Qué es un call away?
La opción de compra describe un evento en el que un contrato financiero se elimina o termina porque se requiere la entrega o el rescate. Las situaciones de call away suelen darse en los contratos de opciones y en los bonos rescatables. En un caso de inversión, esto suele referirse a la venta forzosa de valores en la que el inversor no tiene nada que decir sobre el valor concreto que se retira.
Puntos clave
- El término „called away” hace referencia a la finalización de un contrato financiero, principalmente un contrato de opciones o un bono rescatable.
- La rescisión es el resultado de una entrega anticipada antes del vencimiento de un bono o un requerimiento en una opción de compra corta.
- Cuando se ejerce una opción de compra, las acciones del inversor deben venderse al titular de la opción.
- Cuando un bono rescatable se extingue, el emisor devuelve el capital al comprador y deja de pagar los intereses del bono.
- El principal inconveniente de un bono rescatable es la falta de control y previsibilidad de la inversión.
- Como enfoque conservador, los inversores deberían planear recibir sólo el rendimiento de la peor cantidad como su rendimiento en un bono rescatable.
Cómo entender la opción de compra
La rescisión de un contrato financiero debido a la obligación de entrega significa la eliminación del contrato. Esta acción puede producirse en el ejercicio de la opción cuando las acciones que posee un inversor se venden debido a una opción de compra corta o una opción de venta larga. Esto también se aplica a cuando el emisor de un bono decide rescatar los bonos que ha emitido antes del vencimiento. Ambas operaciones pueden afectar al inversor, ya que la decisión de rescatar las acciones no está en sus manos, excepto en el caso de una opción de venta larga, por lo que puede afectar negativamente a su rentabilidad.
Por ejemplo, si un inversor ha suscrito una opción de compra en posición corta y el titular de la opción la ejerce, entonces la opción ha sido cancelada, y el emisor tiene que completar su obligación con el contrato. Para cumplir con su responsabilidad, debe proporcionar el activo subyacente.
Esto ocurre cuando un inversor posee acciones de una entidad y vende una opción de compra sobre esas acciones, cobrando la prima de la opción. Si el precio de las acciones cierra por encima del precio de ejercicio de la opción, las acciones del inversor se retirarán y se venderán a la persona que compró y ejerció la opción.
La amortización también se aplica a los bonos rescatables cuando un emisor rescata un bono rescatable antes de su vencimiento. Un bono rescatable es aquel en el que el banco o institución emisora se reserva el derecho de rescatar, o comprar al tenedor, el bono antes de la fecha de vencimiento. En este caso, el emisor devuelve el capital del comprador antes de la fecha de vencimiento y deja de pagar los intereses a partir de ese momento.
El rescate de bonos se conoce como „yield to call” en contraposición al yield to maturity (YTM). Algunas emisiones de bonos pueden rescatarse en cualquier momento, mientras que otras sólo pueden rescatarse en fechas específicas o después de ellas.
La opción de compra y la inestabilidad del inversor
El principal inconveniente de los valores con opción de compra para los inversores es la falta de control y previsibilidad. Cuando los valores se rescatan, no es una decisión del inversor, sino que le afecta financieramente. Los ingresos por intereses previstos por el inversor ya no están disponibles. Ahora, debe acudir al mercado abierto para reinvertir su capital y puede que no reciba condiciones tan favorables.
Puede ser difícil planificar el rendimiento exacto disponible en una inversión con opción de compra. No hay forma de saber, con certeza, si una emisión rescatable será rescatada en la fecha de rescate indicada. La amortización puede hacer que el inversor pierda las ganancias potenciales del activo subyacente.
Cuando se invierte en títulos rescatables, un enfoque seguro y conservador es planificar sólo la recepción del menor de los importes entre el rendimiento y el vencimiento. Este importe se denomina rendimiento a peor (YTW).
En el caso de las opciones con opción de compra, el inversor es consciente de que la opción puede ejecutarse en función de la evolución del precio de la acción, ya que ha suscrito las opciones, por lo que puede planificar en consecuencia si se produce esta situación.