Venta en corto frente a. Opciones de venta: Una visión general
La venta en corto y las opciones de venta son estrategias fundamentalmente bajistas que se utilizan para especular sobre un posible descenso del valor o índice subyacente. Estas estrategias también ayudan a cubrir el riesgo a la baja de una cartera o de una acción concreta. Estos dos métodos de inversión tienen características en común, pero también tienen diferencias que los inversores deben comprender.
Puntos clave
- Tanto la venta en corto como la compra de opciones de venta son estrategias bajistas que se vuelven más rentables a medida que el mercado cae.
- La venta en corto implica la venta de un valor que no es propiedad del vendedor, sino que se toma prestado y se vende en el mercado, para volver a comprarlo más tarde, con la posibilidad de sufrir grandes pérdidas si el mercado sube.
- La compra de una opción de venta da al comprador el derecho a vender el activo subyacente al precio establecido en la opción, siendo la pérdida máxima la prima pagada por la opción.
- Tanto las ventas en corto como las opciones de venta tienen perfiles de riesgo-recompensa que pueden no ser adecuados para los inversores principiantes.
Ir en corto en el mercado
Los operadores que utilizan la venta en corto venden esencialmente un activo que no tienen en su cartera. Estos inversores lo hacen en la creencia de que el activo subyacente perderá valor en el futuro. Este método también puede conocerse como venta en corto, venta en corto y venta en corto.
Los operadores y los inversores expertos que utilizan las opciones de venta también apuestan por que el valor de un activo disminuirá en el futuro e indican un precio y un plazo en el que venderán este activo.
Para un inversor o un operador con experiencia, la elección entre una venta en corto y una opción de venta para aplicar una estrategia bajista depende de muchos factores, como el conocimiento de la inversión, la tolerancia al riesgo, la disponibilidad de efectivo y si la operación es de especulación o de cobertura.
Venta en corto
La venta en corto es una estrategia bajista que implica la venta de un valor que no es propiedad del vendedor, sino que ha sido tomado en préstamo y luego vendido en el mercado. Un operador llevará a cabo una venta en corto si cree que una acción, una materia prima, una divisa o cualquier otro activo o clase tendrá un movimiento significativo a la baja en el futuro.
Dado que la tendencia a largo plazo del mercado es al alza, el proceso de venta en corto se considera peligroso. Sin embargo, hay condiciones de mercado que los operadores experimentados pueden aprovechar y convertir en beneficios. En la mayoría de los casos, los inversores institucionales recurren a la venta en corto como método de cobertura (para reducir el riesgo) de su cartera.
Las ventas en corto pueden utilizarse para especular o como una forma indirecta de cubrir una exposición larga. Por ejemplo, si tiene una posición larga concentrada en valores tecnológicos de gran capitalización, podría ponerse en corto en el fondo cotizado Nasdaq-100 como forma de cubrir su exposición a la tecnología.
El vendedor tiene ahora una posición corta en el valor, a diferencia de una posición larga, en la que el inversor es propietario del valor. Si las acciones bajan como se espera, el vendedor en corto las recomprará a un precio inferior en el mercado y se embolsará la diferencia, que es el beneficio de la venta en corto.
La venta en corto es mucho más arriesgada que la compra de opciones de venta. Con las ventas en corto, la recompensa es potencialmente limitada -ya que lo máximo que puede bajar la acción es cero- mientras que el riesgo es teóricamente ilimitado -porque el valor de la acción puede subir infinitamente-. A pesar de sus riesgos, la venta en corto es una estrategia adecuada durante los mercados bajistas amplios, ya que las acciones bajan más rápido de lo que suben. Además, la venta en corto conlleva un riesgo ligeramente menor cuando el valor que se vende en corto es un índice o un ETF, ya que el riesgo de que se produzcan ganancias desmesuradas en todo el índice es mucho menor que en el caso de una acción individual.
La venta en corto también es más cara que la compra de opciones de venta debido a los requisitos de margen. Las operaciones con margen utilizan el dinero prestado por el corredor para financiar la compra de un activo. Debido a los riesgos que conlleva, no todas las cuentas de trading pueden operar con margen. Su corredor exigirá que tenga los fondos en su cuenta para cubrir sus cortos. A medida que el precio del activo al que se vende en corto sube, el corredor también aumenta el valor del margen que el operador tiene.
Debido a sus numerosos riesgos, las ventas en corto sólo deben ser utilizadas por operadores sofisticados que estén familiarizados con los riesgos de las ventas en corto y con la normativa correspondiente.
Imagen de Julie Bang © Nuestro equipo 2020
Opciones de venta
Las opciones de venta ofrecen una vía alternativa para tomar una posición bajista en un valor o índice. Cuando un operador compra una opción de venta, está comprando el derecho a vender el activo subyacente al precio establecido en la opción. El operador no está obligado a comprar las acciones, las materias primas u otros activos que la opción de venta garantiza.
