Un fondo a intervalos es un tipo de fondo cerrado con acciones que no se negocian en el mercado secundario. En cambio, el fondo ofrece periódicamente la recompra de un porcentaje de las acciones en circulación al valor neto de los activos (NAV).
Las normas de los fondos a intervalos, junto con los tipos de activos que se mantienen, hacen que esta inversión sea en gran medida ilíquida en comparación con otros fondos. Los altos rendimientos son la principal razón por la que los inversores se sienten atraídos por los fondos a intervalos. A continuación, un análisis más detallado de estas inversiones.
Comprar es fácil pero caro
Las participaciones de los fondos a intervalos suelen ser puestas a la venta diariamente por el fondo al valor liquidativo actual. Dependiendo del fondo y de sus directrices, las acciones pueden estar restringidas a los inversores acreditados, pero la mayoría de los fondos a intervalos están disponibles para cualquier persona.
Las inversiones mínimas suelen oscilar entre los 10.000 y los 25.000 dólares y tienen unos coeficientes de gastos de hasta el 3%.
Oportunidades de venta limitadas
Por norma, los fondos a intervalos ofrecen periódicamente la recompra de acciones del fondo al valor liquidativo establecido. El periodo de recompra puede ser cada 3, 6 o 12 meses. La mayoría de los fondos ofrecen una recompra trimestral.
El anuncio de recompra especificará una fecha en la que usted debe aceptar la oferta de recompra y el porcentaje de todas las acciones en circulación que el fondo comprará, normalmente el 5% y a veces hasta el 25%. Dado que la recompra se realiza a prorrata, no hay garantía de que pueda rescatar el número de acciones que desee durante un determinado rescate.
Debido a estas oportunidades de venta restringidas, un fondo a intervalos debe considerarse una inversión a largo plazo, principalmente ilíquida.
Los rendimientos son elevados…
Gracias a una estructura en gran medida ilíquida, que permite a los gestores de fondos invertir sin la presión de los reembolsos continuos, los fondos a intervalos tienden a ofrecer mayores rendimientos que los fondos abiertos.
La posibilidad de invertir en tipos de activos alternativos, como inmuebles comerciales, préstamos al consumo, deuda y otros activos ilíquidos, también contribuye a aumentar los rendimientos de los fondos a intervalos.
…Y también las comisiones
Las comisiones generales de los fondos a intervalos suelen ser mucho más elevadas que las de los fondos de inversión abiertos. Un fondo comienza con un 5.Tiene una comisión de venta del 75% y una comisión de gestión de hasta el 2.45%, a 0.25% de comisión de servicio, y hasta un 0.75% en gastos de funcionamiento.
Sin contar los gastos de venta, los gastos anuales de este fondo podrían ser de hasta un 3.45%. Los rendimientos anuales pueden superar, y de hecho lo hacen, las comisiones, pero los inversores deben saber que el listón suele estar alto.
Los nuevos fondos inmobiliarios comerciales
Mención especial merece una clase de inversión alternativa que recientemente se ha puesto a disposición a través de los fondos a intervalos, el sector inmobiliario comercial. A diferencia de los REIT, que invierten en conjuntos de propiedades y cotizan como acciones, los fondos a intervalos invierten directamente en las propiedades mismas.
Los fondos a intervalos suelen ser menos volátiles que los REIT, que son sensibles a las variaciones de los tipos de interés y están sujetos a los caprichos del mercado. Esto se debe, en parte, a que los fondos a intervalos basados en el sector inmobiliario se basan más en los ingresos por alquileres constantes que en la revalorización del capital.
Pros y contras de los fondos a intervalos
Para decidir si estas inversiones pertenecen a su cartera, puede tener en cuenta esta lista de pros y contras.
Pros
- Los rendimientos de los fondos a intervalos son significativamente más altos que los de los fondos de inversión abiertos.
- La estructura ilíquida y a largo plazo de los fondos a intervalos ayuda a restringir el comportamiento normal del inversor de „comprar mucho/vender poco”.
- Los fondos a intervalos proporcionan a los inversores minoristas acceso a inversiones alternativas de nivel institucional con unos mínimos relativamente bajos.
- Los fondos suelen ser menos volátiles y reactivos al mercado, ya que las inversiones no están vinculadas a la renta variable.
Contras
- Los fondos a intervalos son esencialmente ilíquidos, especialmente en comparación con los fondos de inversión abiertos.
- Dado que la recompra se realiza de forma prorrateada, no hay garantía de que pueda reembolsar todas sus acciones durante una ventana de reembolso.
- Aunque los rendimientos son mayores, también lo son las comisiones, mucho más que en los fondos de inversión abiertos.
- La inversión mínima, que es baja para los estándares de los fondos de capital privado, sigue siendo alta si se compara con el mínimo de los fondos de inversión abiertos.
- Existe un problema de transparencia y de conflicto de intereses si el gestor de la cartera puede invertir en otros fondos del patrocinador del fondo.
El resultado final
La principal ventaja de los fondos a intervalos es que ofrecen rendimientos superiores a la mayoría de las demás opciones de fondos de inversión. Las dos principales desventajas son el aumento de las comisiones y la falta de liquidez. Como se ha señalado anteriormente, la falta de liquidez puede ser positiva si le obliga a mantener una inversión a largo plazo.
Antes de invertir en un fondo a intervalos, debería considerar qué parte de su cartera podría tolerar el compromiso a largo plazo que requiere este tipo de vehículo. También debe investigar cuidadosamente los fondos a intervalos que le interesan para asegurarse de que las comisiones no se coman cualquier ventaja de rendimiento.
Por último, debería consultar con un asesor financiero de confianza para asegurarse de que no ha pasado por alto posibles trampas y de que un fondo a intervalos tiene sentido para usted.
Fuentes del artículo
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