¿Qué es una calificación en la sombra??
Una calificación en la sombra en una calificación no oficial otorgada a un bono o a un emisor por una agencia de crédito, pero sin ningún anuncio público de la calificación. La calificación en la sombra puede servir para dos propósitos. En primer lugar, puede ser útil para una empresa que esté contemplando la posibilidad de emitir deuda calificada en el mercado pero que no esté segura de cómo sería recibida. En segundo lugar, puede servir de guía aproximada para las emisiones o emisores que no han sido calificados formalmente por una agencia de crédito.
Los inversores que puedan estar interesados en comprar deuda (bonos soberanos, por ejemplo) que no tenga una calificación crediticia oficial pueden integrar la calificación en la sombra en su proceso de decisión de inversión.
Puntos clave
- Una calificación en la sombra la emite una agencia de calificación crediticia para un emisor, pero de forma no oficial y sin anuncio público.
- La calificación en la sombra puede ser obtenida por un emisor de forma provisional mientras espera que se suscriba su calificación crediticia completa.
- La calificación en la sombra también puede ser utilizada por un emisor para tantear el terreno antes de decidirse a emitir bonos sin provocar la reacción de los inversores. Si la calificación sombra es desfavorable, la empresa puede simplemente renunciar a la emisión de bonos.
Cómo entender las calificaciones en la sombra
Un emisor que nunca ha sido calificado oficialmente por una agencia de crédito puede acercarse a S&P, Moody’s u otra agencia para obtener calificaciones en la sombra para sí misma y para una emisión de deuda para tantear el terreno u obtener una indicación aproximada de cómo puede ser vista en los mercados públicos. La agencia de crédito seguiría sus pasos como lo haría en un proceso de calificación formal para asignar una calificación crediticia. Esta calificación en la sombra proporcionaría información útil al futuro emisor sobre el precio del instrumento de deuda (i.e., aproximado de los intereses) en el mercado actual y la demanda potencial teniendo en cuenta los conjuntos conocidos de inversores en deuda.
Si la calificación en la sombra es favorable, el emisor puede animarse a seguir adelante con la oferta y conseguir una calificación oficial de la agencia de crédito. Si la calificación en la sombra no satisface las expectativas del emisor, éste puede aplazar la calificación formal y la emisión de deuda en el mercado. El valor de opción de una calificación en la sombra es claro, y después de que una agencia de crédito examine al emisor o la posible emisión de deuda, el emisor tendrá una mejor comprensión de lo que es necesario para lograr una determinada calificación deseada, ya sea en la forma en que la empresa genera flujos de efectivo o en la forma de estructurar una oferta de deuda.
Otras consideraciones
Si los inversores están interesados en emisiones de deuda negociadas que no tienen calificación crediticia de una agencia, pueden recurrir a las calificaciones paralelas para evaluar la solvencia de la inversión prevista. Los inversores pueden contratar a una agencia de crédito para que realice un análisis, pero también pueden realizarlo ellos mismos utilizando métodos de análisis comparables. Un soberano sin calificación, por ejemplo, que posea características similares a las de un país calificado podría recibir la misma designación de calificación que este comp. La calificación en la sombra, por tanto, ayudaría a un inversor a determinar si una emisión de deuda es una inversión aceptable.