Qué es el ratio de bonos?
El ratio de bonos es un ratio financiero que expresa el apalancamiento de un emisor de bonos examinando el valor de los bonos en circulación y su vencimiento. El apalancamiento se refiere a cualquier capital prestado, como la deuda emitida en forma de bonos u otras deudas.
Puntos clave
- El ratio de bonos se utiliza para medir el apalancamiento financiero de una empresa en función de su nivel de deuda a largo plazo que ha emitido.
- El ratio divide el valor nocional de los bonos a largo plazo de una empresa por su valor empresarial, excluyendo el efectivo o las deudas a corto plazo.
- Un coeficiente de bonos superior a un tercio indica un apalancamiento superior a la media que ha asumido una empresa.
Entender el ratio de los bonos
El ratio de bonos expresa formalmente la relación de los bonos emitidos por una empresa como porcentaje de su estructura de capital total. La estructura de capital se refiere a la forma en que una empresa financia sus operaciones y su crecimiento mediante el uso de diferentes fuentes de financiación, a saber, deuda y capital.
El numerador del ratio de bonos recoge el valor total de los bonos a largo plazo que la empresa ha emitido con fechas de vencimiento superiores a un año. Obligaciones de deuda a corto plazo, i.e. los que tienen fechas de vencimiento inferiores a un año, no se tienen en cuenta en este cálculo. El denominador recoge la totalidad de la estructura de capital de la empresa utilizando su valor de empresa (EV), pero excluyendo el efectivo y la deuda a corto plazo. El valor de la empresa es una medida del valor total de una compañía, a menudo utilizada como una alternativa más completa a la capitalización del mercado de acciones. El EV incluye en su cálculo la capitalización bursátil de una empresa, pero también sus deudas.
Ratio de Bonos = (Valor de los bonos que vencen al cabo de un año)/(Valor de los bonos que vencen al cabo de un año + valor del capital propio)
Interpretación del ratio de bonos
La deuda puede ser un medio más favorable para financiar operaciones debido a sus ventajas fiscales. También permite a las empresas conservar la propiedad, a diferencia de la emisión de acciones, que permite a los accionistas externos poseer una parte de la empresa. Aunque la deuda tiene algunas ventajas sobre el capital en la estructura de capital, un exceso de deuda puede convertirse en una carga para cualquier empresa. Si los ingresos de la empresa disminuyen, debido a una recesión o a una menor demanda de sus productos, por ejemplo, la empresa tendrá que pagar a sus tenedores de bonos. El coeficiente de endeudamiento permite a los inversores analizar la carga de la deuda de la empresa y ayuda a formarse una opinión sobre la capacidad de la empresa para pagar sus deudas y evitar la quiebra en caso de que disminuyan los ingresos.
En términos generales, un ratio de bonos que supera el 33% se considera un apalancamiento superior a la media. La excepción típica se aplica a las empresas de servicios públicos, que normalmente tienen ratios de este nivel o superior. El ratio de bonos es uno de los muchos ratios que se utilizan para examinar la salud financiera de los emisores de bonos, y debe analizarse junto con otros análisis de ratios. Dado que es importante saber cómo gestiona una empresa su deuda, también se suelen utilizar los siguientes ratios de apalancamiento Deuda/EBITDA, EBIT/gastos de intereses y ratio deuda/capital (D/E).