El „efecto riqueza” es la premisa de que los consumidores tienden a gastar más cuando los activos en general, como los bienes inmuebles y las acciones, están subiendo. La idea de que el efecto riqueza estimula el consumo personal es intuitiva. Cualquiera que sea propietario de una vivienda o contribuya a un plan 401(k) puede sentirse inclinado a derrochar en un televisor de pantalla grande o en un todoterreno mientras disfruta de enormes beneficios, aunque éstos sean sólo sobre el papel.
No tan rápido, dicen algunos expertos, que afirman que las ganancias de la vivienda producen un efecto riqueza pero las ganancias de la bolsa no.
Puntos clave
- El efecto riqueza sugiere que la gente gasta más cuando los precios de las acciones y la vivienda suben.
- Es decir, se sienten más ricos y optimistas, aunque no se beneficien personalmente o lo hagan sólo sobre el papel.
- Un consejo: Cuando los tiempos son buenos, hay que centrarse en la creación y preservación de la riqueza y evitar el gasto y el endeudamiento excesivos.
Independientemente de si la causa es el mercado inmobiliario o el bursátil, la lección de la historia es que los inversores deben tratar el efecto riqueza con precaución, ya que gastar ganancias no realizadas que pueden ser susceptibles de revertirse rara vez es una buena idea.
Vivienda frente a. Efecto de riqueza en la bolsa
Uno de los artículos más citados sobre el efecto riqueza comparativo del mercado de valores frente al mercado de la vivienda fue escrito por las luminarias económicas Karl Case, Robert Shiller (creadores de los índices de precios de la vivienda Case-Shiller) y John Quigley. Su documento, „Comparing Wealth Effects: The Stock Market versus the Housing Market”, se presentó por primera vez en julio de 2001 y se actualizó en 2005, cuando atrajo una amplia atención debido al boom inmobiliario. (El artículo original completo está disponible aquí.)
Case, Shiller y Quigley afirmaron que su investigación para el período comprendido entre 1982 y 1999 encontró „en el mejor de los casos, débiles pruebas” de un efecto de riqueza en el mercado de valores, pero fuertes pruebas de que las variaciones en la riqueza del mercado de la vivienda tienen importantes efectos sobre el consumo.
112 billones de dólares
El nivel récord de U.S. El valor de los hogares en el segundo trimestre de 2020, según el St. Louis Fed.
Concluyeron que los cambios en los precios de la vivienda deberían tener un impacto mayor y más importante que los cambios en los precios de las acciones a la hora de influir en el consumo en los Estados Unidos.S. y otras naciones desarrolladas.
La caída del precio de la vivienda provoca una disminución del consumo
Los autores actualizaron su investigación en un nuevo documento publicado en enero de 2013, en el que ampliaron su estudio sobre la riqueza y el gasto de los consumidores a un periodo de 37 años, desde 1975 hasta el segundo trimestre de 2012. Case, Shiller y Quigley afirmaron que su análisis de datos ampliado mostraba que las caídas de los precios de la vivienda estimulan una disminución grande y significativa del gasto de los hogares.
En concreto, un aumento de la riqueza inmobiliaria similar al registrado entre 2001 y 2005 impulsaría el gasto de los hogares en un total de aproximadamente un 4.3% durante los cuatro años. Por el contrario, una caída de la riqueza inmobiliaria comparable a la que se produjo entre 2005 y 2009 provocaría un descenso del gasto de alrededor del 3.5%.
Los escépticos del efecto riqueza
En un documento de trabajo de junio de 2009, tres economistas estadounidenses, entre ellos Charles W. Calomiris, de la Universidad de Columbia, Stanley D. Longhofer y William Miles, de la Universidad Estatal de Wichita, sostienen que el efecto de la riqueza de la vivienda se ha exagerado y que la reacción del consumo a los cambios de la riqueza de la vivienda es probablemente muy pequeña.
Al rebatir las conclusiones de Case, Shiller y Quigley, el artículo afirma que los autores no tuvieron en cuenta el „problema de la simultaneidad”, que se refiere a la posibilidad de que tanto el consumo como los precios de la vivienda se vieran impulsados por los cambios en los ingresos futuros esperados.
Cuando los economistas utilizaron técnicas estadísticas a los datos para corregir el problema de la simultaneidad, no encontraron ningún efecto de la riqueza inmobiliaria.
Curiosamente, en los pocos casos en los que los economistas constataron que la riqueza de la vivienda tenía un impacto en el gasto de los consumidores, éste era siempre de menor magnitud que el mostrado por la riqueza de las acciones. Esto es contrario a las conclusiones de Case, Shiller y Quigley.
El cajero automático de la vivienda
A pesar de los detractores, la existencia de un efecto de riqueza inmobiliaria puede verificarse por el gasto desenfrenado que realizan millones de personas en Estados Unidos.S. de los propietarios de viviendas durante la primera década de este milenio.
