Qué es un producto de inversión estructurado (SIP)?
Los productos de inversión estructurados, o SIP, son tipos de inversión que satisfacen las necesidades específicas de los inversores con una combinación de productos personalizada. Los SIP suelen incluir el uso de derivados. Suelen ser creados por los bancos de inversión para los fondos de cobertura, las organizaciones o el mercado masivo de clientes minoristas.
Los SIP son distintos de un plan de inversión sistemática (SIP), en el que los inversores realizan pagos regulares e iguales en un fondo de inversión, una cuenta de trading o una cuenta de jubilación para beneficiarse de las ventajas a largo plazo del promediado de costes en dólares.
Importante
El 9 de diciembre de 2020, la Comisión del Mercado de Valores (SEC) adoptó nuevas normas destinadas a modernizar la infraestructura de recopilación, consolidación y difusión de datos de mercado para los valores del sistema de mercado nacional que cotizan en bolsa. Entre otras normas adoptadas, la SEC ha establecido un modelo de consolidación descentralizado en el que los consolidadores que compiten entre sí, en lugar de los SIP exclusivos, se encargarán de recopilar, consolidar y difundir al público los datos consolidados del mercado. sobre estas nuevas normas aquí.
Comprensión de los productos de inversión estructurados (SIP)
Una inversión estructurada puede variar en su alcance y complejidad, a menudo en función de la tolerancia al riesgo del inversor. Los SIP suelen implicar la exposición a los mercados de renta fija y a los derivados. Una inversión estructurada suele partir de un valor tradicional, como un bono convencional con grado de inversión o un certificado de depósito (CD), y sustituye las características de pago habituales (como los cupones periódicos y el capital final) por pagos no tradicionales, derivados no del propio flujo de caja del emisor, sino del rendimiento de uno o más activos subyacentes.
Un ejemplo sencillo de producto estructurado es un CD de 1.000 dólares que vence en tres años. No ofrece pagos de intereses tradicionales, sino que el pago anual de intereses se basa en la evolución del índice bursátil Nasdaq 100. Si el índice sube, el inversor gana una parte de la ganancia. Si el índice cae, el inversor sigue recibiendo sus 1.000 dólares al cabo de tres años. Este tipo de producto es una combinación de un CD de renta fija con una opción de compra a largo plazo sobre el índice Nasdaq 100.
La Comisión del Mercado de Valores (SEC) comenzó a examinar las notas estructuradas en 2018, debido a las críticas generalizadas sobre sus excesivas comisiones y su falta de transparencia. Como ejemplo, en 2018, Wells Fargo Advisors LLC acordó pagar 4 millones de dólares y devolver las ganancias ilícitas para resolver los cargos de la SEC después de que se descubriera que los representantes de la empresa animaron activamente a la gente a comprar y vender uno de sus productos estructurados que se suponía que se compraba y se mantenía hasta el vencimiento. Esta agitación de las operaciones generó grandes comisiones para el banco y redujo la rentabilidad de los inversores.
Puntos clave
- Los productos estructurados son creados por los bancos de inversión y a menudo combinan dos o más activos, y a veces varias clases de activos, para crear un producto que paga en función del rendimiento de esos activos subyacentes.
- Los productos estructurados varían en complejidad, desde los más sencillos hasta los más complejos.
- Las comisiones a veces están ocultas en los pagos y en la letra pequeña, lo que significa que el inversor no siempre sabe exactamente cuánto está pagando por el producto, y si podría crearlo más barato por su cuenta.
Los SIP y el billete Rainbow
Los productos estructurados atraen a algunos inversores por su capacidad de personalizar la exposición a diferentes mercados. Por ejemplo, una nota arco iris ofrece exposición a más de un activo subyacente. Una nota arco iris podría obtener valor de rendimiento de tres activos relativamente poco correlacionados, como el índice Russell 3000 de U.S. acciones, el índice MSCI Pacific Ex-Japan y el índice de futuros de materias primas Dow-AIG. Además, la incorporación de una función de retroceso a este producto estructurado podría reducir aún más la volatilidad al „suavizar” los rendimientos a lo largo del tiempo.
En un instrumento lookback, el valor del activo subyacente no se basa en su valor final al vencimiento, sino en un valor óptimo tomado a lo largo del plazo de la nota (por ejemplo, mensual o trimestral). En el mundo de las opciones, esto también coincide con una opción asiática (para distinguir el instrumento de las opciones europeas o americanas). La combinación de este tipo de características puede proporcionar propiedades de diversificación aún más atractivas.
Esto demuestra que los productos estructurados pueden ir desde el ejemplo relativamente sencillo del CD mencionado anteriormente, hasta la versión más exótica que se comenta aquí.
Ventajas y desventajas
Las ventajas de los SIP incluyen la diversificación más allá de los activos típicos. Otras ventajas dependen del tipo de producto estructurado, ya que cada uno es diferente. Estas ventajas pueden incluir la protección del principal, la baja volatilidad, la eficiencia fiscal, una rentabilidad mayor que la que proporciona el activo subyacente (apalancamiento) o rendimientos positivos en entornos de baja rentabilidad.
Las desventajas incluyen la complejidad que puede llevar a riesgos desconocidos. Las comisiones pueden ser bastante elevadas, pero a menudo se ocultan en la estructura de pagos o en el diferencial que el banco cobra por entrar y salir de las posiciones. Existe un riesgo de crédito con el banco de inversión que respalda los SIP. La liquidez de los SIP suele ser escasa o nula, por lo que los inversores deben aceptar el precio que ofrece el banco de inversión o no pueden salir antes del vencimiento. Y aunque estos productos pueden ofrecer algunas ventajas de diversificación, no siempre está claro por qué son necesarios o en qué circunstancias lo son, aparte de para generar comisiones de venta para el banco de inversión que los crea.
Ejemplo del mundo real de los productos de inversión estructurados (SIP)
A modo de ejemplo, supongamos que un inversor acuerda invertir 100 dólares en un producto estructurado basado en el rendimiento de los valores S&Índice bursátil P 500. Cuanto más se incrementa el número de S&Cuanto más sube el P 500, más vale el producto estructurado. Pero si el S&P 500 baja, el inversor sigue recuperando sus 100 dólares al vencimiento.
Por este servicio, el banco cobra varias comisiones o genera ingresos de diferentes maneras. Puede limitar la cantidad que puede ganar el inversor y, por tanto, cualquier cosa que el S&P 500 se mueve por encima de ese tope es el beneficio del banco, no del inversor. El banco también puede cobrar una comisión. Esto puede no ser evidente, sino que se tiene en cuenta en los pagos. Por ejemplo, el S&P 500 puede necesitar subir un 5% en el primer año para que el cliente reciba un pago del 2%. Si la S&P 500 sube menos que eso, el pago disminuye proporcionalmente. El inversor puede no recibir nada si la S&P 500 sube un 3% o menos, lo que supone un beneficio para el banco.
Este producto combina un CD o un bono con una opción de compra sobre el S&Índice P 500. El banco puede tomar el interés que habría pagado y comprar opciones de compra. Esto ayuda a proteger el capital inicial al tiempo que proporciona un potencial de beneficios al alza si el índice bursátil sube. El banco también puede cubrir cualquier exposición que pueda generar en productos estructurados más complejos, lo que significa que normalmente no se preocupan por la dirección en que se mueve el mercado.