Registros de la SEC: Formularios que debe conocer

La Comisión del Mercado de Valores (SEC) exige a las empresas públicas, a ciertas personas con información privilegiada y a los agentes de bolsa que presenten periódicamente estados financieros y otras informaciones. Los profesionales de las finanzas y los inversores se basan en las declaraciones de la SEC para tomar decisiones informadas a la hora de evaluar si invertir en una empresa. Los archivos de la SEC pueden consultarse gratuitamente en EDGAR, la base de datos en línea de la comisión.

La SEC fue creada por la Ley de Intercambio de Valores de 1934, promulgada por el presidente Franklin D. Ruiz. Roosevelt. La ley pretendía ayudar a restablecer la confianza de los inversores tras la caída del mercado de valores de 1929. La SEC es una agencia gubernamental independiente encargada de proteger a los inversores, mantener un mercado justo y ordenado y facilitar la formación de capital.

La SEC revisa selectivamente la información que recibe para controlar y mejorar el cumplimiento. Los inversores estudian estos documentos para formarse una opinión sobre el rendimiento y las actividades de la empresa. Estos son algunos de los formularios más comunes que las empresas deben presentar a la SEC. Entender cómo leer los documentos de la SEC puede ser beneficioso para los inversores a la hora de realizar su diligencia debida. En este artículo, hablaremos de estas declaraciones con más detalle.

Puntos clave

  • Los archivos de la SEC son importantes documentos normativos que se exigen a todas las empresas públicas para proporcionar información clave a los inversores o posibles inversores.
  • El público puede consultar los archivos de la SEC en la base de datos en línea de la comisión, EDGAR.
  • Las declaraciones de registro son necesarias cuando una empresa vende inicialmente acciones al público.
  • Entre los archivos más comunes de la SEC se encuentran: El formulario 10-K, el formulario 10-Q, el formulario 8-K, la declaración de representación, los formularios 3,4 y 5, el anexo 13, el formulario 114 y la información sobre inversiones extranjeras.
  • El informe anual 10-K, por ejemplo, ofrece un resumen exhaustivo de los resultados financieros de una empresa. Las declaraciones de representación se presentan antes de una reunión de accionistas y antes de la votación sobre la elección de directores y otras acciones corporativas.

Declaraciones de registro

Las declaraciones de registro proporcionan información sobre los valores que ofrece una empresa, así como sobre su situación financiera. Una empresa que se prepara para ofrecer valores al público presentará una declaración de registro en el formulario S-1 ante la SEC. La declaración consta de dos partes:

  • Prospecto: Este documento obligatorio debe entregarse a cualquier persona a la que se le ofrezca comprar los valores de la empresa. El folleto debe proporcionar detalles sobre la gestión de la empresa, las operaciones comerciales, la salud financiera, los resultados operativos, los factores de riesgo y otra información pertinente. La Ley de Valores de 1933 exige que todas las empresas que deseen obtener capital para nuevos productos de oferta pública en los Estados Unidos presenten un.S. debe presentar un prospecto a la Comisión de Valores y Bolsa. Los estados financieros, como la cuenta de resultados de la empresa, deben ser auditados por un contable público independiente (CPA).
  • Información adicional: La empresa puede proporcionar cualquier información adicional pertinente, por ejemplo, las ventas recientes de valores no registrados.

Por qué las declaraciones de registro son importantes para los inversores

Las declaraciones de registro ayudan a los inversores y a los analistas a comprender la naturaleza de las acciones u obligaciones recién emitidas que saldrán al mercado. El tipo de información que se transmite en estos documentos incluye una descripción del negocio y los activos del emisor, una descripción del valor que se ofrece, los nombres y las biografías de los principales directivos de la empresa y una copia certificada de los últimos estados financieros del emisor.