Sin embargo, estos consumidores no estaban sentados sobre los beneficios en papel. Los aprovecharon pidiendo préstamos con garantía hipotecaria.
El atracón de consumo de la década de 1990 y principios de la de 2000 fue impulsado en gran medida por la extracción de capital de las residencias. Los propietarios se lanzaron a gastar el dinero de los préstamos con garantía hipotecaria, utilizando sus casas como cajeros automáticos.
Según un estudio realizado en 2007 por la Junta de la Reserva Federal, el capital extraído de las viviendas se utilizó para financiar una media de unos 66.000 millones de dólares en gastos entre 1991 y 2005, es decir, alrededor del 1% del total del PCE. Mientras que la extracción de capital financió una media de 0.6% del PCE total de 1991 a 2000, esa proporción aumentó a 1.68% entre 2001 y 2005 por el auge de la vivienda.
Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, estima que antes de la crisis financiera de 2008-09, cada aumento de 1 dólar en la riqueza inmobiliaria producía 0.08 de gasto adicional, mientras que cada dólar de aumento de la riqueza bursátil impulsó el gasto sólo en 0.03. Zandi estima que en la economía de crecimiento lento de 2013, el efecto riqueza de la vivienda y las acciones se redujo a unos 0.05 y 0.02 céntimos, respectivamente
No deje que el "Efecto Riqueza" aplaste su riqueza
U.S. la riqueza de los hogares aumentó en 1$.92 billones en el tercer trimestre de 2013 a un récord de 77.3 billones de dólares, impulsado por la subida de los mercados bursátiles y el repunte de la vivienda. El patrimonio neto de los hogares se elevó a más de 8 billones de dólares por encima del máximo anterior a la recesión de 69 billones, alcanzado en 2007. Desde entonces ha aumentado de forma constante, hasta alcanzar los 112 billones de dólares en el segundo trimestre de 2020, según cifras del St. Louis Fed.
Si no se siente especialmente rico a pesar de ese rendimiento estelar, no está solo. He aquí algunos consejos para afrontar el efecto de la „riqueza” en su patrimonio personal.
Centrarse en la creación y preservación de la riqueza
Su atención debe centrarse en la creación de riqueza durante los períodos de efecto riqueza positivo y en la preservación de la riqueza durante los períodos de efecto riqueza negativo. Pero la creación y preservación de la riqueza debe intentarse de forma mesurada, no asumiendo un grado de riesgo desmesurado.
Evite las tácticas agresivas cuando los mercados están calientes
Extraer el patrimonio de su vivienda para gastarlo en vacaciones o comprar acciones no suele ser una buena idea. Periodo.
Como aprendimos en 2008-2009, la riqueza en papel tiene la inquietante costumbre de desaparecer en el aire. En otras palabras, los precios bajan al igual que suben.
No se deje llevar por los cuentos de hacerse rico rápidamente
Los especuladores que intentaron negociar acciones a gran escala a finales de la década de los 90 se enfrentaron a la ruina financiera cuando el mercado se desplomó en 2001-02. Los inversores inmobiliarios que se hicieron con múltiples propiedades se enfrentaron a un destino similar cuando el mercado inmobiliario de la U.S. l mercado inmobiliario sufrió la mayor corrección desde la depresión de los años 30 durante 2008-2009.
No preste atención a las fanfarronadas de quienes afirman haber llegado a lo más alto gracias a la especulación (excesiva), y absténgase de utilizar más apalancamiento del que sus finanzas puedan soportar con comodidad.
No luche contra la tendencia
La forma más fácil de crear riqueza es seguir la tendencia. Ser un opositor puede resultar a veces rentable, pero si no se acierta con el momento oportuno se pueden sufrir pérdidas considerables.
Por ejemplo, los vendedores en corto que se mostraron escépticos ante el incesante avance de la mayoría de las acciones de U.S. Los inversores en acciones en 2013 no tuvieron más remedio que abandonar sus posiciones cortas después de incurrir en enormes pérdidas.
Preste atención a la preservación del patrimonio
La creación de riqueza es sólo la mitad de la ecuación; la preservación de la riqueza es la otra mitad.
Si le preocupa la posibilidad de que se produzca una fuerte corrección inminente en los mercados, utilice trailing stops y estrategias de opciones para proteger sus ganancias.
Esté atento a las valoraciones y a las señales
Las valoraciones y otras señales pueden avisar con antelación de un cambio inminente en el sentimiento de los inversores.
Aunque es difícil o imposible determinar los máximos y mínimos del mercado, las estrategias sencillas, como retirar parte del dinero cuando se alcanzan máximos históricos y añadir empresas de calidad en los mínimos de varios años, son tácticas sólidas para crear riqueza.
Fuentes del artículo
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