Qué es el valor actual neto de las oportunidades de crecimiento (VAN)?
El valor actual neto de las oportunidades de crecimiento (VAN) es un cálculo del valor actual neto por acción de todos los flujos de caja futuros relacionados con las oportunidades de crecimiento, como nuevos proyectos o posibles adquisiciones. El valor actual neto de las oportunidades de crecimiento se utiliza para determinar el valor intrínseco por acción de estas oportunidades de crecimiento con el fin de determinar qué parte del valor actual por acción de la empresa viene determinado por ellas.
El VAN-GO se calcula tomando la entrada de caja prevista, descontada al coste de capital de la empresa, menos la inversión inicial o el precio de compra del proyecto o activo.
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Entender el valor actual neto
Comprender el valor actual neto de las oportunidades de crecimiento (VAN)
El precio de las acciones de una empresa puede considerarse como el valor por acción de los beneficios presentes y futuros descontados por el coste de capital de la empresa. Utilizando el modelo de descuento de dividendos, se puede utilizar el VAN-GO para segmentar ese valor en la parte que se debe a sus ganancias actuales y la parte que se debe a sus ganancias de sus oportunidades de crecimiento futuro. Si se descuentan los beneficios actuales por acción por el coste del capital, se obtendrá el valor por acción de los beneficios actuales de la empresa. Si se descuentan los flujos de caja esperados de las oportunidades de crecimiento, se obtendrá el valor por acción debido a esas oportunidades de crecimiento.
De este modo, el VANGO puede utilizarse para determinar el valor incremental de una adquisición o de un nuevo proyecto. Puede utilizarse para negociar el precio de una adquisición o para determinar el valor que el mercado podría dar al crecimiento futuro de esa empresa.
Sin embargo, el NPVGO se basa en proyecciones, por lo que es importante que los analistas excluyan de esas proyecciones los flujos de caja no estándar, como los beneficios basados en operaciones discontinuas o en operaciones no recurrentes. De lo contrario, las proyecciones podrían estar sesgadas. Las proyecciones precisas son necesarias porque pueden ser muy influyentes en la toma de decisiones empresariales clave.
Además, el proceso para determinar si un VANGO es alto o bajo debe realizarse en un contexto industrial. La tecnología, el capital y otros factores que intervienen en el cálculo del VAN de una empresa concreta dependerán del sector en el que opere. Las valoraciones tienden a ser extremadamente específicas del sector, y es necesario tener en cuenta los estándares del sector al calcular el VANGO.
Ejemplo de valor actual neto de las oportunidades de crecimiento (VAN)
Por ejemplo, supongamos que el valor intrínseco de las acciones de una empresa es de 64 dólares.17. Si el coste de capital de una empresa es del 12% y los beneficios por acción son de 5 dólares, el valor de esos beneficios actuales es de 5 dólares.12 = $41.67.
Si los beneficios por acción esperados de las futuras oportunidades de crecimiento son de $.90, y la tasa de crecimiento (g) es del 8%, entonces el valor de esos beneficios es de 0.90/(.12 – .08) = $22.50.
El valor intrínseco por acción de la empresa es el valor por acción debido a los beneficios actuales y el valor debido a las futuras oportunidades de crecimiento: 41 $.67 + $22.50 = $64.17.