¿Por qué es legal la venta en corto??
La venta en corto es una estrategia de inversión que especula con la caída del precio de una acción u otro valor. La práctica de la venta en corto fue uno de los temas centrales estudiados por el Congreso antes de promulgar la Ley de Valores y Bolsa en 1934, pero el Congreso no se pronunció sobre su permisibilidad.
En cambio, el Congreso otorgó a la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) una amplia autoridad para regular las ventas en corto con el fin de evitar prácticas abusivas.
Puntos clave
- La venta en corto es una estrategia de inversión que especula con la caída del precio de una acción u otro valor.
- La SEC adoptó la regla 10a-1 en 1937, que establecía que los participantes en el mercado podían vender legalmente acciones en corto sólo si se producía una subida de precios respecto a la venta anterior.
- La regla de la subida de precios se eliminó en 2007, tras un estudio de un año de duración en el que se concluyó que la regulación hacía poco por frenar el comportamiento abusivo y tenía el potencial de limitar la liquidez del mercado.
- En tiempos de crisis del mercado, cuando los precios de las acciones caen rápidamente, los reguladores han intervenido para limitar o prohibir temporalmente el uso de las ventas en corto hasta que se restablezca el orden.
Comprender por qué es legal la venta en corto
En tiempos de crisis del mercado, cuando los precios de las acciones caen rápidamente, los reguladores han intervenido para limitar o prohibir temporalmente el uso de las ventas en corto hasta que se restablezca el orden.
Los valores restringidos son aquellos identificados por los reguladores que creen que pueden ser propensos a los modernos ataques de los osos; sin embargo, la eficacia de estas medidas es una cuestión abierta entre los participantes del mercado y los reguladores.
La venta en corto se convierte en legítima
La SEC adoptó la norma 10a-1 en 1937, también conocida como la regla del repunte, que establecía que los participantes en el mercado sólo podían vender legalmente acciones en corto si se producía un repunte del precio con respecto a la venta anterior.
Se prohibieron las ventas en corto a la baja (con algunas escasas excepciones). Esta norma impedía la venta en corto a precios sucesivamente más bajos, una estrategia destinada a hacer bajar artificialmente el precio de las acciones. La regla del alza permitía la venta en corto sin restricciones cuando el mercado se movía al alza, aumentando la liquidez y actuando como un control de las oscilaciones de precios al alza.
A pesar de su nuevo estatus legal y de los aparentes beneficios de las ventas en corto, muchos responsables políticos, reguladores y el público en general siguen desconfiando de esta práctica. Poder beneficiarse de las pérdidas de otros en un mercado bajista parecía injusto y poco ético para mucha gente.
Por ello, en 1963, el Congreso ordenó a la SEC que examinara el efecto de las ventas en corto en la evolución posterior de los precios. El estudio demostró que la relación entre las ventas en corto y el volumen total del mercado de valores aumentó en un mercado en declive.
Entonces, en 1976, se inició una investigación pública sobre la venta en corto, probando lo que sucedería si se revisara o eliminara la regla 10a-1. Las bolsas de valores y los defensores del mercado se opusieron a estos cambios propuestos, y la SEC retiró sus propuestas en 1980, dejando en vigor la regla de la subida.
La SEC acabó eliminando la regla de la subida de precios en 2007, tras un estudio de un año de duración que concluyó que la norma no contribuía a frenar las conductas abusivas y podía limitar la liquidez del mercado.
Muchos otros estudios académicos sobre la eficacia de las prohibiciones de las ventas en corto también determinaron que la prohibición de esta práctica no moderaba la dinámica del mercado. Tras el declive del mercado de valores y la recesión de 2008, muchos pidieron una mayor restricción de las ventas en corto, incluido el restablecimiento de la regla del alza.
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¿Por qué es legal la venta en corto?? Una breve historia
La venta en corto „desnuda
Aunque la SEC concedió a la venta en corto un estatus legal en el siglo XX y amplió su franquicia a principios del siglo XXI, algunas prácticas de venta en corto siguen siendo legalmente cuestionables.
Por ejemplo, en una venta en corto al descubierto, el vendedor debe „localizar” las acciones que va a vender para evitar „vender acciones cuya existencia no se ha determinado afirmativamente”.” En Estados Unidos, se exige a los agentes de bolsa que tengan motivos razonables para creer que se pueden tomar prestadas las acciones para entregarlas a tiempo antes de permitir dicha venta en corto.
Al ejecutar una venta en corto al descubierto se corre el riesgo de no poder entregar esas acciones a quien sea la parte receptora de la venta en corto. Otra actividad prohibida es vender en corto y luego no entregar las acciones en el momento de la liquidación con la intención de hacer bajar el precio de un activo.
Fuentes del artículo
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