Rusia nunca ha sido un país fácil de entender para los extranjeros. Winston Churchill lo describió como un "acertijo, envuelto en un misterio, dentro de un enigma," y los inversores actuales bien podrían compartir su punto de vista.
Para muchos inversores sigue siendo difícil olvidar la época del comunismo soviético, incluso décadas después de su espectacular caída en 1991. El periodo de euforia que siguió fue breve y fue sustituido por un régimen de gobierno de mano dura y una cultura de capitalismo de amiguetes.
- Rusia tiene una enorme riqueza natural en petróleo, gas y minerales, incluidos los diamantes.
- La corrupción y la falta de transparencia son obstáculos importantes para los negocios.
- Su dependencia del petróleo le hace vulnerable a las oscilaciones de los precios de las materias primas.
De la quiebra al auge en Rusia
La transición de Rusia de potencia mundial comunista a economía emergente no fue un proceso fácil para sus ciudadanos. No fue hasta 1998, el año en que se devaluó el rublo ruso en respuesta a una crisis económica, cuando su economía empezó a crecer.
Con el tiempo, su ritmo de crecimiento lo sitúa a la par de otros mercados emergentes dominantes, como Brasil, India y China. El tamaño de su economía no está al mismo nivel que el de esas naciones: Rusia ocupa el undécimo lugar en tamaño entre las economías del mundo en términos de producto interior bruto.
El principal mercado de valores del país ha mostrado un crecimiento constante. El índice MOEX de Rusia, un índice compuesto muy vigilado, se desplomó en torno a los 570 puntos a principios de 2009, junto con la mayoría de los índices mundiales. Desde entonces no ha dejado de subir, hasta alcanzar algo menos de 3.200 a finales de febrero de 2021.
Todavía es posible generar rendimientos de inversión en Rusia. El truco para los inversores es entender los retos y las oportunidades de Rusia.
El PIB per cápita de Rusia, una medida razonable de la riqueza personal de los ciudadanos de a pie, es aproximadamente un tercio del de los países de la Unión Europea.
Los retos de Rusia
Rusia ocupa el noveno lugar en la lista de las naciones más grandes del mundo por población, con unos 146 millones de habitantes. Muchos de ellos han disfrutado de un cierto crecimiento de los ingresos en la última década, y están gastando una cantidad cada vez mayor de sus ingresos en bienes de lujo, servicios y vacaciones.
Sin embargo, no se subestima la reputación del país como refugio de oligarcas. Su producto interior bruto (PIB) per cápita, una medida razonable de la prosperidad de la ciudadanía de una nación, fue de 11.585 dólares en 2019, según los datos más recientes disponibles del Banco Mundial. El nivel de educación es inferior al de muchas naciones que estuvieron bajo el dominio soviético, como Croacia, Estonia, Lituania, Polonia, Eslovaquia y Eslovenia. (El PIB per cápita de ese año era de 34.913 dólares en la Unión Europea y de 63.343 dólares en Norteamérica.)
Rusia parece haber afrontado relativamente bien la pandemia del COVD-19 de 2020 y de 2021. Un informe del Banco Mundial estimó que su economía se contraería un 4% en 2020, menos de lo previsto anteriormente debido a las políticas fiscales, monetarias y sociales que ayudaron a contener los costes del descalabro económico.
Recursos naturales de Rusia
El mayor atractivo de Rusia para los inversores son sus abundantes recursos naturales. El petróleo y el gas desempeñan un papel importante en la economía rusa en términos de producción para fines internos y para la exportación.
En 2017, Rusia era el mayor productor mundial de petróleo crudo y el segundo de gas natural seco, según la U.S. Administración de Información Energética. Rusia también está expuesta a la industria energética a través de una serie de empresas conjuntas clave en África y otras regiones productoras de energía.
Su continua dependencia del petróleo deja su economía vulnerable a la volatilidad de los precios mundiales del petróleo.