Los inversores se fijan especialmente en el folleto, que contiene toda la información que un inversor potencial necesitaría para hacer una evaluación cuantitativa de las perspectivas de un nuevo valor. También suele contener información cualitativa importante que puede ser interpretada por los inversores como posibles señales de alarma. Dado que el folleto es una declaración legal y debe cumplir las normas de transparencia, la mayoría de las empresas incluyen ciertos datos y declaraciones para garantizar que los inversores no sean engañados de ninguna manera, aunque pueden elegir una redacción cuidadosa o inteligente para disimular las señales de alarma evidentes. Por ejemplo, si la empresa se enfrenta a riesgos considerables, su folleto puede indicar "los riesgos para la empresa incluyen, entre otros, un modelo de negocio cambiante e imprevisible y la gestión del crecimiento" o, "no se puede garantizar que la empresa tenga éxito a la hora de hacer frente a sus riesgos; si no lo hace, podría tener un efecto adverso importante en los negocios, las perspectivas, la situación financiera y los resultados de las operaciones de la empresa."

Al leer las declaraciones de registro de un emisor, a menudo se encontrará con una prosa legal florida y largas declaraciones de advertencia que sirven para proteger a la empresa más que al inversor. Sin embargo, también es la naturaleza legal de estos documentos la que proporciona a los inversores información sincera sobre los riesgos, las oportunidades y el panorama competitivo de una posible inversión. Al leer un folleto, preste especial atención a la información específica de la empresa o a la información única, en lugar de las declaraciones generales que podrían aplicarse a cualquier empresa que cotice en bolsa.

Las declaraciones prospectivas del folleto son sólo proyecciones. Por lo tanto, aunque utilicen las últimas y honestas estimaciones de la empresa, no hay garantía de que ésta vaya a cumplir todos o incluso alguno de sus objetivos de ventas y beneficios.

Formulario 10-K

El formulario 10-K es un informe anual que ofrece un análisis exhaustivo de la situación financiera de la empresa. Aunque el Formulario 10-K contiene información que se solapa con el informe anual de la empresa, ambos documentos no son iguales. Las empresas deben presentar este extenso informe anual entre 60 y 90 días después del cierre de su ejercicio fiscal.

El Formulario 10-K consta de varias partes. Estos incluyen:

  • Resumen de la empresa: Describe las operaciones de la empresa. Incluye información sobre segmentos de negocio, productos y servicios, filiales, mercados, cuestiones normativas, investigación y desarrollo, competencia y empleados, entre otros detalles.
  • Discusión y análisis de la gestión: Esta sección permite a la empresa explicar sus operaciones y resultados financieros del último año.
  • Estados financieros: Los estados financieros incluirían el balance de la empresa, la cuenta de resultados y el estado de flujos de efectivo.
  • Secciones adicionales: En otras secciones se puede hablar del equipo directivo de la empresa y de los procedimientos legales.

Por qué el formulario 10-K es importante para los inversores

La SEC exige que todas las empresas públicas presenten periódicamente los 10-K para que los inversores conozcan la situación financiera de la empresa y puedan disponer de información suficiente antes de comprar o vender valores emitidos por ella. El 10-K puede parecer demasiado complejo a primera vista, con tablas llenas de datos y cifras. Sin embargo, esta presentación es clave para que los inversores conozcan la situación financiera y las perspectivas de la empresa, ya que es muy completa.

Una empresa presentará tanto un informe anual como un informe 10-K a la SEC. El informe anual es una versión más corta que a menudo viene con ilustraciones, páginas brillantes, una carta del presidente o director general y un resumen de las finanzas. El 10-K es un documento técnico más largo y exhaustivo que tendrá todos los estados financieros de la empresa disponibles para el análisis fundamental. El análisis fundamental es una forma habitual de evaluar una empresa mediante la construcción de ratios y otros parámetros extrayendo información del balance, la cuenta de resultados y el estado de flujos de caja. En el caso de las acciones, el análisis fundamental se centra en los ingresos, los beneficios, el crecimiento futuro, la rentabilidad de los fondos propios (ROE), los márgenes de beneficio y los múltiplos de acciones para determinar el valor subyacente de una empresa y su potencial de crecimiento futuro. En el caso de los bonos corporativos, los ratios de liquidez, apalancamiento y solvencia serían adecuados.

