Valor actual ajustado (APV) Definición

Qué es el valor actual ajustado (APV)?

El valor actual ajustado es el valor actual neto (VAN) de un proyecto o empresa si se financia únicamente con fondos propios más el valor actual (VP) de cualquier beneficio de financiación, que son los efectos adicionales de la deuda. Al tener en cuenta los beneficios de la financiación, el APV incluye escudos fiscales como los que proporcionan los intereses deducibles.

La fórmula del APV es

Valor actual ajustado = Valor firme no apalancado + NE donde: NE = Efecto neto de la deuda \Inicio &\text{Valor actual ajustado = Valor de la empresa sin apalancar + NE}\} &\textbf{donde:}\\\\\️ &\text{{NE=Efecto neto de la deuda}\ end{alineado} Valor actual ajustado = Valor de la empresa no apalancado + NEdonde:NE = Efecto neto de la deuda

El efecto neto de la deuda incluye los beneficios fiscales que se crean cuando los intereses de la deuda de una empresa son deducibles de impuestos. Este beneficio se calcula como el gasto de intereses multiplicado por el tipo impositivo, y sólo se aplica a un año de intereses e impuestos. Por tanto, el valor actual del escudo fiscal de intereses se calcula como (tipo impositivo * carga de la deuda * tipo de interés) / tipo de interés.

Cómo calcular el valor actual ajustado (APV)

Para determinar el valor actual ajustado

  • Encuentre el valor de la empresa no apalancada.
  • Calcular el valor neto de la financiación de la deuda.
  • Suma el valor del proyecto o empresa no apalancada y el valor neto de la financiación de la deuda.
  • Cómo calcular el APV en Excel

    Un inversor puede utilizar Excel para construir un modelo que calcule el valor actual neto de la empresa y el valor actual de la deuda.

    ¿Qué le dice el valor actual ajustado??

    El valor actual ajustado ayuda a mostrar a un inversor los beneficios de los escudos fiscales resultantes de una o más deducciones fiscales de los pagos de intereses o de un préstamo subvencionado a tipos inferiores a los del mercado. Para las transacciones apalancadas, se prefiere el APV. En particular, las situaciones de compra apalancada son las más eficaces para utilizar la metodología del valor actual ajustado.

    El valor de un proyecto financiado con deuda puede ser mayor que el de un proyecto financiado con capital, ya que el coste del capital disminuye cuando se utiliza el apalancamiento. El uso de la deuda puede convertir un proyecto con VAN negativo en uno positivo. El VAN utiliza el coste medio ponderado del capital como tipo de descuento, mientras que el VPA utiliza el coste del capital como tipo de descuento.

    Puntos clave

    • El VAP es el VAN de un proyecto o empresa si se financia únicamente con fondos propios más el valor actual de los beneficios de la financiación.
    • El APV muestra a un inversor el beneficio de los escudos fiscales de los pagos de intereses deducibles de impuestos.
    • Se utiliza mejor en las operaciones de apalancamiento, como las compras apalancadas, pero es más bien un cálculo académico.

    Ejemplo de uso del valor actual ajustado (VPA)

    En una proyección financiera en la que se calcula el VAN del caso base, se añade la suma del valor actual del escudo fiscal de los intereses para obtener el valor actual ajustado.

    Por ejemplo, supongamos que un cálculo de proyección plurianual determina que el valor actual del flujo de caja libre (FCF) de la empresa ABC más el valor terminal es de 100.000 dólares. El tipo impositivo de la empresa es del 30% y el tipo de interés del 7%. Su carga de deuda de 50.000 dólares tiene un escudo fiscal de intereses de 15.000 dólares, o (50.000 dólares * 30% * 7%) / 7%. Por lo tanto, el valor actual ajustado es de 115.000 dólares, es decir, 100.000 dólares + 15.000 dólares.

    La diferencia entre el APV y el flujo de caja descontado (DCF)

    Aunque el método del valor actual ajustado es similar a la metodología del flujo de caja descontado (DCF), el flujo de caja actual ajustado no capta los impuestos ni otros efectos de financiación en un coste medio ponderado del capital (WACC) u otros tipos de descuento ajustados. A diferencia del WACC utilizado en el flujo de caja descontado, el valor actual ajustado trata de valorar los efectos del coste del capital y del coste de la deuda por separado. El valor actual ajustado no es tan frecuente como el método del flujo de caja descontado.

    Limitaciones del uso del valor actual ajustado (VPA)

    En la práctica, el valor actual ajustado no se utiliza tanto como el método del flujo de caja descontado. Es un cálculo más bien académico, pero a menudo se considera que da lugar a valoraciones más precisas.

    Más información sobre el valor actual ajustado (APV)

    Para profundizar en el cálculo del valor actual ajustado, consulte la guía de nuestro equipo para calcular el valor actual neto.

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