A pesar de las recesiones ocasionales, las caídas del mercado y el COVID-19, no hay duda de que la vida ha mejorado constantemente en las últimas décadas. Los productos y servicios que antes eran patrimonio de los ricos pasaron a estar ampliamente disponibles a medida que aumentaba el nivel de vida. Ninguna empresa ejemplificó mejor la democratización de los servicios que la industria aérea. Las compañías aéreas de bajo coste (LCC) estuvieron a la cabeza de ese movimiento. Sin embargo, gran parte de los avances logrados por las LCC han quedado en entredicho. Un análisis exhaustivo puede ayudar a los inversores a ver hacia dónde se dirige la industria aérea durante y después de la crisis del coronavirus.
La cara cambiante del transporte aéreo
Antiguamente, volar era una experiencia en sí misma. Las aerolíneas se dirigen principalmente a los viajeros ricos y de negocios. Los pasajeros eran un grupo mimado, agasajado con comida y vino. En aquella época, los vuelos rara vez estaban llenos. Uno podía estirarse en el asiento vacío adyacente y disfrutar de cuarenta guiños en la silenciosa cabina de pasajeros.
Tras el auge de las compañías de bajo coste, esas ventajas sólo estaban al alcance de los relativamente pocos que viajaban en business o primera clase. Estas comodidades y lujos no eran más que una quimera para la gran mayoría que iba en clase económica. Para esos viajeros, volar se convirtió en una experiencia desagradable que había que soportar. Los viajes aéreos se caracterizan por los vuelos abarrotados, los inevitables retrasos, los largos procedimientos de seguridad, las cabinas ruidosas y los escasos regalos.
La pandemia de coronavirus trajo nuevos retos, mientras que extrañamente resolvió viejos problemas. Además de los largos procesos de seguridad, los cansados viajeros aéreos tuvieron que enfrentarse a las medidas de contención de virus. Además, gran parte de la otrora abundante comida gratuita desapareció -quizá temporalmente- por el miedo al virus. Por otro lado, los que buscan más espacio han conseguido su deseo. La demanda se agotó, dejando la mayoría de los vuelos prácticamente vacíos. Además, las directrices de distanciamiento social podían dar a los pasajeros un espacio extra mientras durara la crisis.
El auge de las compañías de bajo coste
Aunque muchos se quejaron de la disminución de la calidad, el número de quejas no fue excepcionalmente alto en comparación con el mayor número de viajeros aéreos. Ello se debió a que las tarifas aéreas bajaron sustancialmente una vez ajustadas a la inflación. Los consumidores siempre han sabido que se obtiene lo que se paga. Pagar tarifas baratas por un viaje en avión sin lujos era una ganga aceptada por la mayoría de los viajeros. Los que añoraban los días de glamour de los vuelos siempre tenían la opción de pagar más por la primera clase.
Desregulación
Los pioneros, como Southwest Airlines Co. (LUV), marcó el inicio de los viajes aéreos masivos en los EE.UU.S. durante la década de 1970. En esa misma década, la desregulación de la U.S. La industria aérea aceleró la generalización de las compañías de bajo coste. La Ley de Desregulación de las Líneas Aéreas de 1978 trasladó en parte el control del transporte aéreo del gobierno al sector privado. Esto condujo al fin de la otrora todopoderosa Junta de Aeronáutica Civil (CAB) en 1984.
Anteriormente, el CAC tenía un control férreo sobre los aspectos críticos de la U.S. industria aérea. Controlaba los precios de los servicios de las aerolíneas, los acuerdos entre compañías y las fusiones dentro del sector. Las aerolíneas solo podían competir en factores tangibles, como la comida, la calidad del servicio y la tripulación de cabina. Sus manos estaban atadas en lo que respecta a la consideración más crucial para la mayoría de los consumidores: el precio del billete.
Los resultados de la desregulación
La liberalización de la industria aérea dio resultados espectaculares. El número de U.S. Los embarques de viajeros aéreos se dispararon de 205 millones en 1975 a un récord de 927 millones en 2019. Ajustado a la inflación, el precio medio de un billete nacional de ida y vuelta en el.S. cayó de 566 dólares.10 en 1990 a 367 dólares.34 en 2019. Esto supone un descenso de alrededor del 35%, pero la caída se produjo sobre todo entre 1990 y 2005. Las aerolíneas también pasaron de llenar alrededor del 54% de los asientos en 1975 a utilizar el 85% de su capacidad en 2019.
