Mientras que el físico Sir Isaac Newton es ampliamente considerado como la principal autoridad en materia de gravedad y movimiento, el economista Benjamin Graham, más conocido por su libro El inversor inteligente, es alabado como uno de los principales gurús de las finanzas y la inversión. Conocido como el padre de la inversión en valor, El inversor inteligente: El libro definitivo sobre la inversión en valor se considera uno de los libros más importantes sobre el tema. Al evaluar las empresas con precisión quirúrgica, Graham destacó por ganar dinero en el mercado de valores sin asumir grandes riesgos.
Una de las principales contribuciones de Graham fue señalar la irracionalidad y el pensamiento grupal que a menudo proliferaban en el mercado de valores. Por lo tanto, según Graham, los inversores siempre deben tratar de beneficiarse de los caprichos del mercado de valores, en lugar de participar en él. Sus principios para invertir con seguridad y éxito siguen influyendo en los inversores de hoy en día.
Este artículo examinará el trabajo de Graham al principio de su carrera, algunos conceptos clave relacionados con la inversión en valor de El inversor inteligente, y cómo las ideas de Graham ayudaron a informar sobre los principios de inversión de éxito de inversores posteriores, como Warren Buffett.
Puntos clave
- El economista Benjamin Graham, más conocido por su libro El inversor inteligente, es alabado como uno de los principales gurús de las finanzas y la inversión.
- Conocido como el padre de la inversión en valor, El Inversor Inteligente: El libro definitivo sobre la inversión en valor está considerado uno de los libros más importantes sobre el tema.
- Lo más aconsejable para un inversor es concentrarse en el rendimiento real de sus empresas y en los dividendos que recibe, en lugar de prestar atención a los sentimientos cambiantes del mercado.
- Graham también abogó por un enfoque de inversión que proporciona un margen de seguridad -o espacio para el error humano- para el inversor.
- Lo más importante es que los inversores deben buscar las discrepancias entre el precio y el valor, es decir, cuando el precio de mercado de una acción es inferior a su valor intrínseco.
1:23
Qué es la inversión en valor?
Los inicios del inversor inteligente
Tras graduarse en la Universidad de Columbia en 1914, Graham se puso a trabajar en Wall Street. Durante sus 15 años de carrera, fue capaz de cultivar un considerable fondo de inversión personal. Por desgracia, Graham, como muchos otros, perdió la mayor parte de su dinero en el crack bursátil de 1929 y la posterior Gran Depresión.
Estas experiencias enseñaron a Graham a minimizar el riesgo a la baja invirtiendo en empresas cuyas acciones cotizaban muy por debajo de su valor de liquidación. En términos sencillos, su objetivo era comprar activos por valor de un dólar por 0 dólares.50. Para ello, utilizó la psicología del mercado, aprovechando los temores del mismo en su beneficio. Estos ideales le inspiraron a escribir Análisis de valores, que fue publicado en 1934 con un coautor, David Dodd. El libro fue escrito a principios de los años 30, cuando ambos autores eran profesores de la escuela de negocios de la Universidad de Columbia. El libro relata los métodos de Graham para analizar valores.
En Análisis de valores, La primera tarea de Graham es ayudar a los participantes en el mercado de valores a distinguir entre una inversión y una especulación. Tras un análisis exhaustivo, debe quedar claro que una inversión va a proteger el capital y proporcionar una rentabilidad adecuada. Todo lo que no cumpla estos criterios es especulación. Graham también abogó por una perspectiva diferente en cuanto a la propiedad de las acciones; las acciones de capital confieren una propiedad parcial de una empresa. Para Graham, a corto plazo, el mercado de valores actúa como una máquina de votar, y a largo plazo, el mercado de valores actúa como una máquina de pesar, por lo que, a largo plazo, el verdadero valor se reflejará en el precio de las acciones.
Los inversores deben intentar siempre identificar el valor de la empresa que está detrás de las acciones. Análisis de seguridad enumera varios ejemplos en los que el mercado infravaloró ciertos valores desfavorecidos que acabaron siendo importantes oportunidades para los inversores más avispados. Estos y otros conceptos, como el „margen de seguridad” y el „período de dificultades financieras”, ayudaron a sentar las bases del trabajo posterior de Graham en el campo de la inversión El inversor inteligente y ayudó a promover algunos de sus conceptos fundamentales de inversión.
Lo que puede aprender de El Inversor Inteligente
Graham, junto con David Dodd, comenzó a enseñar la inversión en valor como enfoque de inversión en la Columbia Business School en 1928. En 1949, Graham y Dodd publicaron El inversor inteligente. Estos son algunos de los conceptos clave del libro.
Sr. Mercado
La alegoría favorita de Graham era la del señor. Mercado. Esta persona imaginaria, "Mr. Mercado," se presenta cada día en la oficina del accionista ofreciendo comprar o vender sus acciones a un precio diferente. A veces los precios propuestos tienen sentido, pero otras veces, los precios propuestos están fuera de lugar, dada la realidad económica actual.
