El London Interbank Offered Rate, más conocido como LIBOR, es una de las referencias más utilizadas para determinar los tipos de interés a corto plazo en todo el mundo. Administrado por la ICE Benchmark Administration (IBA), significa Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Indica el tipo medio al que los grandes bancos de Londres pueden pedir préstamos a corto plazo sin garantía a otros bancos. El tipo de cambio se da en cinco monedas principales para siete vencimientos diferentes, el U.S. el tipo de cambio del dólar es el más común.
Puntos clave
- El LIBOR es el tipo de interés de referencia al que se prestan los principales bancos del mundo.
- El LIBOR es administrado por el Intercontinental Exchange, que pregunta a los principales bancos mundiales cuánto cobrarían a otros bancos por préstamos a corto plazo.
- La tasa se calcula mediante la metodología Waterfall, un método estandarizado, basado en transacciones y en datos.
- El LIBOR ha sido objeto de manipulaciones, escándalos y críticas metodológicas, lo que le resta credibilidad hoy en día como tipo de referencia.
- El LIBOR será sustituido por el Secured Overnight Financing Rate (SOFR) el 30 de junio de 2023, y la eliminación de su uso comenzará después de 2021.
Usos del LIBOR
Los prestamistas, incluidos los bancos y otras instituciones financieras, utilizan el LIBOR como referencia para determinar los tipos de interés de diversos instrumentos de deuda. También se utiliza como tipo de referencia para las hipotecas, los préstamos a empresas, los bonos del Estado, las tarjetas de crédito y los préstamos a estudiantes en varios países. Aparte de los instrumentos de deuda, el LIBOR también se utiliza para otros productos financieros como los derivados, incluidos los swaps de tipos de interés o los swaps de divisas.
Por ejemplo, una empresa de U.S. Un bono corporativo denominado en dólares, con pagos trimestrales de cupones, puede tener un tipo de interés variable como el LIBOR más un margen de treinta puntos básicos (1%=100 puntos básicos). El tipo de interés sería, pues, el U a tres meses.S. El LIBOR en dólares más el diferencial predeterminado de treinta puntos básicos (i.e., si el tipo de interés a tres meses U.S. Si el LIBOR en dólares al principio del periodo es del 4%, el interés a pagar al final del trimestre sería del 4.30% (4% más 30 puntos básicos de diferencial)). Este tipo se reajustaría cada trimestre para ajustarse al LIBOR existente en ese momento más el diferencial fijo. El diferencial suele estar en función de la solvencia del banco o institución emisora.
Por qué el LIBOR?
El concepto mismo de emitir un instrumento de deuda a tipo variable es cubrirse contra la exposición a los tipos de interés. Si se trata de un bono con un tipo de interés fijo, el prestatario se beneficiará si el tipo de interés del mercado sube y el prestamista se beneficiará si el tipo de interés del mercado baja. Para protegerse de esta fluctuación de los tipos de interés del mercado, las partes del instrumento de deuda utilizan un tipo flotante determinado por un tipo básico de referencia más un diferencial fijo. Esta referencia puede ser cualquier tipo de interés; sin embargo, el LIBOR es uno de los más utilizados.
Para un gran banco londinense tiene sentido prestar a un tipo de interés variable vinculado al LIBOR, ya que la mayor parte de sus préstamos proceden de otros bancos londinenses, lo que hace que el riesgo del activo (préstamos concedidos) se corresponda con el riesgo de su pasivo (i.e., préstamos de otros bancos). En realidad, la principal fuente de fondos de un banco son los depósitos que recibe de sus clientes y no los préstamos de otros bancos. Sin embargo, la vinculación al LIBOR es una forma de trasladar el riesgo a los prestatarios.
En términos simplificados, los bancos ganan dinero aceptando depósitos a un tipo de interés y prestando a un tipo más alto. Si el coste de la financiación del banco aumenta, por ejemplo, debido a algún cambio en la normativa gubernamental, los requisitos de liquidez, etc. si el tipo de interés del mercado se mantiene constante, el LIBOR subirá. Con la subida del LIBOR, los intereses percibidos por los préstamos a tipo flotante vinculados al LIBOR también aumentarán.
Pero esto no responde a la pregunta de por qué el LIBOR se utiliza en otros contextos, como los préstamos de tarjetas de crédito en los Estados Unidos.S. Hay múltiples razones para ello; sin embargo, una de las principales es la aceptabilidad del LIBOR en todo el mundo.
Determinación de los tipos LIBOR
El origen del LIBOR se encuentra concretamente en la explosión del mercado de eurodólares (U.S. Los pasivos de depósitos bancarios denominados en dólares mantenidos en bancos extranjeros o en sucursales extranjeras de U.S. bancos) en la década de 1970. U.S. los bancos recurrieron a los mercados de eurodólares (principalmente en Londres) para proteger sus ganancias evitando los restrictivos controles de capital en los Estados Unidos.S. en ese momento. El LIBOR se creó en los años 80 para facilitar las operaciones de deuda sindicada. El crecimiento de los nuevos instrumentos financieros, que también requieren referencias de tipos de interés estandarizados, llevó a un mayor desarrollo del LIBOR.
La determinación del LIBOR se percibe como un proceso sencillo, objetivo y transparente, lo que ha contribuido a su aceptación e importancia en todo el mundo. Siguiendo con el razonamiento de la protección contra el riesgo de los tipos de interés, el LIBOR se considera una referencia uniforme y justa que crea una sensación de seguridad. Sin embargo, con los casos de manipulación del LIBOR que se han dado a conocer en los últimos tiempos, se puede argumentar que la certeza es más una cuestión de percepción que de realidad.
Debido a los recientes escándalos y a las dudas sobre su validez como índice de referencia, el LIBOR está siendo eliminado. Según la Reserva Federal y los reguladores de los Estados Unidos.K., El LIBOR desaparecerá el 30 de junio de 2023 y será sustituido por el Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Como parte de esta eliminación, los tipos LIBOR a una semana y a dos meses en USD dejarán de publicarse después del 31 de diciembre de 2021.
El resultado final
Se estima que el LIBOR está referenciado a 350 billones de dólares de negocios pendientes en diferentes vencimientos. También se utiliza a menudo para construir las expectativas de los futuros tipos de los bancos centrales, así como para calibrar la salud del sistema bancario en el mundo. Debido a su importancia y alcance mundial, la presión a la baja sobre el LIBOR durante una crisis financiera, cuando los bancos tratan de parecer más sanos, puede poner en riesgo todo el sistema financiero mundial.
Fuentes del artículo
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