Además del enfoque cuantitativo del análisis fundamental, los lectores de un 10-K también deberían prestar atención a su "Punto 1", que explica a qué se dedica la empresa, quiénes son sus clientes y el sector principal en el que opera. A continuación, se buscan factores de riesgo como procedimientos legales o declaraciones que indiquen cargos futuros o volatilidad.

También hay que prestar atención a las notas a pie de página que se incluyen en el informe. Estas notas le dirán qué método contable utiliza una empresa y cómo se compara con el método contable generalmente aceptado y las normas del sector. Esta información puede señalar prácticas contables potencialmente turbias. Otros detalles que se mencionan en las notas a pie de página son los errores en los estados contables anteriores, los casos legales que se avecinan en los que está involucrada la empresa y los detalles de cualquier arrendamiento sintético. Esta información que se encuentra en las notas a pie de página es de suma importancia para los inversores interesados en las operaciones de la empresa.

Lea las notas a pie de página

Como inversor, preste especial atención a las notas a pie de página del Formulario 10-K, ya que pueden ayudarle a detectar cualquier práctica contable cuestionable en la empresa que está considerando.

Formulario 10-Q

El Formulario 10-Q es una versión truncada del Formulario 10-K que se presenta trimestralmente. El formulario ofrece una visión de la situación financiera de la empresa a lo largo del año. El Formulario 10-Q debe presentarse para los tres primeros trimestres del año fiscal de la empresa. El plazo de presentación es de 40 días a partir del final del trimestre. A diferencia del Formulario 10-K, los estados financieros del Formulario 10-Q no están auditados, y la información requerida es menos detallada.

Por qué el formulario 10-Q es importante para los inversores

El 10-Q es importante porque se actualiza trimestralmente, mientras que el 10-K, más completo, sólo se presenta una vez al año. Esto permite a los inversores actualizar sus métricas de valoración y ratios financieros sin tanto retraso. Los inversores pueden utilizar el 10-Q para observar cualquier cambio que pueda tener lugar en la empresa incluso antes de que ésta presente su informe anual.

Algunas áreas de interés para los inversores que suelen aparecer en el 10-Q son los cambios en el capital circulante y/o las cuentas por cobrar, los factores que afectan a las existencias de una empresa, la recompra de acciones e incluso los riesgos legales a los que se enfrenta la empresa. Puede utilizar el informe 10-Q de un competidor cercano como empresa de comparación para poner al lado de la empresa que está considerando para ver su rendimiento relativo. Esto le dará una idea más amplia de si su inversión es una opción sólida, dónde están sus puntos débiles y cómo podría mejorar.

Formulario 8-K

El formulario 8-K es lo que una empresa utiliza para revelar los principales acontecimientos que se producen entre la presentación del formulario 10-K o el formulario 10-Q. Entre los acontecimientos importantes de la empresa que requerirían la presentación de un formulario 8-K se encuentran las quiebras o las suspensiones de pagos, los deterioros importantes, la finalización de la adquisición o la enajenación de activos, o los ceses o nombramientos de ejecutivos.

Por qué el formulario 8-K es importante para los inversores

El formulario 8-K proporciona a los inversores una notificación oportuna de los cambios significativos en una empresa. Muchos de estos cambios están definidos explícitamente por la SEC (como una fusión o adquisición), mientras que otros son simplemente acontecimientos que las empresas consideran suficientemente dignos de mención para sus accionistas (como el lanzamiento de un nuevo producto o una mejora). En cualquier caso, el formulario 8-K ofrece a las empresas una forma de comunicarse directamente con los inversores de una manera que no es filtrada o alterada por las organizaciones de medios de comunicación o los analistas del lado de la venta.

El formulario 8-K también proporciona un valioso registro para la investigación y el análisis financiero. Por ejemplo, un analista puede preguntarse qué influencia tienen ciertos eventos corporativos en los precios de las acciones. Es posible estimar el impacto de estos acontecimientos utilizando técnicas estadísticas como las regresiones, pero los investigadores necesitan datos fiables. Dado que las revelaciones 8-K están estandarizadas legalmente y deben ser honestas y precisas, proporcionan un registro completo y evitan el sesgo de selección de la muestra.

