El Bitcoin (BTCUSD) se conoce a menudo como moneda digital y como alternativa al dinero fiduciario controlado por los bancos centrales. Sin embargo, este último es valioso porque es emitido por una autoridad monetaria y es ampliamente utilizado en una economía. La red de Bitcoin está descentralizada, y la criptomoneda no se utiliza mucho en las transacciones minoristas.
Se puede argumentar que el valor de Bitcoin es similar al de los metales preciosos. Ambas son limitadas en cantidad y tienen casos de uso selectos. Los metales preciosos como el oro se utilizan en aplicaciones industriales, mientras que la tecnología subyacente de Bitcoin, la cadena de bloques, tiene algunas aplicaciones en las industrias de servicios financieros. La procedencia digital de Bitcoin significa que algún día podría incluso servir como medio para las transacciones minoristas.
Puntos clave
- Las monedas tienen valor porque pueden funcionar como depósito de valor y unidad de cambio. También demuestran seis atributos clave para permitir su uso en una economía.
- La definición de valor de una moneda ha cambiado a lo largo de los siglos desde los atributos físicos hasta la velocidad de su uso en una economía.
- El bitcoin demuestra algunos atributos para una moneda, pero su principal fuente de valor radica en su restringida oferta y su creciente demanda.
- Si el precio de un bitcoin alcanzara los 514.000 dólares, la capitalización de mercado de Bitcoin' alcanzaría aproximadamente el 15% del mercado mundial de divisas.
Por qué las monedas tradicionales tienen valor
Hay seis atributos clave para una moneda útil: escasez, divisibilidad, aceptabilidad, portabilidad, durabilidad y resistencia a la falsificación (uniformidad). Estas cualidades permiten que una moneda tenga un uso generalizado en una economía. También limitan la inflación monetaria y garantizan que las divisas sean seguras de usar.
La moneda es útil si funciona como depósito de valor o, dicho de otro modo, si puede mantener de forma fiable su valor relativo a lo largo del tiempo. A lo largo de la historia, muchas sociedades han utilizado materias primas o metales preciosos como métodos de pago porque se consideraba que tenían un valor relativamente estable.
En lugar de transportar engorrosas cantidades de granos de cacao, oro u otras formas primitivas de dinero, las sociedades acabaron recurriendo a la moneda acuñada como alternativa. Las primeras monedas de este tipo utilizaban metales como el oro, la plata y el bronce, que tenían una larga vida útil y poco riesgo de depreciación.
La asignación de valor a las monedas es objeto de debate. Inicialmente, su valor provenía de propiedades físicas intrínsecas. Por ejemplo, el valor del oro proviene de los costes de extracción y de ciertos factores cualitativos, como el brillo y el contenido de pureza.
En la era moderna, las monedas emitidas por los gobiernos suelen adoptar la forma de papel moneda, que no tiene la misma escasez intrínseca que los metales preciosos. Durante mucho tiempo, el valor del papel moneda venía determinado por la cantidad de oro que lo respaldaba. Incluso hoy en día, algunas monedas son „representativas”, lo que significa que cada moneda o billete puede cambiarse directamente por una cantidad determinada de un producto básico.
La idea del valor de una moneda'empezó a cambiar en el siglo XVII. El destacado economista escocés John Law escribió que el dinero -moneda emitida por un gobierno o monarca-"no es el valor por el que se intercambian los bienes, sino el valor por el que se intercambian." En otras palabras, el valor de una moneda es una medida de su demanda y su capacidad para estimular el comercio y los negocios dentro y fuera de una economía.
Este pensamiento se acerca a la moderna teoría del crédito para los sistemas monetarios. En esta teoría, los bancos comerciales crean dinero (y valor para las monedas) prestando a los prestatarios, que utilizan el dinero para comprar bienes y hacer que la moneda circule en una economía.
Después de que los países abandonaran el patrón oro en un esfuerzo por frenar la preocupación por el suministro de oro, muchas monedas mundiales se clasifican ahora como fiduciarias. La moneda fíat es emitida por un gobierno y no está respaldada por ninguna mercancía, sino por la fe que tienen los individuos y los gobiernos en que otros aceptarán esa moneda.
Hoy en día, la mayoría de las monedas mundiales son fiduciarias. Muchos gobiernos y sociedades han considerado que la moneda fiduciaria es la más duradera y menos susceptible de perder valor con el paso del tiempo. El valor de las monedas fiduciarias está en función de su demanda y oferta. La U.S. El dólar se considera valioso porque la mayor economía del mundo lo utiliza y domina el flujo de pagos en el comercio internacional.
El valor de las monedas digitales
Cualquier debate sobre el valor de Bitcoin debe abordar la naturaleza de la moneda. El oro era útil como moneda debido a sus atributos físicos inherentes, pero también era engorroso. El papel moneda fue una mejora, pero requiere fabricación y almacenamiento y carece de la movilidad de las monedas digitales. La evolución digital del dinero se ha alejado de los atributos físicos y ha pasado a tener características más funcionales.
