Qué es una colocación previa a la OPV?
Una colocación de oferta pública inicial (OPI) es una venta privada de grandes bloques de acciones antes de que una acción cotice en una bolsa pública. Los compradores suelen ser empresas de capital riesgo, fondos de cobertura y otras instituciones dispuestas a comprar grandes participaciones en la empresa. Debido al tamaño de las inversiones que se realizan y a los riesgos que conllevan, los compradores de una colocación previa a la OPV suelen obtener un descuento sobre el precio indicado en las perspectivas de la OPV.
Puntos clave
- Una colocación previa a la OPA es una venta de grandes bloques de acciones de una empresa antes de su cotización en una bolsa de valores.
- El comprador obtiene las acciones con un descuento respecto al precio de la OPV.
- Para la empresa, la colocación es una forma de recaudar fondos y compensar el riesgo de que la OPI no tenga el éxito esperado.
Cómo entender la colocación previa a la OPA
Desde el punto de vista de una empresa joven, una colocación previa a la OPV es una forma de recaudar dinero antes de salir a bolsa. También es una forma de compensar el riesgo de que el precio de la OPV resulte optimista, y el precio no suba inmediatamente después de su apertura. Además, y a menudo, los inversores en estas ventas privadas son inversores institucionales y ayudan a la empresa en cuestiones de gobernanza y a institucionalizarse antes de salir a bolsa.
Desde el punto de vista del comprador, el importe por acción puede estar descontado del precio previsto de la OPV, pero no hay forma de saber el precio por acción que pagará realmente el mercado. De hecho, la compra suele hacerse sin folleto y sin garantía de que se produzca la salida a bolsa. El precio con descuento es una compensación por esta incertidumbre.
No son muchos los inversores particulares que participan en las colocaciones pre-OPV. Por lo general, se limitan a los inversores 708, como los denomina Hacienda. Se trata de personas con un gran patrimonio y un sofisticado conocimiento de los mercados financieros.
La empresa, sin embargo, no quiere que estos compradores privados vendan inmediatamente todas sus acciones si éstas se disparan una vez que se abran en bolsa. Para evitarlo, generalmente se adjunta a la colocación un periodo de bloqueo que impide al comprador vender acciones a corto plazo.
Un ejemplo de colocación previa a la salida a bolsa
Muchos inversores se entusiasmaron con la inminente salida a bolsa de Alibaba Group, el conglomerado de comercio electrónico con sede en China, cuando anunció que cotizaría en la Bolsa de Nueva York como BABA en septiembre de 2014.
Antes de su debut en bolsa, Alibaba abrió una colocación previa a la OPV para grandes fondos y ricos inversores privados. Uno de los compradores fue Ozi Amanat, un capitalista de riesgo con sede en Singapur. Compró un bloque de 35 millones de dólares de acciones previas a la salida a bolsa a un precio inferior a 60 dólares por acción y luego repartió las acciones entre inversores asiáticos que tenían vínculos con su fondo, K2 Global.
Las colocaciones previas a la OPA suelen estar abiertas sólo a personas con un alto poder adquisitivo y un conocimiento sofisticado de los mercados financieros.
En su primer día de cotización pública, BABA cerró justo por debajo de los 90 dólares por acción. A principios de noviembre de 2020, cotizaba por encima de los 276 dólares por acción.
Se puede sospechar que la dirección de Alibaba'lamenta esa colocación previa a la OPI. Sin embargo, el dinero pagado por Amanat y otros inversores garantizó que la empresa contara con la financiación adecuada antes de su salida a bolsa y mitigó el riesgo para Alibaba de que la OPV no tuviera el éxito que la empresa esperaba. Y ciertamente funcionó bien para los clientes de Amanat's.