Declaración de representación

En la declaración de representación, los inversores pueden ver los sueldos de los directivos de una empresa y cualquier otra ventaja a la que puedan optar los directivos de una empresa. La declaración de representación se presenta antes de la junta de accionistas y debe presentarse a la SEC antes de solicitar el voto de los accionistas sobre la elección de directores y la aprobación de otras acciones corporativas.

Por qué una declaración de intenciones es importante para los inversores

Las empresas públicas celebran asambleas anuales en las que los accionistas se reúnen para votar sobre diversas acciones corporativas o para nuevos miembros del consejo de administración. Poseer acciones ordinarias de una empresa le da un voto (normalmente un voto por acción), pero no suele ser factible asistir a la junta anual. La declaración de representación le permite emitir sus votos a través de una persona designada, que agregará los votos y los emitirá en su nombre. Esta persona se conoce como apoderado y emitirá el voto por delegación de acuerdo con las indicaciones del accionista que figuran en su tarjeta de representación. Los votos por delegación pueden emitirse por correo, teléfono u online antes de la hora límite. Este plazo suele ser 24 horas antes de que comience la junta de accionistas. Las respuestas al voto suelen incluir „A favor”, „En contra”, „Abstención” o „No votado.”

Por lo tanto, la declaración de representación presentará los puntos que se votarán y le permitirá devolver un formulario a la empresa para informar a su apoderado de cómo deben emitirse sus votos.

Formularios 3, 4 y 5

Las personas con información privilegiada deben presentar los formularios 3, 4 y 5. La SEC define la información privilegiada de una empresa como „los directivos y consejeros de una empresa, así como los propietarios efectivos de más del diez por ciento de una clase de valores de renta variable de la empresa registrados en virtud del artículo 12 de la Ley de Intercambio de Valores de 1934”." Estos formularios tienen por objeto revelar más información sobre los valores que poseen las personas con información privilegiada de la empresa.

  • Formulario 3 es la presentación inicial y revela las cantidades de propiedad.
  • Formulario 4 identifica los cambios en la propiedad.
  • Formulario 5 es un resumen anual del formulario 4 e incluye toda la información que debería haberse comunicado.

Por qué los formularios 3, 4 y 5 son importantes para los inversores

Si es usted un inversor, le conviene saber lo que los propietarios y accionistas más importantes de la empresa (i.e., de las personas con información privilegiada) están haciendo. Al observar la actividad comercial de las personas con información privilegiada y de los grandes inversores institucionales, es más fácil hacerse una idea de las perspectivas de una acción. Aunque la propiedad institucional o de personas con acceso a información privilegiada no es necesariamente una señal de compra o de venta, ofrece una primera pantalla útil en la búsqueda de una buena inversión. Dado que la propiedad y el comercio de información privilegiada pueden influir en los precios de las acciones, los formularios 3, 4 y 5 son útiles para revelar información

Prestando mucha atención a lo que hacen los iniciados con las acciones de su empresa, los inversores inteligentes pueden suponer razonablemente que saben mucho más sobre las perspectivas de su empresa que el resto de los forasteros. Por lo tanto, si las personas con información privilegiada compran acciones de sus propias empresas, es posible que sepan algo que los inversores normales no saben. La persona con información privilegiada puede comprar porque ve un gran potencial, la posibilidad de una fusión o adquisición en el futuro, o simplemente porque cree que sus acciones están infravaloradas.

Uno de los mejores inversores de todos los tiempos, Peter Lynch, dijo en una ocasión que „las personas con información privilegiada pueden vender sus acciones por muchas razones, pero las compran sólo por una: creen que el precio subirá”.” Tenga en cuenta que, por lo general, se impide que los iniciados compren y vendan las acciones de su empresa en un periodo de seis meses tras un acontecimiento corporativo o una nueva emisión; por lo tanto, los iniciados tienden a comprar acciones cuando creen que la empresa tendrá un buen rendimiento a largo plazo.

También se puede tener demasiada información privilegiada. Cuando las personas con información privilegiada adquieren el control de la empresa, la dirección puede no sentirse responsable ante los accionistas y, en cambio, tratar de enriquecerse sólo a sí misma.

