Swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS)

¿Qué es un swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos??

Un swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) es un swap de incumplimiento crediticio (CDS) en el que el activo de referencia es el valor respaldado por activos en lugar de un instrumento de crédito corporativo.

Comprensión de los swaps de incumplimiento crediticio respaldados por activos (ABCDS)

Los acuerdos de permuta de incumplimiento crediticio respaldados por activos (ABCDS) son similares a los acuerdos tradicionales de permuta de incumplimiento crediticio. Los ABCDS son como los seguros, en los que un comprador paga primas periódicas para protegerse de la posibilidad de que un prestatario no devuelva totalmente un préstamo financiero. Sin embargo, en el caso de un ABCDS, el comprador recibe protección contra los impagos de valores respaldados por activos o tramos de valores, en lugar de protegerse contra el impago de un emisor concreto. Los valores respaldados por activos son valores respaldados por un conjunto de préstamos o cuentas por cobrar, como los préstamos para automóviles, los préstamos con garantía hipotecaria o los préstamos para tarjetas de crédito.

El swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) comparado con el swap de incumplimiento crediticio (CDS)

Dado que los ABCDS pueden ser objeto de cobertura, su estructura es diferente a la de otros acuerdos de CDS. Por ejemplo, dado que muchos valores respaldados por activos se amortizan y pagan mensualmente, el swap respaldado por activos se ajustará más a esas características.

Además, un ABCDS opera con una definición más amplia de un evento de crédito que un swap de incumplimiento crediticio (CDS) tradicional. En un CDS normal, sólo se produce un evento de crédito si la organización prestataria quiebra. Dado que un evento crediticio en un instrumento de crédito corporativo suele producirse una sola vez, en un CDS este evento desencadenará una gran liquidación única.

Pero con un ABCDS, dado que la protección cubre efectivamente los flujos de efectivo de muchos préstamos diferentes, puede haber múltiples eventos de crédito durante el plazo del acuerdo. Estos diversos eventos pueden desencadenar liquidaciones de distinta duración y tamaño. Además, el evento crediticio puede producirse no sólo en caso de impago de un préstamo subyacente, sino también en caso de depreciación, i.e., la reducción del valor contable de un activo subyacente por superar su valor de mercado.

Los acuerdos ABCDS a menudo ofrecen liquidaciones sobre la base de pagos, lo que significa que el vendedor compensa al comprador por cualquier depreciación o falta de reembolso a medida que se producen. Por ejemplo, si el valor de uno de los préstamos subyacentes en el valor respaldado por activos disminuye en 10.000 dólares, el vendedor del swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) compensará al comprador en 10.000 dólares. Desde el punto de vista del comprador de ABCDS, su bono de titulización funciona siempre como si cada préstamo del conjunto de préstamos se reembolsara según sus condiciones originales y el tipo de interés previsto. Pero a cambio de ese valor, el comprador debe pagar una prima regular al vendedor de ABCDS.

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