Ratio de cobertura Definición

Qué es un ratio de cobertura?

Un ratio de cobertura, en términos generales, es una métrica destinada a medir la capacidad de una empresa para pagar su deuda y cumplir con sus obligaciones financieras, como el pago de intereses o dividendos. Cuanto más alto sea el ratio de cobertura, más fácil debería ser el pago de los intereses de su deuda o el pago de dividendos. La tendencia de los ratios de cobertura a lo largo del tiempo también es estudiada por los analistas e inversores para conocer la evolución de la situación financiera de una empresa.

Puntos clave

  • El índice de cobertura, en términos generales, es una medida de la capacidad de una empresa para pagar su deuda y cumplir con sus obligaciones financieras.
  • Cuanto más alto sea el ratio de cobertura, más fácil debería ser el pago de intereses de su deuda o el pago de dividendos.
  • Los ratios de cobertura se presentan de varias formas y pueden utilizarse para ayudar a identificar empresas en una situación financiera potencialmente problemática.
  • Los ratios de cobertura más comunes son el ratio de cobertura de intereses, el ratio de cobertura del servicio de la deuda y el ratio de cobertura de activos.

1:45

Ratio de cobertura

Entender un ratio de cobertura

Los ratios de cobertura se presentan de varias formas y pueden utilizarse para ayudar a identificar empresas en una situación financiera potencialmente problemática, aunque unos ratios bajos no son necesariamente una indicación de que una empresa tenga dificultades financieras. Son muchos los factores que intervienen en la determinación de estos ratios, y a menudo se recomienda profundizar en los estados financieros de una empresa para determinar su salud.

Los ingresos netos, los gastos de intereses, la deuda pendiente y los activos totales son sólo algunos ejemplos de las partidas de los estados financieros que deben examinarse. Para saber si la empresa sigue siendo un negocio en marcha, hay que fijarse en los ratios de liquidez y solvencia, que evalúan la capacidad de una empresa para pagar la deuda a corto plazo (i.e., convertir los activos en efectivo).

Los inversores pueden utilizar los ratios de cobertura de dos maneras. En primer lugar, pueden hacer un seguimiento de los cambios en la situación de la deuda de la empresa a lo largo del tiempo. En los casos en los que el ratio de cobertura del servicio de la deuda apenas está dentro del rango aceptable, puede ser una buena idea examinar el historial reciente de la empresa. Si el ratio ha ido disminuyendo gradualmente, puede ser cuestión de tiempo que caiga por debajo de la cifra recomendada.

Los ratios de cobertura también son valiosos cuando se analiza una empresa en relación con sus competidores. Es imprescindible evaluar empresas similares, porque un índice de cobertura que es aceptable en un sector puede considerarse arriesgado en otro. Si la empresa que está evaluando parece no estar a la altura de los principales competidores, suele ser una señal de alarma.

Aunque la comparación de los ratios de cobertura de empresas del mismo sector o industria puede aportar información valiosa sobre su situación financiera relativa, hacerlo entre empresas de distintos sectores no es tan útil, ya que podría ser como comparar manzanas con naranjas.

Los ratios de cobertura más comunes son el ratio de cobertura de intereses, el ratio de cobertura del servicio de la deuda y el ratio de cobertura de activos. Estos ratios de cobertura se resumen a continuación.

Tipos de ratios de cobertura

Ratio de cobertura de intereses

El ratio de cobertura de intereses mide la capacidad de una empresa para pagar los intereses de su deuda. Este ratio, también conocido como ratio de intereses ganados, se define como:

Ratio de cobertura de intereses = EBIT / Gastos por intereses

donde:

EBIT = Beneficios antes de intereses e impuestos

Un ratio de cobertura de intereses de dos o más se considera generalmente satisfactorio.

Ratio de cobertura del servicio de la deuda

El ratio de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) mide la capacidad de una empresa para pagar todo el servicio de la deuda. El servicio de la deuda incluye todos los pagos de capital e intereses que deben realizarse a corto plazo. La relación se define como:

DSCR = Ingresos netos de explotación / Servicio total de la deuda

Un ratio de uno o más es indicativo de que una empresa genera suficientes beneficios para cubrir completamente sus obligaciones de deuda.