Los inversores individuales tienen el poder de aceptar o rechazar al señor. Las ofertas del mercado en un día determinado, lo que les da una ventaja sobre los que se sienten obligados a estar invertidos en todo momento, independientemente de la valoración actual de los valores. Lo más aconsejable es que un inversor se concentre en el rendimiento real de sus empresas y en los dividendos que reciben, en lugar de prestar atención a los cambiantes sentimientos del Sr. El mercado como determinante del valor de las acciones. Un inversor no tiene razón ni se equivoca si otros comparten sus mismos sentimientos; sólo los hechos y el análisis pueden darle la razón.
Inversión en valor
La inversión en valor consiste en deducir el valor intrínseco de una acción común independientemente de su precio de mercado. El análisis de los activos, los beneficios y el pago de dividendos de una empresa puede ayudar a identificar el valor intrínseco de una acción, que puede compararse con su precio de mercado. Si el valor intrínseco es superior al valor de mercado -en otras palabras, la acción está infravalorada en el mercado- el inversor debería comprar y mantener hasta que se produzca una reversión media. La teoría de la reversión a la media sostiene que, con el tiempo, el precio de mercado y el precio intrínseco convergerán. En este punto, el precio de las acciones reflejará su verdadero valor.
Compre sólo acciones que coticen a dos tercios de su valor neto. Net-net es una técnica de inversión en valor desarrollada por Benjamin Graham en la que se valora una empresa basándose únicamente en sus activos corrientes netos.
Cuando un inversor compra una acción a un precio inferior a su valor intrínseco, está comprando esencialmente con descuento. Una vez que las acciones cotizan a su valor intrínseco, deben venderlas.
Margen de seguridad
Graham también abogó por un enfoque de inversión que proporciona un margen de seguridad -o espacio para el error humano- al inversor. Hay un par de formas de conseguirlo, pero comprar acciones infravaloradas o desfavorecidas es la más importante. La irracionalidad de los inversores, la incapacidad de predecir el futuro y las fluctuaciones del mercado de valores pueden proporcionar un margen de seguridad a los inversores. Los inversores también pueden conseguir un margen de seguridad diversificando sus carteras y comprando acciones de empresas con una alta rentabilidad por dividendos y una baja relación entre la deuda y el capital. Este margen de seguridad pretende mitigar las pérdidas del inversor en caso de que una empresa quiebre.
La fórmula de Benjamin Graham
Normalmente, Graham sólo compraba acciones que cotizaban a dos tercios de su valor neto, como forma de establecer su margen de seguridad. El valor neto es otra técnica de inversión en valor desarrollada por Graham, según la cual una empresa se valora únicamente en función de sus activos corrientes netos.
La fórmula original de Benjamin Graham para encontrar el valor intrínseco de una acción era:
Más tarde, Graham revisó su fórmula para incluir un tipo sin riesgo del 4.4% (el rendimiento medio de los bonos corporativos de alta calidad en 1962) y el rendimiento actual de los bonos corporativos AAA representados por la letra Y:
Acciones con dividendos
Muchos de los principios de inversión de Graham son intemporales: siguen siendo tan relevantes como cuando los escribió. Graham criticaba a las empresas por sus oscuros e irregulares métodos de información financiera que dificultaban a los inversores hacerse una idea exacta de la salud de una compañía. Graham escribiría más tarde un libro sobre cómo interpretar los estados financieros, desde los balances y los estados de ingresos y gastos hasta los ratios financieros. Graham también abogó por que las empresas pagaran dividendos a sus accionistas, en lugar de mantener todos sus beneficios como ganancias retenidas.
El inversor inteligente y Warren Buffett
Acerca de El inversor inteligente, El legendario inversor Warren Buffett, del que Graham fue famoso mentor, lo describió como „el mejor libro sobre inversión jamás escrito”.”De hecho, después de leerlo a los 19 años, Buffett se matriculó en la Columbia Business School para estudiar con Graham, con quien entabló una amistad de por vida. Más tarde trabajó para Graham en su empresa de inversiones, la Graham-Newman Corporation, hasta que Graham se retiró.
$25,250
El precio de un ejemplar firmado por Warren Buffett de El inversor inteligente que se vendió en una subasta en 2010.
Todos los alumnos de Graham acabaron desarrollando sus propias estrategias y filosofías, pero todos compartían el principio principal de crear un margen de seguridad.
En general, Buffett sigue los principios de la inversión en valor, que busca valores cuyos precios son injustificadamente bajos en función de su valor intrínseco. Buffett también tiene en cuenta los resultados de las empresas, su endeudamiento, los márgenes de beneficio, si las empresas son públicas, su dependencia de las materias primas y su precio.
