Qué es una puntuación Z?
Una puntuación Z es una medida numérica que describe la relación de un valor con la media de un grupo de valores. La puntuación Z se mide en términos de desviaciones estándar de la media. Si una puntuación Z es 0, indica que la puntuación del punto de datos es idéntica a la puntuación media. Una puntuación Z de 1.0 indicaría un valor que está a una desviación estándar de la media. Las puntuaciones Z pueden ser positivas o negativas, con un valor positivo que indica que la puntuación está por encima de la media y una puntuación negativa que indica que está por debajo de la media.
En finanzas, las puntuaciones Z son medidas de la variabilidad de una observación y pueden ser utilizadas por los operadores para ayudar a determinar la volatilidad del mercado. La puntuación Z también se conoce a veces como puntuación Z de Altman.
- Una puntuación Z es una medida estadística de la relación de una puntuación con la media de un grupo de puntuaciones.
- Una puntuación Z puede revelar a un operador si un valor es típico para un conjunto de datos específico o si es atípico.
- En general, una puntuación Z inferior a 1.8 sugiere que una empresa podría estar abocada a la quiebra, mientras que una puntuación más cercana a 3 sugiere que una empresa está en una posición financiera sólida.
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Puntuación Z
Cómo funcionan las puntuaciones Z
Las puntuaciones Z revelan a los estadísticos y comerciantes si una puntuación es típica para un conjunto de datos específico o si es atípica. Las puntuaciones Z también permiten a los analistas adaptar las puntuaciones de varios conjuntos de datos para obtener puntuaciones que puedan compararse entre sí con mayor precisión.
Edward Altman, profesor de la Universidad de Nueva York, desarrolló e introdujo la fórmula de la puntuación Z a finales de la década de 1960 como solución al proceso, largo y algo confuso, que debían seguir los inversores para determinar el grado de proximidad a la quiebra de una empresa. En realidad, la fórmula de la puntuación Z que Altman desarrolló acabó proporcionando a los inversores una idea de la salud financiera general de una empresa.
A lo largo de los años, Altman siguió reevaluando su puntuación Z. Desde 1969 hasta 1975, Altman analizó 86 empresas en dificultades. De 1976 a 1995, observó 110 empresas. Finalmente, de 1997 a 1999, evaluó otras 120 empresas. A partir de sus hallazgos, se reveló que la puntuación Z tenía una precisión de entre el 82% y el 94%.
En 2012, Altman lanzó una versión actualizada del Z-score, que se llama Altman Z-score Plus. Puede utilizarse para evaluar empresas públicas y privadas, empresas manufactureras y no manufactureras, y U.S. y no U.S. empresas.
Una puntuación Z es el resultado de una prueba de solvencia que ayuda a medir la probabilidad de quiebra de una empresa que cotiza en bolsa. La puntuación Z se basa en cinco ratios financieros clave que pueden encontrarse y calcularse a partir del informe anual 10-K de una empresa. El cálculo utilizado para determinar la puntuación Z de Altman es el siguiente:
ζ=1.2A+1.4B+3.3C+0.6D+1.0Donde:Zeta(ζ)=La puntuación Z de AltmanA=Capital circulante/activos totalesB=Ganancias retenidas/activos totalesC=Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT)/activos totalesD=Valor de mercado de los fondos propios/valor contable de los pasivos totales
Normalmente, una puntuación inferior a 1.8 indica que una empresa está probablemente abocada a la quiebra. Por el contrario, las empresas que obtienen una puntuación superior a 3 tienen menos probabilidades de sufrir una quiebra.
Puntuación Z vs. desviación estándar. Desviación estándar
La desviación estándar es esencialmente un reflejo de la cantidad de variabilidad dentro de un determinado conjunto de datos. La desviación estándar se calcula determinando primero la diferencia entre cada punto de datos y la media. Las diferencias se elevan al cuadrado, se suman y se promedian. Esto produce la varianza. La desviación típica es la raíz cuadrada de la varianza.
La puntuación Z, por el contrario, es el número de desviaciones estándar de un punto de datos determinado con respecto a la media. Para los puntos de datos que están por debajo de la media, la puntuación Z es negativa. En la mayoría de los grandes conjuntos de datos, el 99% de los valores tienen una puntuación Z entre -3 y 3, lo que significa que se encuentran dentro de tres desviaciones estándar por encima y por debajo de la media.
Críticas a las puntuaciones Z
La puntuación Z debe calcularse e interpretarse con cuidado. Por ejemplo, la puntuación Z no es inmune a las prácticas contables falsas. Dado que las empresas con problemas pueden a veces falsear o encubrir sus finanzas, la puntuación Z sólo es tan precisa como los datos que la componen.
Además, la puntuación Z no es muy eficaz para las empresas nuevas con ganancias escasas o nulas. Independientemente de su salud financiera real, estas empresas obtendrán una puntuación baja. Además, la puntuación Z no tiene en cuenta los flujos de caja de una empresa. En cambio, sólo se insinúa mediante el uso de la relación entre el capital circulante neto y los activos.
Por último, las puntuaciones Z pueden variar de un trimestre a otro si una empresa registra pérdidas puntuales. Estos eventos pueden cambiar la puntuación final y pueden sugerir falsamente que una empresa está al borde de la quiebra.
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