Qué es una guerra de divisas?
Una guerra de divisas es una escalada de políticas de devaluación monetaria deliberada entre dos o más naciones, cada una de las cuales intenta estimular su propia economía. Los precios de las divisas fluctúan constantemente en el mercado de divisas. Sin embargo, una guerra de divisas se caracteriza por el hecho de que varias naciones tomen simultáneamente decisiones políticas encaminadas a devaluar sus monedas.
Las naciones devalúan sus monedas para hacer más atractivas sus propias exportaciones en el mercado mundial.
Puntos clave
- Una guerra de divisas es una escalada de devaluación de la moneda con el objetivo de mejorar la posición económica de uno de los países en la escena mundial a expensas de otro.
- La devaluación de la moneda implica la adopción de medidas para reducir estratégicamente el poder adquisitivo de la propia moneda de una nación.
- Los países pueden seguir esta estrategia para obtener una ventaja competitiva en el comercio mundial y reducir la carga de la deuda soberana.
- La devaluación, sin embargo, puede tener consecuencias no deseadas que son contraproducentes.
Comprender las guerras de divisas
En una guerra de divisas, a veces denominada devaluación competitiva, los países devalúan sus monedas para hacer más atractivas sus propias exportaciones en los mercados extranjeros. Al reducir el coste de sus exportaciones, los productos del país resultan más atractivos para los compradores extranjeros. Y, al encarecer sus importaciones, la devaluación de la moneda puede afectar positivamente al déficit comercial de una nación.
La devaluación de la moneda también obliga a los consumidores nacionales a buscar alternativas locales a los productos importados. Esto, a su vez, proporciona un impulso a las industrias nacionales. Esta combinación de crecimiento impulsado por las exportaciones y el aumento de la demanda interna suele contribuir a un mayor empleo y un crecimiento económico más rápido.
En el lado negativo, la devaluación de la moneda puede reducir la productividad de un país, ya que sus importaciones de bienes de equipo y maquinaria pueden resultar demasiado caras.
Los economistas consideran que las guerras de divisas son perjudiciales para la economía mundial porque estas acciones de ida y vuelta de las naciones que buscan una ventaja competitiva podrían tener consecuencias adversas imprevistas, como el aumento del proteccionismo y las barreras comerciales.
¿Estamos en una guerra de divisas??
En la era actual de los tipos de cambio flotantes, el valor de la moneda viene determinado por las fuerzas del mercado. Sin embargo, la depreciación de la moneda es diseñada por el banco central de una nación a través de políticas económicas que fuerzan el valor de la moneda a la baja.
Reducir los tipos de interés es una táctica. Otra es la flexibilización cuantitativa (QE), en la que un banco central compra grandes cantidades de bonos u otros activos en los mercados. Estas acciones no son tan evidentes como la devaluación de la moneda, pero los efectos pueden ser los mismos.
La combinación de estrategias privadas y públicas introduce más complejidades que las guerras de divisas de hace décadas, cuando prevalecían los tipos de cambio fijos y una nación podía devaluar su moneda con el simple hecho de bajar la „paridad” a la que estaba fijada su moneda.
Devaluación competitiva
La guerra de divisas no es un término que se emplee a la ligera en el mundo de la economía y la banca central, por lo que el ex ministro de Finanzas brasileño Guido Mantega provocó un gran revuelo en septiembre de 2010 al advertir que había estallado una guerra internacional de divisas.
En tiempos más recientes, las naciones que adoptan una estrategia de devaluación monetaria han restado importancia a sus actividades, refiriéndose a ella más suavemente como "devaluación competitiva."
Una guerra de divisas se denomina a veces con el término menos amenazador de „devaluación competitiva.”
En 2019, los bancos centrales de los EE.S., el Banco de Inglaterra, y la Unión Europea se enzarzaron en una "guerra de divisas encubierta," según un informe de CNBC. Con los tipos de interés por los suelos, la devaluación de la moneda era una de las únicas armas que les quedaban a los bancos centrales para estimular sus economías.
Ese mismo año, después de que la administración Trump impusiera aranceles a los productos chinos, China tomó represalias con sus propios aranceles, además de devaluar su moneda frente a su paridad con el dólar. Esto podría convertir una guerra comercial en una guerra de divisas.
Por qué depreciar una moneda?
Puede parecer contradictorio, pero una moneda fuerte no es necesariamente lo mejor para una nación.
Una moneda nacional débil hace que las exportaciones de un país sean más competitivas en los mercados mundiales y, al mismo tiempo, encarece las importaciones. El aumento del volumen de las exportaciones estimula el crecimiento económico, mientras que el encarecimiento de las importaciones tiene un efecto similar porque los consumidores optan por alternativas locales a los productos importados.
Esta mejora de la relación de intercambio suele traducirse en un menor déficit por cuenta corriente (o un mayor superávit por cuenta corriente), un mayor empleo y un crecimiento más rápido del PIB. Las políticas monetarias estimulantes que suelen dar lugar a una moneda débil también tienen un impacto positivo en los mercados de capitales y de la vivienda del país, lo que a su vez impulsa el consumo interno a través del efecto riqueza.
Mendigar al prójimo
Dado que no es demasiado difícil perseguir el crecimiento a través de la depreciación de la moneda -ya sea de forma abierta o encubierta-, no debería sorprender que si la nación A devalúa su moneda, la nación B no tarde en seguir su ejemplo, seguida por la nación C, y así sucesivamente. Esta es la esencia de la devaluación competitiva.
El fenómeno también se conoce como „empobrecer al prójimo”, que lejos de ser el drama shakesperiano que parece, en realidad se refiere al hecho de que una nación que sigue una política de devaluación competitiva está persiguiendo vigorosamente su propio interés en detrimento de los demás.