La estrategia de Buffett difiere de la de Graham en que subraya la importancia de la calidad de una empresa y predica la virtud de mantener las acciones a largo plazo. Buffett no busca la plusvalía. Más bien, su objetivo es la propiedad de empresas de calidad que sean extremadamente capaces de generar beneficios; a Buffett no le preocupa que el mercado de valores reconozca alguna vez el valor de una empresa. Aun así, Buffett dijo que nadie perdió nunca dinero siguiendo los métodos de Graham.
Las preguntas más frecuentes del inversor inteligente
¿Qué le enseña El Inversor Inteligente??
El inversor inteligente está considerado como el texto definitivo sobre la inversión en valor. Según Graham, los inversores deben analizar los informes financieros de una empresa y sus operaciones, pero ignorar el ruido del mercado. Los caprichos de los inversores -su codicia y su miedo- son los que crean este ruido y alimentan los sentimientos diarios del mercado.
Lo más importante es que los inversores deben buscar discrepancias entre el precio y el valor, cuando el precio de mercado de una acción es inferior a su valor intrínseco. Cuando se identifican estas oportunidades, los inversores deben realizar una compra. Una vez que el precio de mercado y el valor intrínseco se alinean, los inversores deben vender.
El inversor inteligente también aconseja a los inversores que mantengan una cartera con un 50% de acciones y un 50% de bonos o dinero en efectivo, que sean conscientes de las trampas del day trading, que aprovechen las fluctuaciones y la volatilidad del mercado, que eviten comprar acciones simplemente cuando estén de moda y que estén atentos a las formas en que las empresas puedan manipular sus métodos contables para inflar su valor de BPA.
¿Es El Inversor Inteligente bueno para los principiantes??
El inversor inteligente es un gran libro para principiantes, especialmente porque ha sido continuamente actualizado y revisado desde su publicación original en 1949. Se considera un libro imprescindible para los nuevos inversores que intentan comprender los fundamentos del funcionamiento del mercado. El libro está escrito pensando en los inversores a largo plazo. Para quienes estén interesados en algo más glamuroso y potencialmente más moderno, este libro puede no dar en el clavo. Ofrece muchos consejos de sentido común, en lugar de cómo obtener beneficios a corto plazo mediante operaciones diarias u otras estrategias de negociación frecuentes.
¿Está El Inversor Inteligente desactualizado??
Aunque este libro tiene más de 70 años, sigue siendo relevante. El consejo de comprar con un margen de seguridad es tan sólido hoy como lo era cuando Graham enseñaba su filosofía por primera vez. Los inversores deben hacer sus deberes (investigar, investigar, investigar) y, una vez que hayan identificado lo que vale una empresa, comprarla a un precio que les permita tener un colchón, en caso de que los precios caigan.
El consejo de Graham de que los inversores deben estar siempre preparados para la volatilidad también sigue siendo muy relevante.
¿Qué tipo de libro es El inversor inteligente??
El inversor inteligente, publicado por primera vez en 1949, es un libro muy aclamado sobre la inversión en valor. La inversión en valor pretende proteger a los inversores de daños sustanciales y les enseña a desarrollar estrategias a largo plazo. El inversor inteligente es un libro práctico; enseña a los lectores a aplicar los principios de Graham.
Cómo convertirse en un inversor inteligente?
Benjamin Graham recomienda los principios gemelos de valoración y paciencia para cualquiera que quiera tener éxito como inversor. Para determinar el valor real de una empresa, hay que estar preparado para investigar. Entonces, una vez que haya comprado acciones de una empresa, debe estar preparado para esperar hasta que el mercado se dé cuenta de que está infravalorada y marque su precio. Si sólo se compra en aquellas empresas que cotizan por debajo de su valor real, o valor intrínseco, incluso cuando una empresa sufre, el inversor tiene un colchón. Esto se llama margen de seguridad y es la clave del éxito de la inversión.
El resultado final
Aunque no se dispone de detalles sobre las inversiones específicas de Graham, se dice que obtuvo una media de rendimiento anual de aproximadamente el 20% durante sus muchos años de gestión del dinero. Su método de compra de acciones de bajo riesgo con alto potencial de rendimiento le ha convertido en un verdadero pionero en el espacio de análisis financiero, y muchos otros inversores de valor de éxito tienen que agradecer su metodología.
Aunque es más conocido por los libros que publicó en el campo de la inversión en valor -sobre todo El Inversor Inteligente-Graham también contribuyó a la redacción de elementos de la Ley de Valores de 1933, legislación que exige a las empresas presentar estados financieros certificados por contables independientes.
Fuentes del artículo
Nuestro equipo exige a los escritores que utilicen fuentes primarias para respaldar su trabajo. Entre ellas se encuentran los libros blancos, los datos gubernamentales, los informes originales y las entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando es necesario. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.