En todo el mundo
La revolución de las compañías de bajo coste se extendió por todo el mundo entre 1990 y 2020. Las LCC llegaron a Europa en los años 90 y a Asia en los 2000. En la mayoría de los países siguen existiendo aerolíneas nacionales de bandera. Italia llegó a renacionalizar Alitalia durante la crisis del coronavirus. Las aerolíneas de bajo coste llevan años progresando. Sin embargo, el estrés extremo de hacer frente al coronavirus puso en juego su supervivencia, especialmente en los mercados más nuevos.
Por qué se disparan las compañías de bajo coste
El éxito de las aerolíneas de bajo coste antes de 2020 puede atribuirse a muchas innovaciones y desarrollos desde la década de 1970.
El modelo punto a punto
Muchas grandes aerolíneas se apresuraron a adoptar el modelo hub-and-spoke tras la desregulación. En ese modelo, un gran aeropuerto se convierte en el centro de operaciones, y otros destinos se convierten en el radio. Sin embargo, las compañías aéreas de bajo coste abandonaron ese sistema en favor del modelo punto a punto.
El sistema hub-and-spoke permite a las aerolíneas consolidar a sus pasajeros en el hub y luego volar a sus destinos finales (los spokes) en aviones más pequeños. Eso aumenta el porcentaje de asientos ocupados, lo que ayuda a bajar las tarifas. Además, el sistema hub-and-spoke aumenta el número de destinos posibles. Sin embargo, también tiene algunos inconvenientes, como los elevados costes necesarios para mantener una infraestructura tan compleja. El sistema „hub and spoke” también impone tiempos de viaje más largos a los clientes que deben pasar por los hubs. Por último, es vulnerable a los retrasos de los vuelos en cascada causados por la congestión del hub.
El sistema punto a punto, en cambio, conecta cada origen y destino mediante vuelos sin escalas. Ello supone un importante ahorro de costes al eliminar la parada intermedia en el centro de operaciones, con lo que se eliminan los costes relacionados con el desarrollo del centro. El sistema de punto a punto también reduce el tiempo total de viaje y permite una mejor utilización de los aviones. El alcance geográfico limitado es la principal restricción del modelo punto a punto. Por desgracia, los vuelos directos no son económicamente viables para muchos pares de ciudades.
Precios con descuento
La mayor eficiencia y la mejor utilización de la flota de las compañías aéreas de bajo coste, junto con la reducción de los gastos generales, les permite ofrecer importantes descuentos en los precios. El precio de los billetes es ahora el mayor factor competitivo para las aerolíneas. La gran mayoría de los consumidores quiere llegar a su destino de forma rápida y económica. También están dispuestas a renunciar a la comida y el entretenimiento a bordo en busca del precio más bajo. Esta tendencia a la economía también se extiende a los viajeros de negocios, ya que las empresas reducen cada vez más los costes de los viajes.
Adopción de la tecnología
La adopción generalizada de los viajes sin billete y la distribución por Internet ha sido una ventaja para las LCC. Disminuye la necesidad de los complejos y costosos sistemas de emisión de billetes utilizados por las aerolíneas tradicionales para gestionar sus complicadas estructuras de precios. La tecnología también reduce la costosa dependencia del sector de las agencias de viajes para vender billetes de avión. La aparición de Internet como principal medio para reservar billetes ha aumentado drásticamente la transparencia de los precios de los billetes. Esto favorece a las aerolíneas de bajo coste, ya que los precios de sus billetes son más bajos.
La uniformidad de la flota
Una ventaja importante del modelo punto a punto es que las LCC pueden utilizar un único tipo de flota. No suelen tener mucha variabilidad en la demanda de pasajeros entre los principales pares de ciudades a los que sirven. Los transportistas tradicionales suelen necesitar aviones más grandes para transportar a los pasajeros entre los hubs, y más pequeños para los vuelos a los radios. La uniformidad de la flota de las aerolíneas de bajo coste permite reducir los costes de formación y mantenimiento.
