¿Qué es un período de bloqueo??
Un periodo de bloqueo es un periodo de tiempo en el que los inversores no pueden rescatar o vender acciones de una determinada inversión. Hay dos usos principales de los períodos de bloqueo, los de los fondos de cobertura y los de las empresas de nueva creación/OPI.
En el caso de los fondos de cobertura, el período de bloqueo tiene por objeto dar al gestor del fondo de cobertura tiempo para salir de las inversiones que pueden ser ilíquidas o desequilibrar su cartera de inversiones con demasiada rapidez. Los períodos de inmovilización de los fondos de cobertura suelen ser de 30 a 90 días, lo que da tiempo al gestor de los fondos de cobertura para salir de las inversiones sin que los precios vayan en contra de su cartera global.
En el caso de las nuevas empresas, o de las empresas que pretenden salir a bolsa mediante una OPI, los períodos de bloqueo ayudan a demostrar que el liderazgo de la empresa permanece intacto y que el modelo de negocio sigue siendo sólido. También permite al emisor de la OPI retener más efectivo para seguir creciendo.
Cómo funciona un periodo de bloqueo
El periodo de bloqueo de los fondos de cobertura se corresponde con las inversiones subyacentes de cada fondo. Por ejemplo, un fondo a largo plazo invertido principalmente en acciones líquidas puede tener un periodo de bloqueo de un mes. Sin embargo, debido a que los fondos de cobertura o impulsados por eventos suelen invertir en valores poco negociados, como préstamos en dificultades u otras deudas, tienden a tener períodos de bloqueo prolongados. Sin embargo, otros fondos de cobertura pueden no tener ningún período de bloqueo en función de la estructura de las inversiones del fondo.
Cuando finaliza el periodo de bloqueo, los inversores pueden reembolsar sus acciones de acuerdo con un calendario establecido, a menudo trimestral. Normalmente deben dar un preaviso de 30 a 90 días para que el gestor del fondo pueda liquidar los valores subyacentes que permitan el pago a los inversores.
Puntos clave
- Los periodos de bloqueo son aquellos en los que los inversores no pueden vender determinadas acciones o valores.
- Los períodos de bloqueo se utilizan para preservar la liquidez y mantener la estabilidad del mercado.
- Los gestores de fondos de inversión libre los utilizan para mantener la estabilidad y la liquidez de la cartera.
- Las empresas de nueva creación y las OPI las utilizan para retener el efectivo y mostrar la resistencia del mercado.
Durante el período de bloqueo, el gestor de un fondo de cobertura puede invertir en valores de acuerdo con los objetivos del fondo sin preocuparse por el reembolso de las acciones. El gestor tiene tiempo para construir posiciones sólidas en varios activos y maximizar las ganancias potenciales mientras mantiene menos efectivo a mano. En ausencia de un período de bloqueo y de un calendario de reembolsos, un gestor de fondos de cobertura necesitaría una gran cantidad de efectivo o equivalentes de efectivo disponibles en todo momento. Se invertiría menos dinero y los rendimientos podrían ser menores. Además, dado que el periodo de bloqueo de cada inversor varía en función de su fecha de inversión personal, no se puede realizar una liquidación masiva de un fondo determinado en un momento dado.
Los periodos de bloqueo también pueden utilizarse para retener a los empleados clave, ya que las acciones no pueden rescatarse durante un periodo determinado para evitar que un empleado se traslade a un competidor, mantener la continuidad o hasta que haya completado una misión clave.
Ejemplo de período de bloqueo
Como ejemplo, un fondo de cobertura ficticio, Epsilon & Co., invierte en deuda sudamericana en dificultades. El rendimiento de los intereses es alto, pero la liquidez del mercado es baja. Si uno de los clientes de Epsilon tratara de vender una gran parte de su cartera en Epsilon de una sola vez, probablemente los precios serían mucho más bajos que si Epsilon vendiera partes de sus participaciones durante un periodo de tiempo más largo. Pero como Epsilon tiene un periodo de bloqueo de 90 días, les da tiempo para vender de forma más gradual, lo que permite al mercado absorber las ventas de forma más uniforme y mantener los precios más estables, lo que supone un mejor resultado para el inversor y para Epsilon de lo que podría haber sido de otro modo.
Consideraciones especiales
El periodo de bloqueo de las acciones públicas recién emitidas de una empresa ayuda a estabilizar el precio de las acciones tras su entrada en el mercado. Cuando el precio y la demanda de las acciones suben, la empresa ingresa más dinero. Si las personas con información privilegiada venden sus acciones al público, parecería que no vale la pena invertir en la empresa, y los precios de las acciones y la demanda bajarían.
Cuando una empresa privada inicia el proceso de salida a bolsa, los empleados clave pueden recibir una compensación reducida en efectivo a cambio de acciones de la empresa. Muchos de estos empleados pueden querer cobrar sus acciones lo antes posible después de que la empresa salga a bolsa. El periodo de bloqueo impide que las acciones se vendan inmediatamente después de la oferta pública inicial, cuando los precios de las acciones pueden ser artificialmente altos y susceptibles de una extrema volatilidad de precios.