Anexo 13D

El Anexo 13D también se conoce como „informe de titularidad efectiva” y es necesario cuando cualquier propietario adquiere el 5% o más de las acciones con derecho a voto de una empresa. El informe debe presentarse en un plazo de 10 días tras alcanzar el umbral del 5%. Proporciona la siguiente información:

  • El nombre, la dirección y otros datos del adquirente
  • El tipo de relación que este propietario tiene con la empresa
  • Si la persona ha sido condenada por un delito en los últimos cinco años
  • Una explicación del motivo de la transacción
  • El tipo y la clase del valor
  • El origen de los fondos utilizados para las compras

Por qué el Anexo 13D es importante para los inversores

La sección 13D se añadió a la Ley de Intercambio de Valores de 1934 como parte de una enmienda de 1968 conocida como la Ley Williams. Esta adición responde al creciente uso de las ofertas públicas de adquisición como parte de las adquisiciones de empresas. El formulario 13D se diseñó para advertir a los inversores particulares de los cambios inminentes en el control de la empresa que podrían afectar al futuro de la misma, lo que resultaría de la consolidación del poder de voto por parte de los asaltantes de empresas.

Los inversores utilizan el formulario 13D tanto para detectar banderas rojas en la consolidación de la propiedad de personas con información privilegiada que pueden ser potencialmente perjudiciales para los accionistas individuales, pero también como un posible presagio de una empresa que está siendo adquirida o comprada, lo que podría beneficiar a los accionistas.

El formulario 144

El formulario 144 es necesario cuando las personas con información privilegiada quieren deshacerse de las acciones de la empresa. El formulario 144 es una notificación de la intención de vender acciones restringidas, normalmente adquiridas por personas con información privilegiada o afiliadas en una transacción que no implica una oferta pública. Las acciones están restringidas porque deben cumplir ciertas condiciones antes de ser transferibles. La transacción, o al menos parte de ella, se realiza en los 90 días siguientes a la presentación. El formulario 144 es necesario cuando la cantidad vendida durante un período de tres meses supera las 5.000 acciones o los 50.000 dólares.

Por qué el formulario 144 es importante para los inversores

Aunque los inversores pueden consultar los formularios 3, 4 y 5 para conocer los cambios en la propiedad de los iniciados, el formulario 144 es útil para saber cuántas acciones potenciales se pondrán a la venta en el mercado abierto después de que expire el período de bloqueo de una nueva emisión, como una OPI. El formulario 144 puede indicar cuánto puede sufrir el precio de una acción si entra en el mercado una avalancha de nuevas órdenes de venta cuando finaliza el bloqueo.

Los suscriptores y los reguladores exigen que los ejecutivos, los directivos, los empleados y los primeros inversores de una empresa (como los inversores de capital riesgo) firmen acuerdos de bloqueo en torno a la oferta pública inicial de una empresa (OPI) para fomentar un elemento de estabilidad en el precio de las acciones en los primeros meses de cotización. El acuerdo de bloqueo es un contrato jurídicamente vinculante entre los suscriptores de la empresa y las personas con información privilegiada que prohíbe a estas últimas vender acciones durante un periodo de tiempo determinado. Los periodos de bloqueo suelen durar 180 días, pero en ocasiones pueden durar tan sólo 120 días o hasta 365 días.

Información sobre inversiones extranjeras

En 2008, la SEC actualizó los requisitos de información para las empresas extranjeras que ofrecen valores en los Estados Unidos.S. mercado. En el caso de las empresas extranjeras sin valores registrados en la SEC, las normas eliminaron el requisito de que presentaran información en papel a la SEC, en favor de permitirles publicar información en inglés en Internet. Además, el plazo para que las empresas extranjeras presenten sus informes anuales se ha reducido de seis a cuatro meses.

