Hay esencialmente dos formas de ganar dinero en la bolsa: rápida y arriesgada o segura y constante.
Mientras que los operadores se adhieren al primer paradigma, la mayoría de los inversores entran en la segunda categoría. Armados con el mantra de „comprar barato, vender caro”, estos inversores buscan valores infravalorados y los compran con la intención de mantener esas posiciones durante meses, si no años. Para ellos, las fuertes características fundamentales de una empresa y su sólida gestión superan todo el caos y el flujo inherente al mercado, y con el tiempo, la acción les recompensará con una gran rentabilidad de su capital.
Después de todo, ¿quién no querría ser dueño de Apple Inc. (APPL) cuando cotizaba a 6 dólares por acción o Netflix, Inc. (NFLX) a 17 dólares? Si usted es un posible inversor de „comprar y mantener”, siga leyendo para conocer los pros y los contras de esta estrategia popular y muy eficaz.
Puntos clave
- Una estrategia de comprar y mantener es una estrategia pasiva a largo plazo en la que los inversores mantienen una cartera relativamente estable a lo largo del tiempo, independientemente de las fluctuaciones a corto plazo.
- El éxito de comprar y mantener ha sido demostrado por los datos históricos y es la estrategia de inversión preferida de gigantes de la industria como Warren Buffet.
- Comprar y mantener también es favorable para los inversores que no tienen mucho tiempo para investigar el mercado.
- La mayor desventaja de la estrategia de comprar y mantener es que inmoviliza grandes cantidades de capital.
- Al igual que todos los inversores, los que compran y mantienen deben utilizar la diversificación para protegerse suficientemente del riesgo.
Pros
Veamos las numerosas ventajas de utilizar una estrategia de compra y mantenimiento.
Funciona
Sencillamente, la estrategia de comprar y mantener ha demostrado una y otra vez que produce ganancias exponenciales sobre el capital invertido.
La lista de los mejores inversores de buy-and-hold es un auténtico quién es quién de los mejores inversores de todos los tiempos. Quizá le suenen algunos de estos nombres? Warren Buffett, Jack Bogle, John Templeton, Peter Lynch y, por supuesto, el mentor de Buffett y padre de la inversión en valor Benjamin Graham.
De acuerdo, puede que tus habilidades de selección de valores no sean tan refinadas como las de estos titanes del sector. Eso está bien. Simplemente coloque su dinero en un fondo de seguimiento de índices, como el SPDR S&Fondo cotizado en bolsa (ETF) P 500 (SPY), y olvidarse de él durante dos o tres años. Las estadísticas están de su lado. Entre 2010 y 2020, sólo el 24% de los fondos de gestión activa superaron a los fondos pasivos, y usted no tiene que desembolsar su dinero ganado con esfuerzo en considerables comisiones de gestión.
Requiere menos tiempo
El gráfico de las acciones le resulta tan extraño como un idioma diferente? ¿Oye usted las palabras „cabeza y hombros” y piensa inmediatamente en el champú? No sabe distinguir entre una media móvil simple y el índice de fuerza relativa (RSI)?
Su análisis técnico puede necesitar algo de trabajo, o simplemente forma parte del gran grupo de personas que simplemente no creen en la eficacia del arte. Tanto los académicos como los inversores de éxito a largo plazo han dado un golpe en la mesa durante años, citando la falacia de tratar de „cronometrar” el mercado. Y las estadísticas estarían de acuerdo; los estudios han demostrado que los mercados son increíblemente aleatorios (y están llenos de anomalías).
Como concluyó el premio Nobel William Sharpe, en el histórico estudio de 1975, „Likely Gains From Market Timing”, un experto en mercados tendría que acertar al menos el 74% de las veces para batir el índice.
En otras palabras, hay que dejar que los operadores se rasquen la cabeza y se rasguen los cabellos. Al igual que ocurre con la compra de una casa, los compradores y tenedores se fijan en las características generales del mercado, el activo y las posibilidades de crecimiento futuro, y se limitan a dejar que la inversión haga lo suyo, sin tener que preocuparse por encontrar las entradas y salidas „perfectas”, ni comprobar el precio incesantemente.
Apoyado en los hechos
La estrategia de comprar y mantener, y la inversión en general, es lo que se enseña en el mundo académico y en varios programas de gestión de carteras, porque B&H se basa casi por completo en el análisis fundamental. A diferencia de su homólogo técnico, el análisis fundamental tiene muy poco margen para las conjeturas.