Ratio de cobertura de activos

El ratio de cobertura de activos es similar al ratio de cobertura del servicio de la deuda, pero examina los activos del balance en lugar de comparar los ingresos con los niveles de deuda. El ratio se define como

Ratio de cobertura de activos = Activo total – Pasivo a corto plazo / Deuda total

donde:

Activos totales = Tangibles, como terrenos, edificios, maquinaria e inventario

Como regla general, las empresas de servicios públicos deben tener un ratio de cobertura de activos de al menos 1.5, y las empresas industriales deben tener un ratio de cobertura de activos de al menos 2.

Otros ratios de cobertura

Los analistas también utilizan otros ratios de cobertura, aunque no son tan importantes como los tres anteriores:

  • El ratio de cobertura de gastos fijos mide la capacidad de una empresa para cubrir sus gastos fijos, como los pagos de la deuda, los gastos de intereses y los gastos de arrendamiento de equipos. Muestra hasta qué punto los beneficios de una empresa pueden cubrir sus gastos fijos. Los bancos suelen tener en cuenta este ratio a la hora de evaluar si prestan dinero a una empresa.
  • El ratio de cobertura de préstamos (LLCR) es un ratio financiero utilizado para estimar la solvencia de una empresa, o la capacidad de una empresa prestataria para devolver un préstamo pendiente. El LLCR se calcula dividiendo el valor actual neto (VAN) del dinero disponible para el reembolso de la deuda por el importe de la deuda pendiente.
  • El Ratio de cobertura de intereses del EBITDA es un ratio que se utiliza para evaluar la durabilidad financiera de una empresa examinando si es al menos lo suficientemente rentable como para pagar sus gastos de intereses.
  • El ratio de cobertura de dividendos preferentes es un ratio de cobertura que mide la capacidad de una empresa para pagar los dividendos preferentes exigidos. Los pagos de dividendos preferentes son los pagos de dividendos programados que se deben pagar por las acciones preferentes de la empresa. A diferencia de las acciones ordinarias, los pagos de dividendos de las acciones preferentes se fijan por adelantado y no pueden modificarse de un trimestre a otro. La empresa está obligada a pagarlos.
  • El ratio de cobertura de liquidez (LCR) se refiere a la proporción de activos de gran liquidez que mantienen las instituciones financieras para garantizar su capacidad permanente de cumplir con las obligaciones a corto plazo. Este ratio es esencialmente una prueba de resistencia genérica que pretende anticiparse a las perturbaciones del mercado y asegurarse de que las instituciones financieras poseen una adecuada preservación del capital, para capear cualquier perturbación de liquidez a corto plazo que pueda afectar al mercado.
  • El ratio de cobertura de pérdidas de capital es la diferencia entre el valor contable de un activo y el importe recibido de una venta en relación con el valor de los activos improductivos que se liquidan. El ratio de cobertura de pérdidas de capital es una expresión de la ayuda a la transacción que proporciona un organismo regulador para que participe un inversor externo.

Ejemplos de ratios de cobertura

Para ver la diferencia potencial entre los ratios de cobertura, veamos una empresa ficticia, Cedar Valley Brewing. La empresa genera un beneficio trimestral de 200.000 dólares (el EBIT es de 300.000 dólares) y los pagos de intereses de su deuda son de 50.000 dólares. Dado que Cedar Valley obtuvo gran parte de sus préstamos durante un periodo de bajos tipos de interés, su ratio de cobertura de intereses parece extremadamente favorable:

Ratio de cobertura de intereses = $ 3 0 0 , 0 0 0 $ 5 0 , 0 0 0 = 6 . 0 \N – Cobertura de Activos &\text{Razón de cobertura de intereses} = \frac{ \$300,000 }{ \$50,000 } = 6.0 \N – fin {alineado} Ratio de cobertura de intereses=50.000$300.000=6.0

Sin embargo, el ratio de cobertura del servicio de la deuda refleja una cantidad importante de capital que la empresa paga cada trimestre y que asciende a 140.000 dólares. La cifra resultante de 1.05 deja poco margen de error si las ventas de la empresa sufren un golpe inesperado:

DSCR = $ 2 0 0 , 0 0 0 $ 1 9 0 , 0 0 0 = 1 . 0 5 \N – Comienzo &\text{DSCR} = \frac{ \$200,000 }{ \$190,000 } = 1.05 \N – fin {alineado} ​DSCR=$190,000$200,000​=1.05

Aunque la empresa está generando un flujo de caja positivo, parece más arriesgada desde el punto de vista de la deuda una vez que se tiene en cuenta la cobertura del servicio de la misma.

Dodaj komentarz