Los inversores prefieren los bonos municipales, o "munis," por dos razones principales. Están exentos de impuestos federales y son inversiones con un riesgo relativamente bajo.
Aunque los bonos estables que producen ingresos justifican una posición en cualquier cartera bien diversificada, existen inconvenientes inherentes a la posesión de munis. Las personas interesadas en comprarlos deben considerar varios factores antes de incluir los bonos municipales en su estrategia de inversión.
- El interés que recibe de los bonos municipales está libre de impuestos federales, pero puede haber impuestos estatales o locales, o ambos.
- Cuidado: si recibe la Seguridad Social, los intereses de sus bonos se contabilizarán como ingresos al calcular la cantidad imponible de sus ingresos de la Seguridad Social. Que podrían aumentar la cantidad que debe.
- El tipo de interés de los bonos municipales suele ser inferior al de los bonos corporativos. Tiene que determinar qué operación tiene la mejor rentabilidad real.
- En el lado positivo, los bonos municipales de alta calificación son generalmente inversiones muy seguras en comparación con casi cualquier otra inversión. La tasa de impago es ínfima.
- Como con cualquier bono, existe un riesgo de tipo de interés. Si su dinero está inmovilizado durante 10 ó 20 años y los tipos de interés suben, se encontrará con un bono de bajo rendimiento.
Comprender los bonos municipales
Un bono municipal es un préstamo a un gobierno estatal o local o a una entidad bajo su control. Un gobierno o agencia puede emitir un bono para financiar sus gastos rutinarios o para emprender un proyecto público específico, como la construcción de un puente.
Como cualquier bono, un muni es una inversión en deuda. El inversor presta efectivamente una suma de dinero a un gobierno o agencia y recibe a cambio un flujo regular de intereses. Al final de un periodo de tiempo predeterminado, se devuelve el dinero del inversor.
Por qué los inversores compran bonos
Los inversores compran bonos para crear un flujo fiable de ingresos (a partir de los pagos de intereses) al tiempo que preservan su capital (ya que al final recuperan su dinero).)
Muchos inversores dedican una parte de sus tenencias totales a los bonos para compensar los mayores riesgos inherentes a casi cualquier otro tipo de inversión, especialmente las acciones. Ese es el objetivo de la diversificación: Las inversiones de bajo riesgo amortiguan las pérdidas potenciales de las inversiones de mayor riesgo.
Incluso los bonos no están libres de riesgo. El riesgo es que el emisor incumpla sus deudas.
Los inversores pueden juzgar el nivel de riesgo de un bono que están considerando comprobando la calificación del mismo. Todos los bonos que se venden en la U.S. están calificados por una de las tres agencias de calificación de bonos: Moody’s Investors Service, S&P Global, o Fitch Ratings. Las calificaciones de los bonos se basan en un análisis de la solvencia de sus emisores.
En qué se diferencian los bonos municipales
El gran argumento de venta de los bonos municipales es su condición de libres de impuestos federales. Es decir, los pagos de intereses no se gravan a nivel federal.
Algunos estados no gravan los bonos municipales, pero otros sí. No es sorprendente que sea complicado. Siete estados no tienen ningún tipo de impuesto sobre la renta, por lo que los intereses de los bonos son irrelevantes. Otros estados no gravan los bonos en el estado, pero sí los bonos fuera del estado en algunas circunstancias.
Hay una serie de razones para examinar cuidadosamente los bonos municipales antes de dar el paso, y para compararlos con otras opciones para invertir su dinero:
- Los bonos municipales exentos de impuestos no están necesariamente libres de impuestos en su totalidad. Como se ha señalado, puede haber impuestos estatales sobre los intereses. Si recibe la Seguridad Social, los intereses de sus bonos municipales se tendrán en cuenta en sus ingresos brutos ajustados, lo que podría aumentar la cantidad imponible de sus ingresos de la Seguridad Social. Con menor frecuencia, puede haber implicaciones fiscales relacionadas con el impuesto de minimus y el impuesto mínimo alternativo.
- A menos que usted tenga aversión a pagar impuestos, el objetivo de los bonos municipales libres de impuestos es mejorar el rendimiento general de su dinero. Tenga cuidado de no elegir un rendimiento inferior para su dinero con el fin de minimizar su factura fiscal.
- Los bonos municipales, como todos los bonos, presentan un riesgo de tipo de interés. Cuanto más largo sea el plazo del bono, mayor será el riesgo. Si los tipos de interés suben durante el plazo de su bono, está perdiendo un tipo mejor.
Utilice la fórmula del rendimiento fiscal equivalente para comparar la rentabilidad real de un bono municipal con la de un bono corporativo.
La fórmula es: Rendimiento fiscal equivalente = Rendimiento libre de impuestos / (1 – Tipo impositivo).