Por qué la información sobre inversiones extranjeras es importante para los inversores

Hoy en día, muchos inversores tratan de diversificar sus carteras geográficamente mediante la inclusión de valores emitidos por empresas no estadounidenses.S. empresas. Pueden incluirse acciones o bonos emitidos por empresas del mundo desarrollado a economías de mercado emergentes. Las acciones de empresas extranjeras pueden adquirirse en U.S. intercambios en forma de American Depositary Receipts, o ADRs. Los ADRs ofrecen U.S. Los inversores tienen una forma de comprar acciones de empresas extranjeras que no estarían disponibles de otro modo. Las empresas extranjeras también se benefician, ya que los ADR les permiten atraer a los inversores y el capital estadounidenses sin las molestias y los gastos que supone cotizar en la bolsa de Estados Unidos.S. ntregas de valores.

Los emisores extranjeros deben presentar formularios a la SEC de forma similar a las empresas nacionales para ofrecer a los inversores información precisa y actualizada. El formulario F-6, por ejemplo, es un documento normativo que todas las empresas de inversión deben registrar en la SEC si desean ofrecer ADR, mientras que el formulario F-4 apoya el registro de valores de emisores privados extranjeros en relación con ofertas de intercambio y combinaciones de negocios.

Preguntas frecuentes sobre la presentación ante la SEC

¿Qué son los documentos de la SEC??

Los archivos de la SEC son documentos normativos que las empresas y los emisores de valores deben presentar periódicamente a la Comisión del Mercado de Valores (SEC). El objetivo es proporcionar transparencia e información a los inversores, analistas y reguladores.

Cómo buscar archivos de la SEC?

Los formularios de la SEC se presentan a través de un sistema conocido como EDGAR (Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system). EDGAR se encarga de la recopilación, validación, indexación, aceptación y reenvío automatizados de las presentaciones realizadas por las empresas y otras personas que deben presentar formularios a la SEC por ley. Puede encontrar información sobre EDGAR en el sitio web de la SEC, donde puede buscar en los formularios y familiarizarse con el sistema utilizando su Tutorial EDGAR.

También puede encontrar los archivos de la SEC utilizando su plataforma de corretaje en línea o un portal financiero como Google Finance.

Cómo imprimir los formularios de la SEC?

Los archivos extraídos de EDGAR pueden imprimirse directamente desde el navegador web.

¿Son los archivos de la SEC información pública??

Sí, los formularios de la SEC son información pública y pueden consultarse gratuitamente a través del sistema EDGAR en línea. Las empresas también pueden alojar sus propias copias en sus sitios web corporativos y estarían disponibles en su departamento de relaciones con los inversores.

Tenga en cuenta que, en circunstancias especiales, una empresa puede solicitar que se redacte cierta información de sus documentos públicos. Una solicitud de tratamiento confidencial o petición de tratamiento confidencial (CTR) es un formulario que se rellena de acuerdo con los formularios 8-K, 10-Q o 10-K de la SEC. Permite mantener en secreto la información contenida en la presentación ante la SEC o redactarla en los documentos públicos, si la filtración de dicha información puede causar un daño material o financiero a la empresa o a un socio comercial.

Lo más importante

Los archivos de la SEC proporcionan transparencia e información crucial para los inversores individuales e institucionales, para los analistas & investigadores, y para los reguladores. En última instancia, la SEC quiere que el público conozca los hechos para que pueda tomar decisiones bien informadas sobre cuándo comprar, vender o mantener los valores de una empresa. Obtener el material disponible e interpretarlo correctamente puede proporcionar a cualquier inversor una valiosa orientación a la hora de tomar decisiones de inversión.

Entender la información presentada por las empresas a través de los formularios de la SEC implica leer entre líneas. Revise varios documentos de la SEC juntos para comprender mejor el panorama general, especialmente con los formularios financieros, y léalos de manera que se maximice la eficiencia. Los ratios financieros suelen utilizarse para identificar la solidez financiera de una empresa a corto y largo plazo. Las banderas rojas se revelan a menudo en las notas a pie de página de una empresa. Las señales de alarma incluyen una sección o secciones muy confusas en un 10-K o 10-Q, cargos únicos o especiales repentinos, o un alto grado de venta de información privilegiada.

Fuentes del artículo

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