Predecir la inflación con el índice de precios al productor (IPP)

La inflación, o la tasa de variación de los precios de una cesta de bienes y servicios, es uno de los indicadores más esperados para medir la salud general de una economía. Una tasa de inflación baja y estable suele darse en economías de crecimiento saludable con políticas monetarias adecuadas.

Por otro lado, los entornos inflacionistas desbocados reducen significativamente el poder adquisitivo de los ahorros de los individuos, mientras que la deflación es indicativa de una desaceleración económica. Los economistas y los responsables de la formulación de políticas colaboran estrechamente con los bancos centrales para coordinar las operaciones de mercado abierto y los ajustes de política monetaria óptimos que promueven una tasa de inflación estable a largo plazo.

Cuando la inflación es alta, los bancos centrales aumentan los tipos de interés para restringir el crecimiento económico y la continua demanda de fondos. Asimismo, la deflación, o los periodos de descenso de los precios, suelen obligar a aumentar la oferta monetaria cuando los gobiernos intentan estimular la economía.

Para los inversores, la inflación es una medida extremadamente útil, ya que puede utilizarse como indicador adelantado para especular sobre la futura dirección de los tipos de interés. Normalmente, los tipos de interés tienen una correlación negativa con los rendimientos del mercado.

Puntos clave

  • El índice de precios al productor (IPP) mide la inflación desde la perspectiva de los costes para la industria o los productores de productos.
  • Como mide los cambios de precios antes de que lleguen a los consumidores, algunos lo consideran un predictor de la inflación más temprano que el IPC.
  • Los datos del IPP se segmentan en tres áreas principales de clasificación, siendo el IPP básico el más vigilado.

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IPP

Qué es el índice de precios al productor (IPP)?

Antes de analizar el IPP, suele ser el Índice de Precios de Consumo (IPC) la medida de inflación más citada. Esta métrica mide la variación de los precios de una cesta de bienes y servicios desde la perspectiva del consumidor. A menudo se pasa por alto que el índice de precios de producción (IPP) también puede utilizarse para evaluar la tasa de variación de los precios. Según la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), el organismo gubernamental que recoge los datos del IPP y los publica mensualmente, el IPP „mide la variación media en el tiempo de los precios de venta que reciben los productores nacionales por su producción…”.”

El IPP es algo similar al IPC, con la excepción de que examina el aumento de los precios desde la perspectiva del productor y no del consumidor. Mientras que el IPC examina los precios finales realizados por los consumidores, el IPP da un paso atrás y determina la variación de los precios de producción a los que se enfrentan los productores. Las discrepancias entre los dos precios se basan en factores como los impuestos sobre las ventas y los márgenes de beneficio a medida que los productos pasan por las distintas etapas de la cadena de suministro.

Cómo se mide el IPP

Hay tres medidas básicas del IPP que se basan en las distintas etapas de procesamiento; el índice puede medirse en productos crudos, intermedios y acabados. Los productos básicos, medidos por el Índice de Productos Básicos del IPP, reflejan la evolución de los costes de insumos como el mineral de hierro, la chatarra de aluminio, la soja y el trigo. La etapa de elaboración del IPP sigue las variaciones de precios de los bienes en las etapas intermedias de la producción. En este índice se incluyen productos como el azúcar refinado, el cuero, el papel y los productos químicos básicos.

El IPP básico se refiere al índice de productos acabados y es el que los economistas suelen mencionar cuando se habla del índice de precios de producción. El calzado, el jabón, los neumáticos y los muebles son algunos de los artículos incluidos en el IPP básico.

El IPP también puede desglosarse en categorías generales de medidas de insumos y productos que reflejan la tasa de variación de los precios por los que los consumidores compran y venden sus productos, respectivamente.