Personal motivado
Varias compañías aéreas de bajo coste se enorgullecen de la gran motivación de sus empleados. Motivan a los empleados mediante una remuneración competitiva, incentivos como la participación en los beneficios y una fuerte identidad de marca corporativa. La mayoría de las LCC suelen volar también en rutas más cortas. Esto significa que los empleados sólo están fuera de casa durante unas horas, en lugar de un par de días o más para los vuelos de larga distancia. Más tiempo en casa también puede ser bueno para la moral.
Impacto de la pandemia de coronavirus
Menos volantes
En primer lugar, el coronavirus implica un número drásticamente menor de pasajeros. Según Airlines for America, el número total de vuelos comerciales a nivel mundial se redujo aproximadamente un 75% entre marzo y mayo de 2020. Al mismo tiempo, U.S. Las aerolíneas de pasajeros redujeron sus vuelos en un 74% a nivel nacional y en un 93% a nivel internacional. Peor aún, los vuelos nacionales cayeron de una media de entre 85 y 100 pasajeros a sólo unos 10. Sin embargo, la media de pasajeros repuntó hasta situarse en torno a los 30 a mediados de mayo. Estaba bastante claro que las aerolíneas no podrían sobrevivir a este nivel.
El rescate
Las aerolíneas obtuvieron un rescate de 60.000 millones de dólares del.S. gobierno, salvando a la industria de la quiebra. Sin embargo, se impusieron condiciones que tienen consecuencias importantes para los posibles inversores. Las aerolíneas tuvieron que acordar no realizar despidos, recompras de acciones o pagos de dividendos. La grave situación de los beneficios de las aerolíneas ya era muy desfavorable para las recompras y los dividendos, por lo que no se ha producido ningún daño en este sentido. Por otra parte, las restricciones a los despidos limitan su capacidad de reestructuración para hacer frente a un entorno drásticamente diferente. No obstante, los rescates representan una importante victoria para las aerolíneas y sus empleados.
Buffett se desentiende
El legendario inversor Warren Buffett vendió todas sus acciones del sector aéreo durante en 2020. Sus participaciones eran en aerolíneas más grandes, pero eso incluía una participación sustancial en la gran aerolínea de bajo coste Southwest Airlines. La empresa de Buffett, Berkshire Hathaway, invirtió inicialmente entre siete y ocho mil millones de dólares en las aerolíneas. Sin embargo, Buffett vendió todas las acciones por menos, lo que supuso una rara pérdida para Buffett y su empresa. „No sé si dentro de tres o cuatro años la gente volará tantos kilómetros de pasajeros como el año pasado”, dijo Buffett. „Tienen demasiados aviones.”
La nueva normalidad?
Mientras la crisis del coronavirus continúe, está claro que las aerolíneas operarán de forma muy diferente. Las pérdidas crónicas, la dependencia de las subvenciones y el aumento del control político sobre las operaciones parecen estar a la vista. Aunque el movimiento para reabrir la economía es útil, es muy poco probable que el mero levantamiento de los cierres devuelva a la industria aérea su antigua gloria. Cualquier análisis de la demanda debe incluir el miedo al coronavirus entre los potenciales viajeros de ocio. Además, los viajes de negocios podrían disminuir de forma permanente debido al creciente cambio hacia los servicios de comunicación por vídeo, como Zoom.
Una vuelta a la normalidad?
La crisis del coronavirus debe acabar, y eso traerá la vuelta a la normalidad. El desarrollo de tratamientos, vacunas e inmunidad de grupo contribuyen a un futuro en el que el coronavirus ya no perturbe los viajes aéreos. La pandemia de gripe que siguió a la Primera Guerra Mundial fue mucho peor según la mayoría de las medidas. Sin embargo, Warren Harding ganó por goleada en 1920 prometiendo una „vuelta a la normalidad.” Lejos de tener miedo a viajar, la gente se apresuró a abrazar a las emblemáticas aerolíneas fundadas durante la década de 1920. Northwest Airlines, Trans World Airlines (TWA) y Eastern Airlines empezaron en la década de 1920.