Este es un ejemplo. Durante la crisis financiera, Ben Bernanke, que entonces era el gobernador de la Reserva Federal, apareció en la CBS' 60 minutos y explicó cómo la agencia "rescató" al gigante de los seguros American International Group (AIG) y a otras instituciones financieras de la quiebra prestándoles dinero. Desconcertado, el entrevistador preguntó si la Fed había fabricado miles de millones de dólares. Esto no era del todo así.
"Así, para prestar a un banco, simplemente utilizamos el ordenador para marcar el tamaño de la cuenta que tienen con la Fed," explicó Bernanke. En otras palabras, la Fed "fabricó" U.S. dólares a través de entradas en su libro de contabilidad. Esta capacidad de „marcar” una cuenta ejemplifica la naturaleza de las monedas en su forma digital. Tiene implicaciones para la velocidad y el uso de las monedas porque simplifica y agiliza las transacciones con ellas.
Por qué tiene valor el Bitcoin?
Bitcoin no cuenta con el respaldo de las autoridades gubernamentales, ni con un sistema de bancos intermediarios que propaguen su uso. Una red descentralizada formada por nodos independientes se encarga de aprobar las transacciones basadas en el consenso en la red Bitcoin. No hay una autoridad fiduciaria en forma de gobierno u otra autoridad monetaria que actúe como contraparte del riesgo y que haga que los prestamistas se sientan satisfechos, por así decirlo, si una transacción sale mal.
Sin embargo, la criptomoneda presenta algunos atributos de un sistema de moneda fiduciaria. Es escaso y no puede ser falsificado. La única manera de crear un bitcoin falso sería ejecutando lo que se conoce como un doble gasto. Esto se refiere a una situación en la que un usuario „gasta” o transfiere el mismo bitcoin en dos o más escenarios separados, creando efectivamente un registro duplicado.
Lo que hace improbable el doble gasto, sin embargo, es el tamaño de la red Bitcoin. Sería necesario el llamado ataque del 51%, en el que un grupo de mineros controla teóricamente más de la mitad de toda la potencia de la red. Al controlar la mayoría de todo el poder de la red, este grupo podría dominar el resto de la red para falsificar registros. Sin embargo, un ataque de este tipo a Bitcoin requeriría una cantidad abrumadora de esfuerzo, dinero y potencia de cálculo, lo que hace que la posibilidad sea extremadamente improbable.
Pero el Bitcoin no supera la prueba de utilidad porque la gente rara vez lo utiliza para transacciones minoristas. La principal fuente de valor de Bitcoin es su escasez. El argumento del valor de Bitcoin es similar al del oro, una mercancía que comparte características con la criptomoneda. La criptomoneda está limitada a una cantidad de 21 millones.
El valor de Bitcoin's es una función de esta escasez. A medida que disminuye la oferta, aumenta la demanda de criptodivisas. Los inversores claman por un trozo del pastel de beneficios cada vez mayor que resulta de la comercialización de su limitada oferta.
El Bitcoin también tiene una utilidad limitada como el oro, cuyas aplicaciones son principalmente industriales. La tecnología subyacente de Bitcoin, llamada blockchain, está probada y se utiliza como sistema de pago. Uno de sus casos de uso más eficaces es el de las remesas transfronterizas para aumentar la velocidad y reducir los costes. Algunos países, como El Salvador, apuestan por que la tecnología de Bitcoin evolucione lo suficiente como para convertirse en un medio para las transacciones diarias.
Otra teoría es que el Bitcoin tiene un valor intrínseco basado en el coste marginal de producir un bitcoin. La minería de bitcoins implica una gran cantidad de electricidad, lo que supone un coste real para los mineros. Según la teoría económica, en un mercado competitivo entre productores que fabrican el mismo producto, el precio de venta de ese producto tenderá hacia su coste marginal de producción. La evidencia empírica ha demostrado que el precio de un bitcoin tiende a seguir el coste de producción.
El Salvador se convirtió en el primer país en dar curso legal al Bitcoin el 7 de septiembre de 2021. La criptodivisa puede utilizarse para cualquier transacción en la que el negocio pueda aceptarla. La U.S. El dólar sigue siendo la principal moneda de El Salvador.
Bitcoin es mucho más divisible que las monedas fiduciarias. Un bitcoin puede dividirse hasta en ocho decimales, con unidades constitutivas llamadas satoshis. La mayoría de las monedas fiduciarias sólo pueden dividirse en dos decimales para su uso cotidiano.
Si el precio de Bitcoin sigue subiendo con el tiempo, los usuarios con una pequeña fracción de bitcoin podrán seguir realizando transacciones con la criptomoneda. El desarrollo de canales laterales, como la Red Lightning, puede impulsar aún más el valor de la economía de Bitcoin.
