Qué es la rentabilidad sobre la reducción máxima (RoMaD)?
La rentabilidad sobre la reducción máxima (RoMaD) es una métrica de rentabilidad ajustada al riesgo que se utiliza como alternativa al Ratio de Sharpe o al Ratio de Sortino. La rentabilidad sobre la reducción máxima se utiliza principalmente al analizar los fondos de cobertura. Puede expresarse como:
- RoMaD = rendimiento de la cartera ÷ reducción máxima
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Introducción a los fondos de cobertura
Entender el RoMaD
La rentabilidad sobre el drawdown máximo es una forma matizada de ver el rendimiento de un fondo de cobertura o el rendimiento de la cartera en general. La reducción es la diferencia entre el punto de máxima rentabilidad de una cartera (la marca de „agua alta”) y cualquier punto bajo de rendimiento posterior. La reducción máxima, también llamada Max DD o MDD, es la mayor diferencia entre un punto alto y un punto bajo.
La reducción máxima se está convirtiendo en la forma preferida de expresar el riesgo de una cartera de fondos de cobertura para los inversores que creen que los patrones de pérdida observados durante períodos de tiempo más largos son la mejor representación de la exposición real. Esto se debe a que estos mismos inversores creen que el rendimiento de los fondos de cobertura no sigue una distribución normal de los rendimientos.
Ejemplos de RoMaD
El rendimiento sobre la reducción máxima es el rendimiento medio en un periodo determinado de una cartera, expresado como proporción del nivel de reducción máxima. Permite a los inversores plantearse la siguiente pregunta: „¿Estoy dispuesto a aceptar una reducción ocasional del X% para generar una rentabilidad media del Y%??"
Por ejemplo, si el valor máximo alcanzado por una cartera hasta la fecha fue de 1.000 dólares y el nivel mínimo posterior fue de 800 dólares, la reducción máxima es del 20% [(1.000 dólares – 800 dólares) ÷ 1.000 dólares]. Se trata de una cifra que asusta a los inversores, sobre todo si se ven obligados a abandonar su inversión con un 20% de pérdidas.
Por supuesto, esto es sólo la mitad de la historia. Imaginemos que la misma cartera tuviera un rendimiento anual del 10%. En ese caso, tenemos una inversión con una reducción máxima del 20% y una rentabilidad del 10% para un RoMAD del 0.5. Ahora un inversor puede utilizar ese punto de referencia para comparar el rendimiento con otras carteras. Un RoMaD de 0.5 se consideraría la inversión más atractiva que una con una reducción máxima del 40% y una rentabilidad del 10% (RoMaD = 0.25).
A primera vista, el rendimiento de estas dos carteras es el mismo, pero una es mucho más arriesgada.
RoMaD en contexto
En la práctica, los inversores quieren ver reducciones máximas que sean la mitad del rendimiento anual de la cartera o menos. Esto significa que si la reducción máxima es del 10% en un periodo determinado, los inversores quieren una rentabilidad del 20% (RoMaD = 2). Por lo tanto, cuanto mayores sean las detracciones de un fondo, mayores serán las expectativas de rentabilidad.
Como ocurre con cualquier métrica de evaluación, las expectativas de rendimiento se ven matizadas por el rendimiento de otras inversiones durante el mismo periodo. Por lo tanto, hay momentos en los que las condiciones del mercado son difíciles y un RoMaD de 0.25 es realmente estelar, teniendo en cuenta todo esto.