Qué son los valores de anticipación de acciones a largo plazo (LEAPS)?
El término valores anticipados de renta variable a largo plazo (LEAPS) se refiere a los contratos de opciones negociados públicamente con fechas de vencimiento superiores a un año, y normalmente hasta tres años desde la emisión. Son funcionalmente idénticas a la mayoría de las demás opciones cotizadas, salvo que tienen un plazo más largo hasta el vencimiento. Un contrato de LEAPS otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender (dependiendo de si la opción es una opción de compra o de venta, respectivamente) el activo subyacente al precio predeterminado en la fecha de vencimiento o antes de ella.
Puntos clave
- Los valores anticipados de renta variable a largo plazo son contratos de opciones cotizadas que vencen en más de un año.
- Estos contratos son ideales para los operadores de opciones que buscan negociar una tendencia prolongada.
- Los LEAPS pueden cotizar sobre una acción concreta o sobre un índice en su conjunto.
- Suelen utilizarse en estrategias de cobertura y pueden ser especialmente eficaces para proteger las carteras de jubilación.
- Las primas de los LEAPS son más elevadas que las de las opciones estándar sobre el mismo valor.
Comprensión de los Valores de Anticipación de Acciones a Largo Plazo (LEAPS)
Los LEAPS no se diferencian de las opciones a corto plazo, salvo por las fechas de vencimiento más tardías. Los plazos más largos hasta el vencimiento permiten a los inversores a largo plazo exponerse a movimientos de precios prolongados. Al igual que ocurre con muchos contratos de opciones a corto plazo, los inversores pagan una prima o cuota inicial por la posibilidad de comprar o vender por encima o por debajo del precio de ejercicio de la opción. El strike es el precio decidido para el activo subyacente al que se convierte al vencimiento.
Por ejemplo, un precio de ejercicio de 25 dólares para una opción de compra de GE significaría que un inversor podría comprar 100 acciones de GE a 25 dólares al vencimiento. El inversor ejercerá la opción de 25 dólares si el precio de mercado es superior al precio de ejercicio. Si es inferior, el inversor dejará que la opción expire y perderá el precio pagado por la prima. Además, recuerde que cada contrato de opciones de compra o venta equivale a 100 acciones del activo subyacente.
El inversor debe saber que va a inmovilizar fondos en estos contratos a largo plazo. Las variaciones del tipo de interés del mercado y de la volatilidad del mercado o de los activos pueden hacer que estas opciones sean más o menos valiosas, según la participación y la dirección del movimiento.
Consideraciones especiales
Un índice de mercado es una cartera teórica formada por varios activos subyacentes que representan un segmento de mercado, un sector u otros grupos de valores. Hay LEAPS disponibles para índices de renta variable. Al igual que los LEAPS de acciones individuales, los LEAPS de índices permiten a los inversores cubrirse e invertir en índices como el Standard & Índice Poor’s 500 (S&P 500).
Los LEAPS de índice permiten al titular seguir todo el mercado bursátil o sectores industriales específicos y adoptar una postura alcista mediante opciones de compra o una postura bajista mediante opciones de venta. Los inversores también pueden cubrir sus carteras frente a movimientos adversos del mercado con puts LEAPS sobre índices.
Primas de los Valores de Anticipación de Acciones a Largo Plazo (LEAPS)
Las primas son el coste no reembolsable asociado a un contrato de opciones. Las primas de las LEAPS son más elevadas que las de las opciones estándar sobre el mismo valor porque la fecha de vencimiento más lejana da al activo subyacente más tiempo para realizar un movimiento sustancial y para que el inversor obtenga un beneficio considerable. Conocido como valor temporal, los mercados de opciones utilizan este largo plazo y el valor intrínseco del contrato para determinar el valor de la opción.
El valor intrínseco es el valor calculado o estimado de la probabilidad de que la opción obtenga beneficios en función de la diferencia entre el mercado del activo y el precio de ejercicio. Este valor puede incluir el beneficio que ya existe en el contrato antes de la compra. El redactor del contrato utilizará el análisis fundamental del activo o negocio subyacente para ayudar a situar el valor intrínseco.
Como se ha mencionado anteriormente, el contrato de la opción tiene una base de 100 acciones del activo. Así, si la prima de Meta (FB), antes Facebook, es de 6 dólares.25, el comprador de la opción pagará 625 dólares de prima total (6.25 x 100 = $625).
Otros factores que pueden afectar al precio de la prima son la volatilidad de la acción, el tipo de interés del mercado y si el activo reparte dividendos. Por último, a lo largo de la vida del contrato, la opción tendrá un valor teórico derivado del uso de varios modelos de fijación de precios. Este precio fluctuante indica lo que el titular puede recibir si vende su contrato a otro inversor antes del vencimiento.
Los LEAPS fueron introducidos por primera vez por el CBOE en 1990, y ahora son omnipresentes.
Opciones de compra de acciones a largo plazo (LEAPS) frente a. Contratos a corto plazo
Los LEAPS también permiten a los inversores acceder al mercado de opciones a largo plazo sin necesidad de utilizar una combinación de contratos de opciones a corto plazo. Las opciones a corto plazo tienen una fecha de vencimiento máxima de un año. Sin los LEAPS, los inversores que quisieran una opción a dos años tendrían que comprar una opción a un año, dejarla expirar y comprar simultáneamente un nuevo contrato de opciones a un año.
