La inversión pasiva es una estrategia de inversión para maximizar la rentabilidad minimizando la compra y la venta. La inversión en índices es una estrategia de inversión pasiva común, por la que los inversores compran un índice de referencia representativo, como el índice S&La inversión pasiva se refiere a una estrategia de compra y mantenimiento de una cartera a largo plazo, con una negociación mínima en el índice P 500 del mercado y su mantenimiento a largo plazo.
La inversión pasiva puede contrastarse con la inversión activa.
Puntos clave
- La inversión pasiva se refiere en general a una estrategia de compra y mantenimiento de carteras para horizontes de inversión a largo plazo, con una negociación mínima en el mercado.
- La inversión en índices es quizás la forma más común de inversión pasiva, en la que los inversores tratan de replicar y mantener un índice o índices de mercado amplio.
- La inversión pasiva es más barata, menos compleja y a menudo produce resultados superiores después de impuestos en horizontes temporales de medio a largo plazo que las carteras gestionadas activamente.
Entender la inversión pasiva
Los métodos de inversión pasiva tratan de evitar las comisiones y el rendimiento limitado que puede producirse con la negociación frecuente. El objetivo de la inversión pasiva es crear riqueza gradualmente. También conocida como estrategia de comprar y mantener, la inversión pasiva significa comprar un valor para poseerlo a largo plazo. A diferencia de los operadores activos, los inversores pasivos no buscan beneficiarse de las fluctuaciones de precios a corto plazo ni de la sincronización del mercado. El supuesto subyacente de la estrategia de inversión pasiva es que el mercado obtiene rendimientos positivos a lo largo del tiempo.
Los gestores pasivos suelen creer que es difícil pensar más que el mercado, por lo que intentan igualar el rendimiento del mercado o del sector. La inversión pasiva intenta replicar el rendimiento del mercado construyendo carteras bien diversificadas de valores individuales, lo que, si se hiciera de forma individual, requeriría una amplia investigación. La introducción de los fondos indexados en la década de 1970 facilitó la obtención de rendimientos en línea con el mercado. En la década de 1990, los fondos cotizados, o ETF, que siguen los principales índices, como el SPDR S&P 500 ETF (SPY), simplificó aún más el proceso al permitir a los inversores negociar fondos indexados como si fueran acciones.
Ventajas e inconvenientes de la inversión pasiva
Mantener una cartera bien diversificada es importante para tener éxito en la inversión, y la inversión pasiva a través de la indexación es una excelente manera de lograr la diversificación. Los fondos indexados distribuyen el riesgo de forma generalizada al mantener todos, o una muestra representativa de los valores de sus índices de referencia objetivo. Los fondos indexados siguen un índice de referencia o un índice objetivo en lugar de buscar ganadores, por lo que evitan comprar y vender valores constantemente. Como resultado, tienen comisiones y gastos de funcionamiento más bajos que los fondos de gestión activa. Un fondo indexado ofrece la simplicidad de una manera fácil de invertir en un mercado elegido porque busca seguir un índice. No es necesario seleccionar y supervisar a los gestores individuales, ni elegir entre temas de inversión.
Sin embargo, la inversión pasiva está sujeta al riesgo total del mercado. Los fondos indexados hacen un seguimiento de todo el mercado, por lo que cuando la bolsa o los precios de los bonos caen, también lo hacen los fondos indexados. Otro riesgo es la falta de flexibilidad. Los gestores de fondos indexados suelen tener prohibido el uso de medidas defensivas, como la reducción de una posición en acciones, incluso si el gestor piensa que los precios de las acciones van a bajar. Los fondos indexados gestionados de forma pasiva se enfrentan a limitaciones de rendimiento, ya que están diseñados para ofrecer rendimientos que sigan de cerca a su índice de referencia, en lugar de buscar un rendimiento superior. Rara vez superan la rentabilidad del índice, y suelen obtener una rentabilidad ligeramente inferior debido a los costes de funcionamiento del fondo.
Algunas de las principales ventajas de la inversión pasiva son:
- Comisiones ultrabajas: No hay nadie que elija las acciones, por lo que la supervisión es mucho menos costosa. Los fondos pasivos siguen el índice que utilizan como referencia.
- Transparencia: Siempre está claro qué activos están en un fondo indexado.
- Eficiencia fiscal: Su estrategia de comprar y mantener no suele dar lugar a un enorme impuesto sobre las plusvalías del año.
- Simplicidad: Poseer un índice, o un grupo de índices, es mucho más fácil de aplicar y comprender que una estrategia dinámica que requiera una investigación y un ajuste constantes.
Los defensores de la inversión activa dirían que las estrategias pasivas tienen estos puntos débiles:
- Demasiado limitado: Los fondos pasivos se limitan a un índice específico o a un conjunto predeterminado de inversiones con escasa o nula variabilidad; por lo tanto, los inversores quedan atrapados en esas participaciones, independientemente de lo que ocurra en el mercado.
- Menor rentabilidad potencial: Por definición, los fondos pasivos prácticamente nunca superarán al mercado, ni siquiera en épocas de turbulencias, ya que sus participaciones principales están bloqueadas para seguir al mercado. A veces, un fondo pasivo puede batir al mercado por poco, pero nunca obtendrá los grandes rendimientos que los gestores activos ansían, a menos que el propio mercado se dispare. Los gestores activos, por el contrario, pueden obtener mayores beneficios (véase más abajo), aunque esos beneficios también conllevan un mayor riesgo.
Ventajas y limitaciones
Para contrastar los pros y los contras de la inversión pasiva, la inversión activa también tiene sus ventajas y limitaciones que hay que tener en cuenta:
- Flexibilidad: Los gestores activos no están obligados a seguir un índice específico. Pueden comprar esos valores „diamantes en bruto” que creen haber encontrado.
- Cobertura: Los gestores activos también pueden cubrir sus apuestas mediante diversas técnicas, como las ventas en corto o las opciones de venta, y pueden salir de determinados valores o sectores cuando los riesgos son demasiado grandes. Los gestores pasivos se quedan con los valores que tiene el índice que siguen, independientemente de su evolución.
- Gestión fiscal: Aunque esta estrategia podría provocar un impuesto sobre las plusvalías, los asesores pueden adaptar las estrategias de gestión fiscal a los inversores individuales, por ejemplo, vendiendo las inversiones que están perdiendo dinero para compensar los impuestos de las grandes ganancias.
Pero las estrategias activas tienen estas deficiencias:
- Muy caro: Thomson Reuters Lipper fija el ratio de gastos medio en el 1.4 por ciento para un fondo de renta variable gestionado activamente, frente a sólo el 0.6 por ciento para el fondo de renta variable pasivo medio. Las comisiones son más elevadas porque todas las compras y ventas activas generan costes de transacción, por no mencionar que usted paga los salarios del equipo de analistas que investiga las selecciones de acciones. Todas esas comisiones durante décadas de inversión pueden acabar con los rendimientos.
- Riesgo activo: Los gestores activos son libres de comprar cualquier inversión que consideren que puede dar un alto rendimiento, lo cual es estupendo cuando los analistas tienen razón, pero terrible cuando se equivocan.
- Escaso historial de resultados: Los datos muestran que muy pocas carteras de gestión activa baten a sus índices de referencia pasivos, especialmente después de contabilizar los impuestos y las comisiones. De hecho, a medio y largo plazo, sólo un pequeño puñado de fondos de inversión de gestión activa supera a su índice de referencia.