Los fondos de cobertura en las décadas de 1990 y 2000 fueron promocionados como los favoritos de Wall Street, atrayendo billones de dólares en activos bajo gestión. Luego, entre 2018 y 2019, se acumuló la evidencia de que los gestores de fondos de cobertura podrían ser los capitanes de un barco que se hunde, uno que ya había chocado con un iceberg y no podía soportar mucha más agua.
Avancemos rápidamente hasta 2021, y los fondos de cobertura han capeado la reciente volatilidad de 2020 notablemente bien, sobre todo teniendo en cuenta la crisis financiera de 2020. Así, los fondos de cobertura están, una vez más, dejando su huella en Wall Street. Estos altibajos nos llevan a preguntarnos: ¿seguirán existiendo los hedge funds dentro de 10 años?
Puntos clave
- Los fondos de inversión libre, que en su día fueron inversiones alternativas de alto nivel, se han quedado rezagados con respecto a gran parte del mercado en los últimos años.
- Sin embargo, más recientemente, los fondos de cobertura han demostrado ser resistentes a lo largo de la volatilidad causada por la crisis de 2020 y están atrayendo una importante atención de los inversores.
- En general, el consenso es que los fondos de cobertura seguirán creciendo, pero se adaptarán a unas comisiones más bajas, un mayor uso de la tecnología y un mayor acceso a los inversores minoristas.
Entender los fondos de cobertura
No es fácil afirmar que los fondos de cobertura están desapareciendo o prosperando porque los fondos de cobertura no tienen realmente una definición establecida. La Comisión de Valores y Bolsa (SEC) dice que el término „fondo de cobertura” apareció por primera vez en 1949, pero que el término „no está definido por ley”.” La SEC da „definiciones seleccionadas de un fondo de cobertura”, pero no un significado universalmente aceptado. El Fondo Monetario Internacional (FMI) sostiene que los instrumentos del tipo de los fondos de cobertura existen desde hace 2.500 años y trata de definirlos con cuatro atributos: un enfoque en los rendimientos absolutos (en lugar de los relativos) más los usos de cobertura, arbitraje y apalancamiento.
Esta estrategia general de los fondos de cobertura, así definida, no está claramente en vías de extinción. Muchos vehículos de inversión de éxito utilizan la cobertura, el arbitraje y el apalancamiento. Muchos gestores de fondos con éxito son compensados en función de los resultados, no de un porcentaje fijo de los activos.
En aras de la simplicidad y la claridad, los fondos de alto riesgo actuales pueden agruparse en función de algunas características: están organizados de forma privada como sociedades de inversión o empresas offshore; están sujetos a una menor regulación; y construyen sus bases de inversores con personas de alto poder adquisitivo (HNWI) e inversores institucionales.
No es probable que las coberturas desaparezcan, y parece cada vez más probable que la gestión de los fondos de cobertura al estilo de los años 80 y 90 se adapte para sobrevivir a tiempos más volátiles.
Cómo los fondos de cobertura han resistido la reciente volatilidad
Según Hedgeweek, las asignaciones de los inversores a los hedge funds cayeron por tercer año consecutivo en 2020. EY informó en su "Encuesta Global de Fondos Alternativos" que en 2018, los fondos de cobertura constituyeron el 40% de las asignaciones. Esa cifra bajó al 33% en 2019 y al 23% en 2020. ¿Por qué se ha producido un descenso tan pronunciado??
Durante varios años, según EY, otras inversiones han mostrado un mejor rendimiento que los fondos de cobertura, como el capital privado (e.g., capital riesgo), inmobiliarios y, de crédito. Sin embargo, aunque las estrategias de los fondos de cobertura se han reducido como proporción de las carteras de los inversores, mostraron un impresionante rendimiento superior durante la crisis de 2020. El estudio „Future of Alternatives 2025” de Preqin prevé que los fondos de inversión libre aumentarán en los próximos años, ya que las estrategias de gestión activa de los fondos de inversión libre funcionan bien en un entorno volátil.
