Qué es el valor contable por acción ordinaria?
El valor contable por acción ordinaria (o, simplemente, el valor contable por acción – BVPS) es un método para calcular el valor contable por acción de una empresa basado en los fondos propios comunes de la empresa. El valor contable de una empresa es la diferencia entre el total de activos y el total de pasivos de esa empresa, y no el precio de sus acciones en el mercado.
En caso de disolución de la empresa, el valor contable por acción ordinaria indica el valor en dólares que queda para los accionistas ordinarios una vez liquidados todos los activos y pagados todos los deudores.
Puntos clave
- El valor contable por acción ordinaria (BVPS) calcula el valor contable por acción ordinaria de una empresa.
- Dado que los accionistas preferentes tienen un mayor derecho sobre los activos y los beneficios que los accionistas ordinarios, los fondos propios preferentes se restan de los fondos propios de los accionistas para obtener los fondos propios disponibles para los accionistas ordinarios.
- Si el valor contable de una empresa es superior a su valor de mercado por acción, se puede considerar que sus acciones están infravaloradas.
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Entender el valor contable
La fórmula del valor contable por acción ordinaria es
El valor contable por acción ordinaria (fórmula siguiente) es una medida contable basada en transacciones históricas:
¿Qué le dice el BVPS??
El valor contable de los fondos propios en el numerador refleja los ingresos originales que recibe una empresa por la emisión de fondos propios, incrementados por los beneficios o reducidos por las pérdidas, y reducidos por los dividendos pagados. Las recompras de acciones de una empresa disminuyen el valor contable y el número total de acciones ordinarias. Las recompras de acciones se producen a los precios actuales de las acciones, lo que puede dar lugar a una reducción significativa del valor contable de una empresa por acción ordinaria. El recuento de acciones ordinarias utilizado en el denominador suele ser un número medio de acciones ordinarias diluidas del último año, que tiene en cuenta cualquier acción adicional más allá del recuento de acciones básicas que puede proceder de opciones sobre acciones, garantías, acciones preferentes y otros instrumentos convertibles.
Ejemplo de BVPS
Como ejemplo hipotético, supongamos que el saldo de capital ordinario de XYZ Manufacturing es de 10 millones de dólares, y que hay 1 millón de acciones ordinarias en circulación, lo que significa que el BVPS es (10 millones de dólares / 1 millón de acciones), o 10 dólares por acción. Si XYZ puede generar mayores beneficios y utilizarlos para comprar más activos o reducir los pasivos, el capital ordinario de la empresa aumenta. Si, por ejemplo, la empresa genera 500.000 dólares de beneficios y utiliza 200.000 dólares de los mismos para comprar activos, el capital ordinario aumenta junto con el VAB. Por otra parte, si XYZ utiliza 300.000 dólares de los beneficios para reducir el pasivo, el patrimonio neto también aumenta.
La diferencia entre el valor de mercado por acción y el valor contable por acción
El valor de mercado por acción es el precio actual de las acciones de una empresa y refleja el valor que los participantes en el mercado están dispuestos a pagar por sus acciones ordinarias. El valor contable por acción se calcula a partir de los costes históricos, pero el valor de mercado por acción es una métrica prospectiva que tiene en cuenta el poder de ganancia de una empresa en el futuro. Con el aumento de la rentabilidad estimada de una empresa, el crecimiento previsto y la seguridad de su negocio, el valor de mercado por acción aumenta. Las diferencias significativas entre el valor contable por acción y el valor de mercado por acción se deben a la forma en que los principios contables clasifican ciertas transacciones.
Por ejemplo, consideremos el valor de marca de una empresa, que se construye a través de una serie de campañas de marketing. U.S. los principios contables generalmente aceptados (GAAP) exigen que los costes de comercialización se contabilicen inmediatamente, reduciendo el valor contable por acción. Sin embargo, si los esfuerzos publicitarios mejoran la imagen de los productos de una empresa, ésta puede cobrar precios superiores y crear valor de marca. La demanda del mercado puede aumentar el precio de las acciones, lo que da lugar a una gran divergencia entre el valor de mercado y el valor contable por acción.
La diferencia entre el valor contable por acción común y el valor neto de los activos (NAV)
Mientras que el BVPS considera el patrimonio residual por acción de una empresa, el valor liquidativo, o NAV, es un valor por acción calculado para un fondo de inversión o un fondo cotizado, o ETF. Para cualquiera de estas inversiones, el valor liquidativo se calcula dividiendo el valor total de todos los títulos del fondo entre el número total de participaciones en circulación. El valor liquidativo se genera diariamente para los fondos de inversión. Varios analistas consideran que el rendimiento anual total es un indicador mejor y más preciso del rendimiento de un fondo de inversión, pero el valor liquidativo sigue utilizándose como una herramienta de evaluación intermedia.
Limitaciones del BVPS
Como el valor contable por acción sólo tiene en cuenta el valor contable, no incorpora otros factores intangibles que pueden aumentar el valor de mercado de las acciones de una empresa, incluso en caso de liquidación. Por ejemplo, los bancos o las empresas de software de alta tecnología suelen tener muy pocos activos tangibles en relación con su propiedad intelectual y su capital humano (mano de obra). Estos intangibles no siempre se tienen en cuenta en el cálculo del valor contable.
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