan el dinero que se debe a los proveedores y vendedores
- Dividendos a pagar, que son pagos en efectivo a los inversores que se deben realizar a corto plazo
- La deuda a largo plazo, como el dinero prestado por un banco
- Pensiones
Cuando se utiliza el valor contable modificado
Normalmente, el valor contable modificado se utiliza en los casos en que una empresa se enfrenta a la quiebra o a dificultades financieras. Los acreedores, como los bancos, podrían tener préstamos pendientes con la empresa. En consecuencia, el banco puede exigir valores actualizados de los activos de la empresa.
A partir de ahí, los acreedores pueden determinar el valor de liquidación de los activos, que es la cantidad de dinero que recibirían si vendieran todos los activos. Si el valor total de los activos en el balance de una empresa es menor que el total de sus pasivos, los acreedores probablemente sufrirán pérdidas en sus préstamos pendientes a la empresa.
Cómo se determina el valor contable modificado
El valor contable modificado intenta crear una valoración más realista de una empresa (frente al valor contable) obteniendo el valor de mercado actual (o justo) de los activos y pasivos. Una vez determinadas las valoraciones actualizadas, el valor contable modificado se calcula restando el valor total de mercado de los activos de la empresa menos el valor total de mercado de sus pasivos.
Como parte del enfoque del valor contable modificado, puede ser necesario ajustar los valores de los activos a expectativas realistas. Los activos a corto plazo, como el dinero en efectivo, ya estarían registrados a su valor de mercado en el balance. Sin embargo, es posible que haya que descontar las cuentas por cobrar de una empresa, que representan el dinero que le deben sus clientes a crédito por productos ya vendidos. Por ejemplo, las cuentas pendientes de cobro con más de 90 días de antigüedad podrían descontarse en un determinado porcentaje, ya que sería poco probable que la empresa pudiera cobrar el importe total adeudado.
Aunque es probable que algunos activos hayan aumentado su valor desde que se compraron, como los bienes inmuebles, otros activos, como los vehículos, probablemente valgan mucho menos que su coste histórico. La tecnología, como los ordenadores y los programas informáticos, probablemente también se haya depreciado. Una vez determinados los valores de mercado de todos los activos y pasivos, se puede calcular el valor contable modificado restando los dos totales.
Ventajas e inconvenientes del valor contable modificado
La ventaja del enfoque del valor contable modificado para la valoración es que implica un examen en profundidad de la empresa. Las valoraciones individuales de los activos pueden proporcionar una clara comprensión de dónde genera el negocio el mayor valor. Si las valoraciones son más altas debido a los valores actualizados de los activos, puede mejorar el proceso de negociación cuando una empresa está reestructurando su deuda para un acreedor.
La principal desventaja del valor contable modificado es el elevado coste asociado a su cálculo. Puede ser necesario contratar a varios tasadores especializados, y el proceso lleva mucho más tiempo que los otros métodos de valoración, como el valor contable. Además, el inversor medio no tendría acceso a los activos específicos, ni a sus valores, de una empresa que cotiza en bolsa. Por lo tanto, sería difícil crear una valoración de mercado justa de los activos y pasivos de una empresa utilizando sólo las cantidades totales registradas en el balance de la empresa.
Otras formas de valorar las empresas
Las empresas pueden valorarse de otras formas, como algunos de los métodos que se indican a continuación:
Capitalización del mercado
La capitalización de mercado se calcula multiplicando el precio de las acciones de la empresa por el número total de acciones en circulación.
Método de los ingresos por tiempo
El método de los ingresos por tiempo toma un flujo de ingresos generados durante un determinado periodo de tiempo y lo aplica a un multiplicador, que depende del sector y del entorno económico de la empresa.
Flujo de caja descontado
El método del flujo de caja descontado (DCF) mide los flujos de caja esperados de una empresa (como los ingresos) y tiene en cuenta el coste del capital, como el coste de los préstamos.
Además, las empresas pueden contratar a empresas especializadas en valoraciones de empresas para determinar el valor de una empresa con diversos fines, como una fusión o adquisición, transacciones de accionistas, planificación patrimonial e informes financieros.