El balance, la cuenta de resultados y el estado de flujos de efectivo son estáticos y no dejan lugar a la subjetividad. Por supuesto, la previsión del crecimiento, como por ejemplo a través de un modelo de flujo de caja descontado, tiene un alto grado de subjetividad. Sin embargo, la comparación y el análisis de las empresas a través de los omnipresentes múltiplos precio-beneficio (P/E) o EBITDA no deja nada a la imaginación, y son factores integrales para encontrar buenas acciones de valor para mantener a largo plazo.
Tratamiento fiscal favorable
Por último, pero no por ello menos importante, comprar y mantener es excelente para obtener ganancias de capital a largo plazo. Cualquier inversión que se mantenga y se venda durante un periodo superior a un año puede tributar a un tipo más favorable a largo plazo, frente a un tipo más elevado a corto plazo.
Contras
Inmoviliza el capital
El mayor inconveniente de esta estrategia es el gran coste de oportunidad que conlleva. Comprar y mantener algo significa que está atado a ese activo a largo plazo. Por lo tanto, un buy and holder debe tener la autodisciplina de no perseguir otras oportunidades de inversión durante este periodo de tenencia. Esto es excepcionalmente difícil de poner en práctica, sobre todo si se ha escogido una acción con retraso.
Se necesita tiempo para ver el crecimiento
Para añadir al último punto, comprar y mantener también requiere mucho tiempo. El hecho de haber mantenido el activo durante 10 años no significa que tenga derecho a una gran recompensa por su tiempo y capital invertidos.
Un ejemplo: mire las diferencias de rendimiento entre una acción de servicios públicos lenta y una empresa de biotecnología que se mueve rápidamente. Sin embargo, tenga en cuenta que los costes de oportunidad asociados a una mala elección pueden mitigarse mediante la diversificación o simplemente comprando y manteniendo un fondo indexado. Sin embargo, en el caso de los primeros, el rendimiento de una cartera basada en unos pocos valores altos puede verse arrastrado por los rezagados.
Además, nada impide que un inversor elija y mantenga por error una cartera entera de valores dudosos. Para este último punto, los fondos indexados también han demostrado no ser inmunes a ciertos eventos, como las caídas.
Caídas del mercado
Por último, el hecho de que una acción o un fondo indexado se haya mantenido durante muchos años, no significa que sea infalible. Aunque nada menos que el apocalipsis acabará con los mercados de las economías desarrolladas por completo, de vez en cuando se producen desplomes.
En caso de una corrección, que lleve a un mercado bajista prolongado, las carteras de compra y mantenimiento pueden perder la mayor parte de sus ganancias, si no todas. En estas circunstancias, los inversores podrían apegarse de forma abrumadora a sus activos y simplemente promediar a la baja con la esperanza de un cambio de tendencia.
Aunque los valores sólidos y bien seleccionados pueden recuperarse, y de hecho lo han hecho, hay valores que caen en picado y acaban con la cartera en el proceso.
Tomemos el famoso caso de Enron. Enron fue considerada en su día como una de las favoritas de Wall Street, cuyas acciones alcanzaron un valor máximo de unos 90 dólares por acción a mediados de 2001. Después de que se descubrieran sus prácticas contables ilegales, en el momento en que la empresa se disolvió las acciones cayeron hasta los $.60 por acción.
Además, un inversor con una exposición significativa no sólo a una sola acción, sino a todo un sector que desaparece debido a los avances tecnológicos u otras razones, puede reducir su cartera a la nada sin una diversificación adecuada.
Una vez más, un comprador y tenedor, al igual que cualquier otro inversor o comerciante, debe tener una estrategia de gestión de riesgos prudente o estar dispuesto a tirar del enchufe antes de que las pérdidas se acumulen, lo que, por supuesto, es más fácil de decir que de hacer.
El resultado final
Comprar y mantener sigue siendo una de las formas más populares y probadas de invertir en el mercado de valores. Los practicantes de esta estrategia no suelen tener que preocuparse de cronometrar el mercado o de basar sus decisiones en patrones y análisis subjetivos. Sin embargo, comprar y mantener tiene un gran coste de oportunidad de tiempo y dinero, y los inversores deben actuar con prudencia para protegerse de las caídas del mercado y saber reducir sus pérdidas/tomar beneficios.
Fuentes del artículo
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