Rendimiento requerido

Qué es el rendimiento requerido?

La rentabilidad requerida es la tasa de rendimiento que debe proporcionar una inversión de renta fija para que esa inversión sea rentable. El rendimiento exigido lo determina el mercado y sienta el precedente de cómo se fijará el precio de las emisiones de bonos actuales.

Por ejemplo, si los tipos de interés vigentes en el mercado son del 5% para los bonos de un determinado riesgo, y el tipo de cupón fijo de un bono de riesgo similar es del 4%, debe negociarse con un descuento adecuado para alcanzar el rendimiento requerido equivalente del 5%.

Puntos clave

  • La rentabilidad requerida es el rendimiento de un valor de renta fija que lo convertiría en una inversión de equilibrio esperado.
  • El rendimiento exigido se reflejará en el precio de mercado de un bono como un descuento o una prima en relación con bonos similares.
  • El riesgo relativo de un bono también cambiará el rendimiento exigido a los inversores, ya que los valores más arriesgados exigen un mayor rendimiento para que merezcan la pena.

Entender el rendimiento requerido

La rentabilidad requerida es el rendimiento mínimo aceptable que los inversores exigen como compensación por aceptar un determinado nivel de riesgo, especialmente en términos de valores de renta fija como los bonos.

Los tipos de interés de los bonos son fijados por un consenso de compradores y vendedores en el mercado. Lo alto o bajo que sea el rendimiento se basará en el tipo de interés de un bono concreto, que determinará el precio del bono en el mercado. Por ejemplo, si el rendimiento exigido aumenta a un tipo mayor que el del cupón del bono, el bono tendrá un precio con descuento respecto a la par. De este modo, el inversor que adquiere el bono será compensado por el tipo de cupón más bajo en forma de intereses acumulados. Si el bono no tiene un precio de descuento, los inversores no comprarán la emisión porque su rendimiento será inferior al del mercado. Lo contrario ocurre cuando el rendimiento requerido disminuye a una tasa inferior a la del cupón del bono. En este caso, la demanda de los inversores por el cupón más alto hará subir el precio del bono, haciendo que el rendimiento del bono sea equivalente al rendimiento del mercado.

El rendimiento requerido es también el rendimiento neto requerido por el mercado para igualar los rendimientos esperados disponibles para los instrumentos financieros con un riesgo comparable. El rendimiento requerido para un bono de bajo riesgo, como un título del Tesoro, será menor que el rendimiento requerido para un bono de alto riesgo, como un bono basura.

Cálculos del rendimiento requerido y del YTM

Al calcular el precio de un bono, el rendimiento requerido se utiliza para descontar los flujos de caja del bono y obtener el valor actual. El rendimiento requerido es útil para estimar si un bono es o no una buena inversión para un inversor, comparándolo con el rendimiento al vencimiento (YTM). Mientras que el rendimiento al vencimiento es una medida de lo que una inversión en bonos ganará durante su vida si el valor se mantiene hasta su vencimiento, el rendimiento requerido es la tasa de rendimiento que un emisor de bonos debe ofrecer para incentivar a los inversores a comprar el bono.

El tipo de interés requerido en los bonos en un momento dado afectará en gran medida el YTM de los bonos. Si los tipos de interés del mercado aumentan, el rendimiento al vencimiento de los bonos actuales será inferior al de las nuevas emisiones. Asimismo, si los tipos de interés vigentes en la economía disminuyen, el YTM de las nuevas emisiones será inferior al de los bonos en circulación.

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