La opción debe ejercerse dentro del plazo especificado en el contrato de venta. Si la acción cae por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta, el valor de la opción de venta se apreciará. Por el contrario, si la acción se mantiene por encima del precio de ejercicio, la opción de venta expirará sin valor, y el operador no necesitará comprar el activo.
Aunque hay algunas similitudes entre la venta en corto y la compra de opciones de venta, tienen perfiles de riesgo-recompensa diferentes que pueden no ser adecuados para los inversores principiantes. La comprensión de sus riesgos y beneficios es esencial para conocer los escenarios en los que estas dos estrategias pueden maximizar los beneficios. La compra de opciones de venta es mucho más adecuada para el inversor medio que la venta en corto, ya que el riesgo es limitado.
Las opciones de venta pueden utilizarse tanto para especular como para cubrir la exposición larga. Las opciones de venta pueden cubrir directamente el riesgo. Por ejemplo, si le preocupa un posible descenso del sector tecnológico, podría comprar opciones de venta sobre los valores tecnológicos de su cartera.
La compra de opciones de venta también tiene riesgos, pero no tan perjudiciales como los cortos. Con una opción de venta, lo máximo que puede perder es la prima que ha pagado por comprar la opción, mientras que el beneficio potencial es alto.
Las opciones de venta son especialmente adecuadas para cubrir el riesgo de caída de una cartera o de una acción, ya que lo peor que puede ocurrir es que se pierda la prima de la opción, es decir, el precio pagado por la opción. Esta pérdida se produciría si el descenso previsto en el precio del activo subyacente no se materializara. Sin embargo, incluso en este caso, la subida de la acción o de la cartera puede compensar parte o la totalidad de la prima de la opción de venta pagada.
Además, el comprador de una opción de venta no tiene que depositar fondos en una cuenta de margen -aunque el emisor de una opción de venta tiene que aportar un margen-, lo que significa que se puede iniciar una posición de venta incluso con un capital limitado. Sin embargo, como el tiempo no está del lado del comprador de puts, el riesgo aquí es que el inversor puede perder todo el dinero invertido en la compra de puts si la operación no funciona.
La volatilidad implícita es una consideración importante a la hora de comprar opciones. La compra de opciones de venta en valores extremadamente volátiles puede requerir el pago de primas exorbitantes. Los operadores deben asegurarse de que el coste de la compra de esta protección está justificado por el riesgo de la cartera o la posición larga.
No siempre son bajistas
Como se ha señalado anteriormente, las ventas en corto y las opciones de venta son esencialmente estrategias bajistas. Pero al igual que en matemáticas el negativo de un negativo es un positivo, las ventas en corto y las opciones de venta también pueden utilizarse para la exposición alcista.
Por ejemplo, digamos que usted es alcista en la S&P 500. En lugar de comprar unidades de la S&P 500 ETF Trust (SPY), inicie una venta en corto de un ETF con un sesgo bajista sobre el índice, como el ProShares Short S&P 500 ETF (SH) que se moverá en sentido contrario al índice.
Sin embargo, si tiene una posición corta en el ETF bajista, si la S&P 500 gana un 1%, su posición corta debería ganar también un 1%. Por supuesto, la venta en corto conlleva riesgos específicos que harían que una posición corta en un ETF bajista fuera una forma poco óptima de obtener una exposición larga.
Aunque las opciones de venta se asocian normalmente a la caída de los precios, se puede establecer una posición corta en una opción de venta -conocida como „escribir” una opción de venta- si se es neutral o alcista en una acción. Las razones más comunes para suscribir una opción de venta son obtener ingresos por primas y adquirir la acción a un precio efectivo, inferior a su precio de mercado actual.
Supongamos que la acción XYZ cotiza a 35 dólares. Usted considera que este precio está sobrevalorado, pero estaría interesado en adquirirlo por uno o dos dólares menos. Una forma de hacerlo es escribir opciones de venta de 35 dólares sobre las acciones que vencen en dos meses y recibir 1 dólar.50 por acción en concepto de prima por la emisión de la opción de venta.
Si en dos meses la acción no baja de los 35 dólares, las opciones de venta caducan sin valor y los 1$ de la opción de venta no se pueden vender.La prima de 50 euros representa su beneficio. Si la acción se mueve por debajo de los 35 dólares, se le „asignaría” a usted, lo que significa que está obligado a comprarla a 35 dólares, independientemente del precio actual de la acción. En este caso, su acción efectiva es de 33 dólares.50 ($35 – $1.50). En aras de la simplicidad, en este ejemplo no hemos tenido en cuenta las comisiones comerciales que también se pagarían en esta estrategia.
