Operar con la volatilidad no es nada nuevo para los operadores de opciones. Al fin y al cabo, la mayoría se basa en gran medida en la información sobre la volatilidad para elegir sus operaciones. La volatilidad representa la magnitud de los cambios en el precio de una acción, un valor, una materia prima o un índice durante un periodo de tiempo determinado. La volatilidad también ayuda a proporcionar una medida de la magnitud de un movimiento de precios.
El índice de volatilidad del Cboe Options Exchange, con su símbolo VIX, ha sido muy popular entre los operadores desde su introducción en 1993. Los operadores de opciones utilizaban antes las opciones normales de acciones o índices para negociar la volatilidad, pero muchos se dieron cuenta rápidamente de que eso no era lo ideal.
En febrero de 2006, la Cboe lanzó las opciones del VIX, dando a los inversores un acceso más directo a la volatilidad. En este artículo, echamos un vistazo al rendimiento pasado del VIX y analizamos las ventajas que ofrecen las opciones del VIX.
Puntos clave
- La Cboe introdujo las opciones del VIX en 2006 para ofrecer a los inversores un acceso más directo a la volatilidad.
- El VIX mide la expectativa del mercado sobre el S a 30 días&P 500 volatilidad implícita en los precios de los S a corto plazo&P opciones.
- Un rango de negociación fijo y una elevada volatilidad también contribuyen a que las opciones sobre el VIX sean útiles para los especuladores.
- Normalmente, el VIX está correlacionado negativamente con el S&P 500, lo que permite a los inversores protegerse contra las caídas del mercado.
Qué es el VIX?
El VIX es un índice de volatilidad implícita. Mide la expectativa del mercado de S&P 500 volatilidad implícita en los precios de S&Opciones P. Las opciones sobre el VIX ofrecen a los operadores una forma de negociar la volatilidad sin necesidad de tener en cuenta otros factores que suelen intervenir en la fijación de precios de las opciones.
Estos factores de complicación suelen ser las variaciones de precios de los valores subyacentes, los dividendos y los tipos de interés. Las opciones del VIX permiten a los operadores centrarse casi exclusivamente en la negociación de la volatilidad.
Diversificación
Los operadores han encontrado el VIX muy útil en el comercio, pero ahora ofrece magníficas oportunidades tanto para la cobertura como para la especulación. El VIX también puede ser una excelente herramienta en la búsqueda de la diversificación de la cartera.
La diversificación, que la mayoría de los inversores consideran muy deseable, sólo es útil si los valores seleccionados no están correlacionados. En otras palabras, si usted posee diez grandes valores tecnológicos que tienden a moverse juntos, entonces no está diversificado.
Correlación negativa entre el VIX y el S&P
Una ventaja del VIX es que tiene una correlación negativa con el S&P 500. Según la Cboe, el VIX ha tenido una correlación negativa de -.69 con el S&Índice P 500 (SPX) desde 1990. En otras palabras, el VIX se ha movido en sentido contrario al S&Índice P 500 el 69% del tiempo desde 1990. La correlación negativa entre el VIX y el SPX fue mayor durante los años difíciles de 2008 (-.83) y 2018 (-.88).
Desde 1990 hasta septiembre. En 2019, el SPX cayó más de un 6.5% en ocho fechas, y en esas fechas, el movimiento medio al alza del índice VIX fue del 25%. La relación negativa entre el VIX y el SPX puede convertirlo en una excelente herramienta de diversificación, ya que proporciona un seguro contra los desastres del mercado.
Opciones de compra y venta del VIX
La compra de opciones de compra del VIX (da derecho al titular a comprar el VIX) podría ser una cobertura aún mejor contra las caídas del S&P 500 que comprar opciones de venta del SPX (da al titular el derecho a vender el SPX).
El siguiente gráfico muestra cómo el VIX se mueve en la dirección opuesta al SPX durante sus importantes movimientos a la baja. El VIX alcanzó un máximo de cierre de 80.86 durante la crisis financiera de 2008. Ese récord se mantuvo durante más de una década. Sin embargo, el VIX alcanzó un nuevo récord al cierre de 82.69 durante el mercado bajista de 2020.
Nuestro equipo / Sabrina Jiang
Especulación
El gráfico anterior muestra cómo el VIX opera dentro de un rango determinado, tocando fondo en torno a diez. Si llegara a cero, significaría que la expectativa es que no haya movimiento diario en el SPX. Por otra parte, el VIX se disparó por encima de 80 cuando el SPX se desplomó. Sin embargo, el VIX tampoco puede quedarse ahí. Un VIX constantemente alto implicaría que la expectativa del mercado era de cambios sustanciales en un plazo prolongado.
Un rango de negociación fijo significa que las opciones del VIX ofrecen excelentes oportunidades para la especulación. La compra de opciones de compra, la compra de diferenciales de opciones de compra alcistas o la venta de diferenciales de opciones de venta alcistas cuando el VIX toca fondo pueden ayudar a un operador a capitalizar los movimientos al alza de la volatilidad o a la baja del S&P 500.
Del mismo modo, la compra de opciones de venta, la compra de diferenciales de opciones de venta a la baja o la venta de diferenciales de opciones de compra a la baja pueden ayudar a un inversor a obtener beneficios cuando el VIX alcanza su máximo.
A pesar de sus ventajas para los especuladores, las opciones del VIX son inversiones de alto riesgo y deberían desempeñar un papel relativamente pequeño en la mayoría de las carteras.
Sin embargo, el valor de las opciones no se deriva directamente del VIX al contado. En cambio, se basa en el valor a plazo utilizando las opciones del mes actual y del siguiente. Las opciones del VIX pueden ofrecer un índice de volatilidad más alto que algunas opciones sobre acciones disponibles para los inversores. Un instrumento que opera dentro de un rango no puede ir a cero, y su alta volatilidad puede proporcionar excelentes oportunidades de negociación.
Sin embargo, la volatilidad es un arma de doble filo, lo que significa que, al igual que el VIX puede subir rápidamente, provocando ganancias financieras, también puede bajar rápidamente, provocando pérdidas financieras para los inversores.
Datos sobre el VIX
A diferencia de las opciones sobre acciones estándar, que vencen el tercer viernes de cada mes, las opciones sobre el VIX vencen un miércoles de cada mes. Las opciones sobre el Vix se negocian con frecuencia, lo que proporciona a los inversores una buena liquidez, es decir, los inversores suelen poder comprar y vender sin interrupciones ni retrasos cuando un corredor realiza una operación.
Por ejemplo, en la primera semana de octubre de 2021, las opciones sobre el VIX tuvieron un volumen medio diario de negociación (ADV) de 420.000 en la semana, superior al ADV de la semana anterior, que fue de 320.000. Aunque la liquidez de las opciones sobre el VIX es amplia, no garantiza que no se produzcan perturbaciones en el mercado.
El resultado final
Las opciones sobre el VIX son poderosos instrumentos que los operadores pueden añadir a sus arsenales. Aíslan la volatilidad, operan en un rango, tienen alta volatilidad propia y no pueden ir a cero. Para los que se inician en el comercio de opciones, las opciones del VIX son aún más emocionantes. La mayoría de los profesionales experimentados que se dedican a la negociación de volatilidad compran y venden opciones. Sin embargo, los nuevos operadores suelen encontrarse con que sus empresas de corretaje no les permiten vender opciones. Al comprar calls, puts o spreads del VIX, los nuevos operadores tienen acceso a una mayor variedad de operaciones de volatilidad.
Fuentes de los artículos
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