Este proceso, que se denomina renovación de contratos, expondría al inversor a los cambios del mercado en los precios del activo subyacente, así como a las primas adicionales de las opciones. Los LEAPS proporcionan al operador a largo plazo una exposición a una tendencia prolongada de un valor concreto con una sola operación.
Tipos de LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities)
Llamadas
Las opciones de compra de Equity LEAPS permiten a los inversores beneficiarse de las posibles subidas de un determinado valor utilizando menos capital que comprando acciones con dinero en efectivo por adelantado. En otras palabras, el coste de la prima de una opción es inferior al efectivo necesario para comprar 100 acciones directamente. Al igual que las opciones de compra a corto plazo, las opciones LEAPS permiten a los inversores ejercer sus opciones comprando las acciones del valor subyacente al precio de ejercicio.
Otra ventaja de las opciones de compra LEAPS es que permiten al titular vender el contrato en cualquier momento antes del vencimiento. La diferencia de primas entre el precio de compra y el de venta puede suponer un beneficio o una pérdida. Los inversores también deben incluir los honorarios o comisiones cobrados por su corredor para comprar o vender el contrato.
Puts
Las opciones de venta LEAPS ofrecen a los inversores una cobertura a largo plazo si poseen las acciones subyacentes. Las opciones de venta se revalorizan a medida que el precio de la acción subyacente disminuye, lo que puede compensar las pérdidas sufridas por poseer acciones del título. En esencia, la opción de venta puede ayudar a amortiguar el golpe de la caída de los precios de los activos.
Por ejemplo, un inversor que posee acciones de la empresa XYZ y desea mantenerlas a largo plazo puede temer que el precio de las acciones pueda caer. Para disipar estas preocupaciones, el inversor podría comprar opciones de venta LEAPS sobre XYZ para protegerse de movimientos desfavorables en la posición larga en acciones. Las opciones de venta LEAPS ayudan a los inversores a beneficiarse de las bajadas de precios sin necesidad de vender en corto las acciones del valor subyacente.
La venta en corto consiste en tomar prestadas acciones de un corredor y venderlas con la expectativa de que la acción siga depreciándose al vencimiento. Al vencimiento, las acciones se compran -con suerte a un precio inferior- y la posición se compensa con una ganancia o una pérdida. Sin embargo, la venta en corto puede ser muy arriesgada si el precio de las acciones sube en lugar de bajar, lo que provocaría pérdidas importantes.
Ventajas y desventajas de los valores de anticipación de acciones a largo plazo (LEAPS)
Hay varios beneficios e inconvenientes clave de la inversión en valores de anticipación de acciones a largo plazo. A continuación enumeramos algunos de los principales.
Ventajas
- El largo plazo de un contrato LEAPS le permite vender la opción.
- Puede utilizar un contrato LEAPS para cubrir sus apuestas contra las fluctuaciones de su cartera global a largo plazo.
- Hay muchas opciones LEAPS disponibles para los inversores que quieren invertir en índices de renta variable, lo que significa que puede cubrir sus apuestas contra cualquier movimiento drástico del mercado. Y al hacerlo, también puede adoptar una postura bajista o alcista sobre el mercado en su conjunto en lugar de sobre valores individuales.
- Los precios de los LEAPS no son tan sensibles al movimiento del activo subyacente. Si el precio del activo subyacente cambia, el precio del contrato no tendrá necesariamente un gran movimiento.
Desventajas
- Las primas de los LEAPS son mucho más costosas que las de otros tipos de inversiones.
- Como está invirtiendo su dinero a largo plazo, su dinero está atado y bloqueado durante la duración del contrato. Esto significa que si encuentra otra gran oportunidad de inversión, es posible que no pueda aprovecharla.
- Puede ser susceptible de sufrir movimientos adversos en el mercado o en empresas concretas, lo que puede afectar a su posición global.
- Los precios de los LEAPS son muy sensibles y están sujetos a la volatilidad del mercado y a las fluctuaciones de los tipos de interés.
Ventajas
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El largo plazo permite vender la opción
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Se utiliza para cubrir una participación o una cartera a largo plazo
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Disponible para índices de renta variable
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Los precios son menos sensibles al movimiento del subyacente
Cons
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Primas más caras
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Los plazos largos inmovilizan los dólares de la inversión
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Los movimientos del mercado o de la empresa pueden ser adversos
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Los precios son más sensibles a las variaciones de la volatilidad y los tipos de interés
Ejemplo real de valores de anticipación de acciones a largo plazo (LEAPS)
Supongamos que un inversor tiene una cartera de valores, que incluye principalmente la S&Componentes del P 500. El inversor cree que puede haber una corrección del mercado en los próximos dos años y, en consecuencia, compra puts LEAPS sobre el índice S&P 500 para protegerse de movimientos adversos.
El inversor compra una opción de venta LEAPS de diciembre de 2021 con un precio de ejercicio de 3.000 para la S&El inversor paga 300 dólares por adelantado por el derecho a vender las acciones del índice a 3.000 en la fecha de vencimiento de la opción.
Si el índice cae por debajo de 3.000 al vencimiento, las acciones de la cartera probablemente caerán, pero la opción de venta LEAPS aumentará su valor, ayudando a compensar la pérdida en la cartera. Sin embargo, si la S&Si el P 500 sube, la opción de venta de los LEAPS expirará sin valor y el inversor perderá la prima de 300 dólares.
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