Historias de éxito de startups?
El entorno después de la pandemia de coronavirus podría ser muy favorable para las nuevas empresas en el espacio de las aerolíneas de bajo coste. Es probable que el miedo al virus disminuya drásticamente en la mayoría de los escenarios, desatando una demanda reprimida. Una recesión e incluso una depresión no detendrán necesariamente este proceso. Por ejemplo, Continental Airlines se fundó en el fondo de la Gran Depresión, en 1932. La contracción de la industria aérea promete dejar muchos aviones viejos en el mercado y puertas vacías en los aeropuertos. Eso significa que los costes de puesta en marcha de las nuevas aerolíneas de bajo coste son bajos. Estas nuevas LCC del sector aéreo también se verán libres de las enormes deudas y los acuerdos restrictivos con los gobiernos que agobian a las compañías actuales. Por último, todas las aerolíneas se beneficiarán si los precios del petróleo se mantienen bajos.
Las mayores compañías aéreas de la UE.S.
Aunque parece probable que surjan nuevas empresas en el futuro, las grandes compañías aéreas de bajo coste existentes tienen una posibilidad razonable de sobrevivir a la recesión de alguna manera. Si lo hacen, sus precios tocarán fondo en algún momento. Aquellos que asuman el riesgo con las acciones de las aerolíneas adecuadas en el momento oportuno podrán beneficiarse sustancialmente. La mayor U.S. Las compañías aéreas de bajo coste se encuentran en la siguiente lista.
Southwest Airlines Co.
Southwest Airlines (LUV), con sede en Dallas, comenzó a operar en 1971. Se convirtió en la mayor U.S. en términos de pasajeros nacionales embarcados y también operaba la mayor flota de aviones Boeing del mundo. Southwest tenía una capitalización de mercado de 14 dólares.1.000 millones de euros al 15 de mayo de 2020, un 56% menos desde principios de año.
JetBlue Airways Corp.
JetBlue (JBLU), también conocida como „New York’s Hometown Airline”, comenzó a prestar servicio en febrero de 2000 y creció hasta convertirse en una de las mayores aerolíneas de Estados Unidos.S. compañías aéreas de pasajeros. Se centró en algunas de las mayores U.S. mercados de viajes. JetBlue se diferenció por ofrecer el mayor espacio para las piernas en clase turista, así como televisión gratuita y servicio de Internet de banda ancha en sus vuelos. Tenía una capitalización bursátil de 2.2.000 millones de euros al 15 de mayo de 2020, lo que supone un descenso de alrededor del 56% desde el comienzo del año.
Spirit Airlines, Inc.
Spirit (SAVE) tenía operaciones en la U.S., América Latina y el Caribe. La estrategia de la aerolínea consistía en ofrecer una „tarifa reducida” y hacer que los clientes pagaran por opciones como el equipaje, la asignación de asientos y los refrigerios. Spirit tuvo su salida a bolsa en mayo de 2011 y tenía una capitalización bursátil de apenas 710 millones de dólares al 15 de mayo de 2020. Esto representa un impresionante descenso de más del 80% desde principios de año.
Allegiant Travel Co.
Allegiant Travel (ALGT) es la empresa matriz de Allegiant Air, fundada en 1997. Allegiant se centró en la U.S. mercado nacional, volando pasajeros desde ciudades pequeñas y medianas a destinos vacacionales de primer orden como Las Vegas y Honolulu. Allegiant Travel tenía una capitalización de mercado de 1.3.000 millones de euros al 15 de mayo de 2020, un 57% menos que al inicio de 2020.
El resultado final
Ya sea que uno las llame aerolíneas de bajo costo o LCC, las aerolíneas de presupuesto fueron una inversión arriesgada en 2020. Sin embargo, los altos riesgos a veces dan a los inversores altos rendimientos. El miedo al coronavirus parece que va a remitir, sobre todo entre los grupos menos vulnerables. Los médicos siguen desarrollando vacunas y tratamientos, mientras más personas se inmunizan. Mientras eso sucede, los inversores en las aerolíneas supervivientes podrían obtener impresionantes ganancias.
Fuentes del artículo
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