Riqueza mineral
Pero el petróleo y el gas no son los únicos recursos naturales que abundan en Rusia. La nación está sentada sobre billones de dólares en minerales. Dice ser la fuente del 83% del oro que se exporta a Europa. También se cree que posee los mayores recursos de diamantes del mundo.
Dicho esto, la energía y los minerales son en parte una bendición y en parte una maldición. La fuerte dependencia de Rusia de los recursos representa un riesgo. Cuando se invierte en Rusia, hay que tener en cuenta la dirección de los precios de las materias primas.
Capital humano
Rusia también es rica en recursos humanos.
Su tradición educativa es magnífica en matemáticas y ciencias duras y excelente en idiomas. Produce muchos trabajadores inteligentes. Rusia presume de una asombrosa tasa de alfabetización del 99% y aproximadamente la mitad de los ciudadanos del país tienen algún tipo de educación postsecundaria.
Corrupción en Rusia
La política rusa puede representar el mayor riesgo de inversión.
Piense en Yukos, posiblemente una de las mayores y más exitosas compañías petroleras de Rusia. En 2003, su director general, Mijail Jodorkovski, se enfrentó al Presidente Vladimir Putin. Los tribunales rusos lo condenaron por cargos falsos y lo condenaron a ocho años de cárcel. Yukos se vio obligada a declararse en quiebra, y sus piezas se vendieron a aliados de Putin por fracciones de su valor real de mercado. Los accionistas de Yukos perdieron la camisa en ese asunto.
Ese ejemplo notorio fue hace tiempo, pero no hay pruebas de un cambio sustancial desde entonces.
Una barrera para hacer negocios
La corrupción obstaculiza significativamente a las empresas que operan o planean invertir en Rusia. La corrupción de alto nivel y de poca monta es común, especialmente en el sistema judicial y en la contratación pública," señala un perfil de negocios en Rusia para 2020 elaborado por el Portal de Riesgo y Cumplimiento, un recurso empresarial mantenido por GAN Integrity.
Rusia ha dificultado en ocasiones que los inversores extranjeros operen en un entorno libre de presiones burocráticas. La policía hizo una redada en las oficinas de BP en Moscú en 2008 para intentar convencer a los accionistas de que vendieran sus participaciones en una empresa conjunta entre el gigante petrolero británico y el productor de petróleo ruso TNK.
Otros operadores mundiales, como Carrefour y DeBeers, se han retirado de las operaciones en Rusia. El gobierno ruso tiene un historial de presión sobre las empresas energéticas extranjeras como parte de su esfuerzo por consolidar el control sobre los mayores y más importantes depósitos de hidrocarburos del país.
Compañías que se enorgullecen de sus prácticas empresariales éticas, como el gigante sueco de los muebles para el hogar Ikea, han declarado una moratoria de las inversiones en Rusia debido a las continuas preocupaciones.
Clasificación de la corrupción rusa
Rusia ocupa el puesto 129 de 179 países en el Índice de Percepción de la Corrupción 2020 de la organización anticorrupción Transparencia Internacional, empatada con Azerbaiyán, Malawi y Gabón. (La U.S. se situó en el puesto 25.)
Según el Índice de Percepción de la Corrupción, Rusia tiene muchos obstáculos para las prácticas empresariales justas y eficientes. Incluso Irán, Libia y Pakistán son percibidos como países con menos corrupción.
Se puede decir que la corrupción empresarial y la falta de transparencia son los principales riesgos para los inversores en Rusia.
El resultado final
Al buscar oportunidades de inversión en todo el mundo, los inversores deben conocer los riesgos nacionales que pueden amenazar sus inversiones. Las inversiones de alto riesgo generan altos rendimientos y los mercados emergentes son lugares propicios para encontrar rendimientos superiores a los de las naciones desarrolladas.
Aunque Rusia ofrece una alta rentabilidad, está dominada por las empresas energéticas, el estado de la reglamentación está aún en desarrollo en el mejor de los casos, y los riesgos políticos son mayores que en otros lugares.
Es una característica llamativa de la inversión en Rusia. Los riesgos y las recompensas potenciales son elevados.
Fuentes del artículo
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