El efecto de la epidemia de coronavirus
La epidemia de coronavirus cambió las prácticas laborales de los gestores de fondos. La construcción de carteras, el compromiso de los inversores, la diligencia debida y la adquisición de talento se redujeron a medida que el negocio disminuía y más personas trabajaban desde casa o no lo hacían. El resultado fue que los gestores de inversiones alternativas se apoyaron en la tecnología, la automatización, la digitalización y la externalización para atender a los clientes. Según EY, „la solidez de las operaciones durante este período de incertidumbre ha arrojado luz sobre las posibilidades futuras a través de la mejora de la inversión y el aprovechamiento de los datos, la tecnología y las capacidades de trabajo a distancia, lo que ha dado lugar a que muchos gestores reimaginen el futuro entorno de trabajo”.
Este factor fomenta las perspectivas optimistas para las inversiones alternativas y los fondos de cobertura. En particular, EY informa de que las inversiones en medio ambiente, social y gobernanza casi se duplicaron el año pasado. Se trata de un ámbito de inversión creciente que está ganando visibilidad en parte debido a los problemas sociales que han salido a la luz cada vez más durante la epidemia -por ejemplo, la desigualdad y los prejuicios raciales. Sin embargo, la encuesta de EY también reveló que, aunque la diversidad parece ser una prioridad de las empresas, menos del 25% de los gestores de fondos de cobertura consideran que la mejora de la diversidad étnica y de género es una de sus tres principales prioridades.
Además de la ESG, otro fenómeno cultural que cobró fuerza durante la pandemia es la democratización de la inversión en línea. Así es como surgieron las acciones meme y los cripto tokens meme para invertir en sentido contrario a lo que los fondos de cobertura ponen en corto. GameStop y AMC son dos historias de alto perfil sobre apuestas de fondos de cobertura que salieron mal y sus experiencias de pérdidas a expensas de la multitud.
La próxima década para los fondos de inversión libre
Cómo serán los próximos 10 años para los fondos de cobertura? La reciente interrupción tecnológica y la pandemia mundial han demostrado que el sector de los fondos de cobertura es muy adaptable y resistente. Tom Kehoe, responsable mundial de investigación y comunicación de la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas (AIMA), ve dos tendencias que se perfilan en relación con los fondos de cobertura en los próximos años.
La primera es que los fondos de cobertura respondan a la demanda de los inversores y los responsables políticos de incorporar la sostenibilidad, el cambio climático y las preocupaciones sociales en sus productos de inversión. La segunda tendencia es que las empresas de fondos de cobertura utilizarán cada vez más la tecnología, como el aprendizaje automático, los grandes datos y la negociación ultra frecuente (HFT). Estas tecnologías pueden reducir los costes porque la tecnología es más eficiente y menos costosa que los empleados humanos.
Otra posibilidad es que haya una flexibilización de las restricciones relativas a quién puede invertir en fondos de inversión libre. Hasta la fecha, la mayoría de los fondos requieren grandes inversiones iniciales (a menudo de seis cifras o más) y sólo pueden acceder a ellos los inversores acreditados y los grandes patrimonios. Sin embargo, ya se vislumbran barreras de entrada más bajas con los fondos de cobertura que cotizan en bolsa y los fondos orientados a los minoristas que tienen mínimos mucho más pequeños.
En términos cuantitativos, Preqin predice que los activos alternativos globales seguirán siendo la segunda clase de activos alternativos más grande después del capital privado y alcanzarán los 4.3 billones en 2025. Un asociado de investigación senior de Prequin declaró: „Los fondos de cobertura demostraron sus estrategias de mitigación de riesgos a través de la caída del mercado inducida por la pandemia este año, recordando a los inversores por qué la cobertura es valiosa.”
La Sociedad CFA de Nueva York, que coorganizó un evento con la AIMA en octubre de 2020 llamado "El futuro de los fondos de cobertura”, concluyó lo siguiente: "Los fondos de cobertura ofrecen una forma única y valiosa para que los inversores accedan a estrategias, rendimientos y alfa que no son típicamente accesibles a través de estructuras más tradicionales, como sólo a largo plazo, y son altamente acumulativos para carteras más tradicionales. Aunque los incentivos están actualmente alineados, todavía hay espacio para una mayor alineación entre los socios generales y los limitados, y la industria de los fondos de cobertura sigue avanzando en esa dirección.
Fuentes del artículo
Nuestro equipo exige a los redactores que utilicen fuentes primarias para respaldar su trabajo. Se incluyen libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a estudios originales de otros editores de renombre cuando es necesario. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.