Los retos de la valoración de Bitcoin
Uno de los mayores problemas es el estatus de Bitcoin como depósito de valor. La utilidad de Bitcoin como depósito de valor depende de su funcionamiento como medio de intercambio. Si Bitcoin no tiene éxito como medio de intercambio, no será útil como depósito de valor.
Dado que Bitcoin no tiene ningún valor intrínseco, su valor es necesariamente intersubjetivo, dependiendo de cómo cada operador espera que se comporte el resto del mercado. A largo plazo, puede haber múltiples equilibrios estables para el valor de Bitcoin: un precio de bitcoin de un millón de dólares podría ser tan estable como uno de 0.
A lo largo de gran parte de su historia, el interés especulativo ha sido el principal impulsor del valor de Bitcoin. El Bitcoin ha mostrado las características de una burbuja con drásticas subidas de precios y una locura de atención mediática. Es probable que esta cifra disminuya a medida que el Bitcoin siga siendo adoptado por la mayoría, pero el futuro es incierto.
Las dificultades que rodean a los espacios de almacenamiento e intercambio de criptomonedas también ponen en tela de juicio la utilidad y transferibilidad de Bitcoin. En los últimos años, la moneda digital se ha visto afectada por hacks, robos y fraudes.
Una valoración monetaria de Bitcoin
Para poner un valor a Bitcoin, necesitamos proyectar qué penetración de mercado alcanzará en cada esfera. Este artículo no hace un caso de lo que será la penetración en el mercado, pero en aras de la valoración, escogeremos un valor bastante arbitrario del 15%, tanto para Bitcoin como moneda como para Bitcoin como depósito de valor. Le animamos a que se forme su propia opinión para esta proyección y ajuste la valoración en consecuencia.
La forma más sencilla de enfocar el modelo sería mirar el valor mundial actual de todos los medios de intercambio y de todos los almacenes de valor comparables a Bitcoin y luego calcular el valor del porcentaje proyectado de Bitcoin. El medio de intercambio predominante es el dinero respaldado por el gobierno, y para nuestro modelo, nos centraremos únicamente en él.
A grandes rasgos, M1 -que incluye M0 (la cantidad total de dinero en circulación en una economía) y que tenía un valor de más de 20 billones de dólares en octubre de 2021- servirá como nuestro valor mundial actual de los medios de intercambio.
M3 (que incluye todas las demás categorías) menos M1 en octubre de 2021 valía -1$.18 billones. Lo incluiremos como una reserva de valor comparable a Bitcoin. A esto añadiremos una estimación del valor mundial del oro como depósito de valor. Aunque algunos pueden utilizar las joyas como depósito de valor, para nuestro modelo sólo tendremos en cuenta los lingotes de oro.
La U.S. El Servicio Geológico estimó que, a finales de 1999, había unas 122.000 toneladas métricas de oro disponible sobre el suelo. El 48% de esta cantidad, es decir, 58.560 toneladas métricas, se encuentra en forma de existencias de lingotes privados y oficiales. A un precio actual estimado de 1.798 dólares por onza troy, esa cantidad de oro a partir de Dic. 17, 2021, tiene un valor de más de 10 billones de dólares.
Dado que la oferta de plata ha sido deficitaria en los últimos años, y que los gobiernos han vendido cantidades significativas de sus lingotes de plata, creemos que el uso más común de la plata es en la industria y no como depósito de valor, por lo que no incluiremos la plata en nuestro modelo. Tampoco trataremos otros metales preciosos o piedras preciosas. En conjunto, nuestra estimación del valor global de las reservas de valor comparables a Bitcoin -incluyendo cuentas de ahorro, depósitos a plazo fijo pequeños y grandes, fondos del mercado monetario y lingotes de oro- asciende a 47 dólares.1 billón.
Nuestra estimación total del valor global de los medios de intercambio y las reservas de valor asciende a 52 dólares.1 billón. Asumiendo que este total se mantiene estable, si Bitcoin alcanzara el 15% de esta valoración, su capitalización de mercado en dinero de hoy sería de aproximadamente 10 dólares.8 billones. Con los 21 millones de bitcoins en circulación, eso situaría el precio de 1 bitcoin en 514.000 dólares.
Invertir en criptomonedas y otras Ofertas Iniciales de Monedas („ICOs”) es altamente arriesgado y especulativo, y este artículo no es una recomendación por parte de Nuestro equipo o del escritor para invertir en criptomonedas u otras ICOs. Dado que la situación de cada persona es única, siempre se debe consultar a un profesional cualificado antes de tomar cualquier decisión financiera. Nuestro equipo no se hace responsable ni garantiza la exactitud ni la actualidad de la información aquí contenida. A la fecha de redacción de este artículo, el autor posee criptomonedas.
Fuentes del artículo
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