Traducción: Ese es el rendimiento que debe tener el muni además de su condición de libre de impuestos federales para ser igual al rendimiento de un bono corporativo.
Comparación de la rentabilidad real de los bonos municipales con la de los bonos del Estado. Bonos corporativos
Los bonos utilizados para financiar proyectos gubernamentales locales y estatales, como edificios y carreteras, están exentos de impuestos a nivel federal. Además, las personas que compran bonos emitidos por sus estados o localidades pueden no tener que pagar impuestos estatales o locales sobre los intereses.
Esto significa que algunas emisiones municipales tienen una triple exención de impuestos.
Estas ventajas fiscales se compensan con un menor rendimiento de los intereses. Los bonos municipales suelen tener cupones más bajos que las emisiones corporativas de calificación similar con vencimientos comparables.
Por lo tanto, al considerar los munis, los inversores deben comparar los rendimientos de los bonos imponibles con grado de inversión y de los bonos del Estado utilizando la fórmula del rendimiento equivalente a los impuestos. El rendimiento fiscal equivalente (TEY) es el rendimiento que debe tener un bono sujeto a impuestos para igualar o superar el rendimiento ajustado a impuestos de un bono municipal. Rendimiento fiscal equivalente = Rendimiento libre de impuestos/(1 – Tipo impositivo).
En general, los inversores con mayores ingresos (con facturas fiscales teóricamente más altas) probablemente se beneficien más de los bonos municipales que los individuos en otros tramos fiscales.
Riesgo de tipo de interés
Los riesgos de impago de los gobiernos que emiten bonos municipales en los EE.UU. son muy elevados.S. son bajos. Sin embargo, los bonos tienen, por definición, riesgo de tipo de interés, lo que es importante para los inversores que quieren vender sus bonos en el mercado secundario.
Cuando los tipos de interés caen, un inversor a largo plazo puede incluso enfrentarse al riesgo de su inversión principal. Un tenedor de bonos que vende una emisión a 30 años puede recibir menos capital del que costó inicialmente el bono.
Riesgo de poder adquisitivo
Durante la última década, la inflación anual en Estados Unidos ha oscilado entre -0.7% (en 2015) hasta un máximo previsto del 5.4% (en 2021). De lo contrario, sería el 2.3% o menos durante todo ese tiempo.
Esto significa que un bono municipal a 20 años que rinde 2.5% a un inversor en un tramo impositivo del 25%, o un 3.El 3% de rendimiento equivalente a los impuestos, ofrecería rendimientos superiores a la inflación cada año, hasta 2021, cuando no se acerque a la tasa de inflación.
El riesgo de poder adquisitivo es el mayor inconveniente potencial de invertir dinero a largo plazo en bonos. Al final recuperará su dinero, pero puede valer menos de lo que era.
Invertir únicamente en bonos municipales de bajo rendimiento es un enfoque seguro, pero podría significar renunciar a rendimientos que superen la tasa de inflación y proteger su poder adquisitivo. Un equilibrio entre bonos municipales y acciones (relativamente más arriesgadas) puede compensar ese riesgo.
Riesgo de impago
Entre 1970 y 2018, 0.El 16% de todos los valores municipales calificados por Moody’s Investor Service incumplieron sus pagos a los inversores. Por eso los bonos municipales se consideran una inversión relativamente segura.
La prueba de fuego de la resistencia de los bonos municipales llegó con la pandemia del COVID-19, cuando la actividad empresarial se detuvo y los ingresos imponibles se detuvieron con ella. El total de impagos aumentó en un año a sólo 0.05% de los 3 dólares.9 billones de bonos municipales en circulación.
Riesgo de compra
Un bono emitido con una opción de compra añade otro riesgo al inversor. Significa que el emisor puede cancelar la emisión, pagar el principal y dejar de pagar los intereses. El emisor quiere esa opción, en caso de que los tipos de interés bajen sustancialmente, dándole la oportunidad de emitir un nuevo bono a un tipo de interés más bajo.
La mayoría de los bonos municipales son rescatables. Sus inversores recuperarán su dinero, pero tendrán que encontrar una nueva forma de invertirlo. Una nueva inversión en bonos les hará ganar menos.
El impuesto mínimo alternativo puede ser una trampa fiscal para los inversores en bonos municipales que tienen ingresos muy elevados procedentes de fuentes con protección fiscal.
Trampas fiscales de los bonos municipales
Como se ha señalado anteriormente, los bonos municipales libres de impuestos no siempre están totalmente libres de impuestos.
Los bonos son especialmente atractivos para las personas mayores que buscan un flujo constante de ingresos para sus necesidades de jubilación.
Eso hace que los ingresos de la Seguridad Social sean el escollo más común para los inversores en bonos municipales. Aunque los bonos están libres de impuestos a nivel federal, los ingresos de los bonos municipales se contabilizan en la renta bruta ajustada del inversor. Una renta bruta ajustada más alta puede aumentar la parte de los ingresos de la Seguridad Social del contribuyente que está sujeta a impuestos.