Venta al descubierto frente a. Ejemplo de opciones de venta
Para ilustrar las ventajas e inconvenientes relativos de la utilización de las ventas en corto frente a las opciones de venta, utilicemos Tesla Motors (TSLA) como ejemplo.
Tesla tiene muchos partidarios que creen que la empresa podría convertirse en el fabricante de automóviles a batería más rentable del mundo. Pero tampoco faltan los detractores que cuestionan si la capitalización bursátil de la empresa, de más de 750.000 millones de dólares -a partir de febrero de 2021-, está justificada.
Supongamos, por el bien del argumento, que el operador es bajista con respecto a Tesla y espera que baje en diciembre. He aquí cómo se comparan las alternativas de venta en corto con las de compra de opciones:
Vender en corto en TSLA
- Supongamos que se venden 100 acciones en corto a 780 $.00
- Margen que se debe depositar (50% del importe total de la venta) = 39.000 dólares
- El máximo beneficio teórico -suponiendo que TSLA caiga a 0 dólares- es de 780 x 100 = 78.000 dólares
- Pérdida máxima teórica = Ilimitada
Comprar opciones de venta sobre TSLA
- Supongamos que se compra un contrato de opción de venta (que representa 100 acciones) que vence en diciembre con un precio de ejercicio de 600 y una prima de 100 dólares.
- Margen requerido para ser depositado = Ninguno
- Coste del contrato de venta = 100 dólares x 100 = 10.000 dólares
- El máximo beneficio teórico -suponiendo que TSLA caiga a 0$ es (600$ x 100) – 10.000$ de prima = 50.000$)
- La máxima pérdida posible es el coste del contrato de venta: 10.000 dólares
Con la venta en corto, el máximo beneficio posible de 78.000 dólares se produciría si la acción se desplomara a cero. Por otro lado, la pérdida máxima es potencialmente infinita si la acción sólo sube. Con la opción de venta, el beneficio máximo posible es de 50.000 dólares, mientras que la pérdida máxima se limita al precio pagado por la opción de venta.
Tenga en cuenta que el ejemplo anterior no tiene en cuenta el coste de tomar prestadas las acciones para ponerse en corto, así como los intereses a pagar en la cuenta de margen, que pueden ser gastos importantes. Con la opción de venta, hay un coste inicial por la compra de las opciones de venta, pero no hay otros gastos corrientes.
Además, las opciones de venta tienen un plazo de vencimiento finito. La venta en corto puede mantenerse abierta el mayor tiempo posible, siempre que el operador pueda poner más margen si la acción se revaloriza, y suponiendo que la posición en corto no esté sujeta a compra debido al gran interés en corto.
La venta en corto y el uso de opciones de venta son formas distintas y separadas de implementar estrategias bajistas. Ambas tienen ventajas y desventajas y pueden ser usadas efectivamente para cobertura o especulación en varios escenarios.
Venta en corto frente a. Preguntas frecuentes sobre las opciones de venta
¿Puede vender en corto opciones??
La venta en corto implica la venta de instrumentos financieros, incluidas las opciones, basándose en la suposición de que su precio bajará.
¿Puedo vender en corto opciones de venta??
Una opción de venta permite al titular del contrato el derecho, pero no la obligación, de vender el activo subyacente a un precio predeterminado en un momento determinado. Esto incluye la posibilidad de vender en corto la opción de venta también.
Qué es una opción de venta larga y una opción de venta corta con ejemplos?
Una venta en largo implica la compra de una opción de venta cuando se espera que el precio del activo subyacente baje. Esta jugada es puramente especulativa. Por ejemplo, si las acciones de la empresa A's cotizan a 55 dólares, pero usted cree que el precio bajará durante el próximo mes, puede ganar dinero con su especulación comprando una opción de venta. Esto significa que usted va en largo con una opción de venta sobre las acciones de la empresa A, mientras que el vendedor está en corto con la opción de venta.
Una opción de venta corta, por otro lado, se produce cuando se escribe o se vende una opción de venta sobre un activo. Supongamos que usted cree que las acciones de la empresa X, que cotizan a 98 dólares, caerán en la próxima semana a 90 dólares y decide comprarlas. Si la opción de venta cotiza a 2 dólares, usted la vende y obtiene 200 dólares netos, fijando su precio de compra en 90 dólares, siempre que la acción cotice a ese precio en la fecha de vencimiento o antes de ella.
Qué es una posición corta en una opción de venta?
Una posición corta en una opción de venta se denomina escribir una opción de venta. Los operadores que lo hacen suelen ser de neutrales a alcistas con respecto a una acción concreta para obtener ingresos adicionales. También lo hacen para comprar las acciones de una empresa a un precio inferior a su precio de mercado actual.
Fuentes del artículo
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