U.S. La subida del dólar
Cuando el ministro brasileño Mantega advirtió en septiembre de 2010 sobre una guerra de divisas, se refería a la creciente agitación en los mercados de divisas, provocada por las nuevas estrategias adoptadas por varias naciones. El dólar.S. El programa de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal estaba debilitando el dólar, China seguía suprimiendo el valor del yuan y varios bancos centrales asiáticos habían intervenido para evitar la apreciación de sus monedas.
Irónicamente, la U.S. El dólar continuó apreciándose frente a casi todas las principales divisas desde entonces hasta principios de 2020, y el índice del dólar ponderado por el comercio cotizó a sus niveles más altos en más de una década.
Entonces, a principios de 2020, la pandemia de coronavirus golpeó. La U.S. El dólar bajó de sus alturas y se mantuvo más bajo. Ese fue sólo uno de los efectos secundarios de la pandemia de coronavirus y de las medidas de la Reserva Federal para aumentar la oferta monetaria en respuesta a ella.
La U.S. Política de fortaleza del dólar
La U.S. ha seguido en general una política de „dólar fuerte” con diversos grados de éxito a lo largo de los años. La U.S. La economía resistió los efectos de un dólar más fuerte sin demasiados problemas, aunque una cuestión notable es el impacto negativo de un dólar fuerte en los beneficios de las multinacionales estadounidenses.
Sin embargo, los EE.S. situación es única, ya que es la mayor economía del mundo y el.S. dólar es la moneda de reserva mundial. La fortaleza del dólar aumenta el atractivo de la.S. como destino de la inversión extranjera directa (IED) y la inversión extranjera de cartera (IEF). No es de extrañar que los EE.S. es un destino de primera en ambas categorías. La situación de los.S. también depende menos de las exportaciones que la mayoría de las demás naciones para el crecimiento económico, debido a su gigantesco mercado de consumo, el mayor del mundo con diferencia.
La situación antes de la crisis de 19 años
El dólar se disparó en los años anteriores a la pandemia del COVID-19, principalmente porque la U.S. fue el primer país importante en retirar su programa de estímulo monetario, después de haber sido el primero en introducir el QE.
El tiempo de espera permitió a la U.S. la economía estadounidense ha respondido positivamente a las sucesivas rondas de programas de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal.
Otras potencias mundiales como Japón y la Unión Europea llegaron relativamente tarde a la fiesta del QE. Canadá, Australia e India, que habían subido los tipos de interés poco después del final de la Gran Recesión de 2007-09, tuvieron que relajar posteriormente la política monetaria porque el impulso del crecimiento se redujo.
Divergencia política
Mientras que la U.S. aplicó su política de dólar fuerte, el resto del mundo aplicó en gran medida políticas monetarias más fáciles. Esta divergencia en la política monetaria es la principal razón por la que el dólar siguió apreciándose de forma generalizada.
La situación se agravó por una serie de factores:
- El crecimiento económico en la mayoría de las regiones fue inferior a las normas históricas; muchos expertos atribuyeron este crecimiento inferior a las consecuencias de la Gran Recesión.
- La mayoría de las naciones agotaron todas las demás opciones para estimular el crecimiento, con los tipos de interés en mínimos históricos. Al no ser posible un nuevo recorte de los tipos de interés y al no ser el estímulo fiscal una opción controvertida, la depreciación de la moneda era la única herramienta que quedaba para impulsar el crecimiento económico.
- Los rendimientos de los bonos soberanos con vencimiento a corto y medio plazo han pasado a ser negativos en varios países. En este entorno de rendimientos extremadamente bajos, la U.S. Los bonos del Tesoro atrajeron un gran interés, lo que provocó una mayor demanda de dólares.
Efectos negativos de una guerra de divisas
La depreciación de la moneda no es la panacea para todos los problemas económicos. Brasil es un ejemplo de ello. Los intentos del país de evitar sus problemas económicos devaluando el real brasileño crearon una hiperinflación y destruyeron la economía nacional.
¿Cuáles son los efectos negativos de una guerra de divisas?? La devaluación de la moneda puede reducir la productividad a largo plazo, ya que las importaciones de bienes de equipo y maquinaria resultan demasiado caras para las empresas locales. Si la depreciación de la moneda no va acompañada de verdaderas reformas estructurales, la productividad acabará sufriendo.
- El grado de depreciación de la moneda puede ser mayor de lo deseado, lo que puede acabar provocando un aumento de la inflación y la salida de capitales.
- Una guerra de divisas puede conducir a un mayor proteccionismo y al levantamiento de barreras comerciales, lo que impediría el comercio mundial.
- La devaluación competitiva puede provocar un aumento de la volatilidad de las divisas, lo que a su vez provocaría un aumento de los costes de cobertura para las empresas y posiblemente disuadiría la inversión extranjera.
El resultado final
A pesar de algunos indicios que pueden sugerir lo contrario, no parece que el mundo esté actualmente inmerso en una guerra de divisas. Las recientes rondas de políticas de dinero fácil por parte de numerosos países de todo el mundo representan esfuerzos para combatir los desafíos de un entorno de bajo crecimiento y deflación, más que un intento de robarle terreno a la competencia mediante una depreciación subrepticia de la moneda.
Divulgación: El autor no tenía posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo en el momento de su publicación.
Fuentes del artículo
Nuestro equipo exige a los escritores que utilicen fuentes primarias para apoyar su trabajo. Estos incluyen libros blancos, datos gubernamentales, reportajes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando es necesario. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.