Cuando se calcula el IPP básico, se excluyen del cálculo los artículos volátiles, como los precios de la energía y los alimentos. Aunque estas omisiones reducen la precisión general del índice, sus precios están muy influidos por los desequilibrios temporales de la oferta y la demanda, lo que dificulta la comparación del índice a largo plazo. Por suerte, el BLS hace un seguimiento de las variaciones de precios de muchos de estos componentes que faltan, por lo que los analistas interesados pueden recalcular los valores del índice para incluir los insumos alimentarios y energéticos.

Una vez comparadas las variaciones de los precios con las registradas en 1982, que sirve de año base para el índice (valor = 100), se calcula el valor global del IPP mediante una media ponderada. Las ponderaciones se determinan por la importancia relativa de los componentes en términos de su participación en la producción nacional total. Por ejemplo, las botellas de plástico y los lubricantes domésticos tienen un peso asociado mucho mayor que las velas o los paraguas. El peso acumulado de los miles de artículos incluidos en la „cesta” suma el 100%.

En enero de 2011, el BLS comenzó a experimentar con mejoras en el índice de etapa de procesamiento. Tras centrarse inicialmente sólo en las variaciones de los precios de los bienes intermedios transformados y no transformados, el análisis comenzó a seguir también la escalada de los costes de los servicios y las actividades de construcción.

A pesar de que ambas medidas se construyen de forma diferente, históricamente ha habido una estrecha correlación entre las variaciones del IPC y el IPP.

Por qué es importante el IPP

La inflación es probablemente el segundo indicador más vigilado después de los datos de desempleo, ya que ayuda a los inversores a deducir la futura dirección de la política monetaria. El IPP básico puede desempeñar múltiples funciones para mejorar las decisiones de inversión, ya que puede servir de indicador adelantado del IPC. Cuando los productores se enfrentan a la inflación de los insumos, esos costes crecientes se trasladan a los minoristas y, finalmente, al consumidor.

Además, el IPP presenta el panorama de la inflación desde una perspectiva diferente a la del IPC. Aunque los cambios en los precios al consumo son importantes para los consumidores, el seguimiento del IPP permite determinar la causa de los cambios en el IPC. Si, por ejemplo, el IPC aumenta a un ritmo mucho más rápido que el IPP, esta situación podría indicar que otros factores distintos de la inflación pueden estar provocando que los minoristas aumenten sus precios. Sin embargo, si el IPC y el IPP aumentan a la par, es posible que los minoristas simplemente intenten mantener sus márgenes operativos.

Los economistas también pueden pronosticar el movimiento futuro del índice de productos terminados mediante el seguimiento del índice intermedio, y la dirección del índice intermedio puede determinarse analizando el índice de crudo. Básicamente, los datos obtenidos del seguimiento de los indicadores descendentes, los centrados en las materias primas, pueden utilizarse para prever los indicadores básicos ascendentes. El IPP de los productos finales proporciona una idea del movimiento esperado del IPC.

Cuando las empresas experimentan un aumento de los costes de los insumos, estos costes acaban repercutiendo en los compradores posteriores de la red de distribución. Estas empresas cobrarán precios más altos por los productos finales que se entregan a los comercios minoristas. Aunque las empresas de toda la cadena de suministro suelen cubrir los costes de sus insumos, los precios más altos se acabarán produciendo una vez que expiren los contratos de precio fijo.

El resultado final

Siguiendo las tendencias del IPP, los consumidores e inversores pueden evitar cambios inesperados en la inflación. La inflación es menos dramática que un crash, pero puede ser más devastadora para su cartera.

Fuentes del artículo

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  3. Departamento de Trabajo de los Estados Unidos Oficina de Estadísticas Laborales. "Índices de precios al productor – Abril 2021," Página 20. Accedido el 11 de junio de 2021.

  4. U.S. Oficina de Estadísticas Laborales. "Preguntas frecuentes." Consultado el 11 de junio de 2021.

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  6. Shang-Jin Wei y Yinxi Xie. "La cuña del siglo: Cómo entender la divergencia entre las medidas de inflación del IPC y del IPP." Consultado el 11 de junio de 2021.

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