¿Qué es el diferencial a plazo??
Un diferencial a plazo es la diferencia de precio entre el precio al contado de un valor y el precio a plazo del mismo valor tomado en un intervalo determinado. Otro nombre para el diferencial a plazo es el de puntos a plazo.
Puntos clave
- El diferencial a plazo es el tipo a plazo menos el tipo al contado o, en caso de descuento, el tipo al contado menos el tipo a plazo.
- Los diferenciales a plazo pueden ser grandes, pequeños, negativos o positivos, y representan los costes asociados a la fijación del precio para una fecha futura.
- El diferencial será diferente en función de la fecha de entrega del forward, por lo que un forward a un año tendrá un precio diferente al de un forward a 30 días.
Entender el diferencial a plazo
Todos los diferenciales son simples ecuaciones resultantes de la diferencia de precio entre dos activos o productos financieros, como un valor y un forward sobre ese valor. Un diferencial también puede ser la diferencia de precio entre dos meses de vencimiento, dos precios de ejercicio de opciones diferentes o incluso la diferencia de precio entre dos lugares distintos. Por ejemplo, el diferencial entre U.S. Los bonos del Tesoro que se negocian en la U.S. mercado de futuros y en el mercado de futuros de Londres.
En el caso de los spreads a plazo, la fórmula es el precio de un activo al contado comparado con el precio de un forward que se entregará en una fecha futura. Si el precio a plazo es superior al precio al contado, la fórmula es el precio a plazo menos el precio al contado. Si el precio al contado es superior al precio a plazo, el diferencial es el precio al contado menos el precio a plazo.
El diferencial a plazo puede basarse en cualquier intervalo de tiempo, como un mes, seis meses, un año, etc. El diferencial a plazo entre el spot y un forward a un mes será probablemente diferente del diferencial entre el spot y un forward a seis meses.
Cuando el precio al contado y el precio a plazo son iguales, significa que se negocian a la par. El par en este contexto no debe confundirse con el par en los mercados de deuda, que significa el valor nominal de un bono o instrumento de deuda.
Consideraciones especiales
Los diferenciales a plazo dan a los operadores una indicación de la oferta y la demanda a lo largo del tiempo. Normalmente, cuanto más amplio sea el diferencial, más valioso será el activo subyacente en el futuro y cuanto más estrecho sea el diferencial, más valioso será ahora.
Los diferenciales estrechos, o incluso negativos, pueden ser el resultado de una escasez a corto plazo, real o percibida, del activo subyacente. En el caso de los contratos a plazo de divisas, los diferenciales negativos (denominados diferenciales de descuento) se producen con frecuencia porque las divisas llevan asociados tipos de interés que afectarán a su valor futuro.
También hay un elemento de coste de transporte. Poseer el activo ahora sugiere que hay costes asociados a mantenerlo. En el caso de los productos básicos, eso puede ser el almacenamiento, el seguro y la financiación. En el caso de los instrumentos financieros, podría tratarse de la financiación y los costes de oportunidad de la contratación de un compromiso futuro.
Los costes de mantenimiento pueden cambiar con el tiempo. Mientras que los costes de almacenamiento en un almacén pueden aumentar, los tipos de interés para financiar el subyacente pueden aumentar o disminuir. En otras palabras, los operadores deben supervisar estos costes a lo largo del tiempo para asegurarse de que sus tenencias tienen un precio adecuado.
Ejemplo de difusión de la información
Supongamos que el tipo de cambio al contado del oro es de 1.340 dólares.40 por onza. Una empresa necesita un contrato a plazo para fijar el tipo de interés de 5.000 onzas de oro que se entregarán en 30 días. Podrían comprar múltiples contratos de futuros de 100 onzas, o podrían firmar un contrato a plazo de un mes con un proveedor de oro.
El proveedor de oro se compromete a proporcionar las 5.000 onzas de oro en 30 días a un precio de 1.342 dólares.40. El comprador aportará al proveedor 6.702.000 dólares (1.342.40 x 5.000) también en ese momento. El diferencial a plazo es de 1.342 dólares.40 – $1340.40 = $2.