Los individuos con altos ingresos también pueden encontrarse con el impuesto mínimo alternativo, que está dirigido directamente a los contribuyentes con ingresos sustanciales de fuentes protegidas de impuestos.
Cómo invertir en fondos de bonos municipales libres de impuestos
Un inversor puede comprar y vender bonos directamente a través de una cuenta de corretaje online.
También pueden adquirirse a través de un servicio completo de corretaje o de un banco.
Otra opción es invertir en un fondo cotizado (ETF) o en un fondo de inversión que invierta en bonos municipales.
Preguntas frecuentes sobre los bonos municipales libres de impuestos
Estas son las respuestas a algunas de las preguntas más frecuentes sobre los bonos municipales.
¿Cuál es la tasa media de rendimiento de un bono municipal libre de impuestos??
A finales de 2021, los tipos de interés estaban subiendo, y los tipos de los bonos municipales subían con ellos.
A partir de octubre. 24 de 2021, los bonos municipales con calificación AAA a diez años han devuelto el 1.15% en comparación con el 0.95% una semana antes. Un bono con calificación AAA a 20 años rendía un 1.50% en comparación con el 1.35% la semana anterior. Un bono con calificación AAA a 30 años rinde el 1.70% en comparación con el 1.55% la semana anterior.
¿Se puede perder dinero con los bonos municipales??
Puede perder el dinero que invierte en bonos municipales si el emisor incumple. Ese riesgo es insignificante, teniendo en cuenta que los impagos de los bonos municipales alcanzan el 0.05% de 3 dólares.9 billones de deuda pendiente en 2020, época en la que los ingresos fiscales locales fueron diezmados por la pandemia del COVID-19.
También puede perder dinero en bonos municipales si se ve obligado a vender los bonos en el mercado secundario en el momento equivocado. El precio que obtenga vendrá determinado por el importe total en dólares de los pagos de intereses restantes, teniendo en cuenta los tipos vigentes disponibles en las nuevas emisiones.
Qué estados y ciudades tienen los mejores bonos municipales?
Los mejores bonos municipales de cualquier emisor tienen calificación AAA. Son emitidos por gobiernos estatales y locales de todo el país y sus bonos han sido considerados AAA por una de las principales agencias de calificación.
Cuando un gobierno tiene problemas económicos, la calificación de sus bonos se resiente (pero también pagará un mejor tipo de interés para atraer a los compradores).
Tras su quiebra en 2013, la ciudad de Detroit dejó de pagar tres de sus bonos de obligación general. Esto significa que fue responsable de tres de los siete impagos de los bonos municipales calificados por Moody's Investors en ese año.
Desde entonces, la ciudad ha conseguido pasar de una perspectiva "negativa" a una perspectiva "estable" de S&P Global a partir de enero de 2021. Su deuda pendiente fue calificada como BB-.
Un bono con calificación AAA o cercana a ella es uno de los mejores bonos municipales. Un bono emitido por un gobierno local que está al borde de la quiebra es uno de los peores.
Los inversores que no se preocupan por vigilar las finanzas de los gobiernos estatales y locales en los que invierten pueden invertir en un fondo de inversión de bonos o en un ETF. Estará gestionado por alguien a quien se le paga por prestar atención a estas cosas.
¿Son seguros los bonos municipales??
Un bono municipal, o cualquier bono en realidad, es seguro mientras su emisor no colapse financieramente. Por suerte, eso es muy poco probable en los Estados Unidos.S. mercado de bonos.
La mejor protección del inversor en bonos es tener cuidado:
- Compruebe la calificación de los bonos. Los impagos son raros, pero ocurren. Una calificación de AAA, AA o A indica que el emisor tiene una base financiera sólida.
- Compare el rendimiento real de los bonos municipales con otras opciones para su dinero. Siempre es bueno ahorrar dinero en impuestos, pero no a costa de una mayor rentabilidad por un riesgo comparable en otro lugar, como en los bonos corporativos de alta calidad.
El resultado final
Los bonos municipales o corporativos son una gran alternativa para los inversores que quieren crear un flujo fiable de ingresos, especialmente durante sus años de jubilación.
Los bonos de alta calificación son, por su naturaleza, inversiones muy seguras en comparación con casi cualquier otra alternativa y especialmente en comparación con las acciones.
Los bonos municipales están, como se anuncia, libres de impuestos federales. Eso no significa que la rentabilidad global de un bono municipal sea la mejor opción disponible para usted.
Todavía tiene que hacer su debida diligencia para elegir los mejores bonos municipales o corporativos para usted o la mejor combinación de ambos. Otra alternativa es invertir en un ETF de bonos o en un fondo de inversión y dejar que otro tome las decisiones.
Fuentes del artículo
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