Qué es la paridad de tipos de interés sin cobertura (UIP)?
La teoría de la paridad de los tipos de interés descubiertos (UIP) establece que la diferencia de los tipos de interés entre dos países será igual a la variación relativa de los tipos de cambio de las divisas durante el mismo periodo. Es una forma de paridad de tipos de interés (PTI) utilizada junto a la paridad de tipos de interés cubierta.
Si no se cumple la relación de paridad de tipos de interés sin cobertura, existe la posibilidad de obtener un beneficio sin riesgo mediante el arbitraje de divisas o el arbitraje de Forex.
Puntos clave
- La paridad de los tipos de interés sin cobertura (UIP) es una ecuación fundamental en economía que rige la relación entre los tipos de interés extranjeros y nacionales y los tipos de cambio de las divisas.
- La premisa básica de la paridad de los tipos de interés es que, en una economía global, el precio de los bienes debería ser el mismo en todas partes (la ley del precio único) una vez que se tienen en cuenta los tipos de interés y los tipos de cambio de las divisas.
- El UIP puede contrastarse con la paridad de tipos de interés cubierta, que implica el uso de contratos a plazo para cubrir los tipos de cambio para los operadores de divisas.
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Paridad de tipos de interés sin cobertura
La fórmula de la paridad de tipos de interés sin cobertura es
F0=S01+ib1+icdonde:F0=Tipo a plazoS0=Tipo al contadoic=Tipo de interés en el país cib=Tipo de interés en el país b
Cómo calcular la paridad de los tipos de interés
Los tipos de cambio a plazo de las divisas son los tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son los tipos actuales. La comprensión de los tipos de interés a plazo es fundamental para la paridad de los tipos de interés, especialmente en lo que se refiere al arbitraje (la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de una diferencia en el precio).
Los tipos de interés a plazo pueden obtenerse de los bancos y los agentes de cambio para periodos que van desde menos de una semana hasta cinco años o más. Al igual que las cotizaciones de divisas al contado, los contratos a plazo se cotizan con un diferencial de compra y venta.
La diferencia entre el tipo de interés a plazo y el tipo de interés al contado se conoce como puntos swap. Si esta diferencia (tipo a plazo menos tipo al contado) es positiva, se denomina prima a plazo; una diferencia negativa se denomina descuento a plazo.
Una moneda con un tipo de interés más bajo se negociará con una prima a plazo en relación con una moneda con un tipo de interés más alto. Por ejemplo, el U.S. El dólar canadiense se negocia normalmente con una prima a plazo frente al dólar canadiense; a la inversa, el dólar canadiense se negocia con un descuento a plazo frente al U.S. dólar.
Qué dice la paridad de tipos de interés sin cobertura?
Las condiciones de paridad de tipos de interés sin cobertura consisten en dos flujos de rendimiento, uno procedente del tipo de interés del mercado monetario extranjero sobre la inversión y otro procedente de la variación del tipo de cambio al contado de la moneda extranjera. Dicho de otro modo, la paridad descubierta de tipos de interés supone un equilibrio cambiario, lo que implica que el rendimiento esperado de un activo nacional (i.e., un tipo sin riesgo como una U.S. La letra del Tesoro o T-Bill) será igual a la rentabilidad esperada de un activo extranjero después de ajustar la variación de los tipos de cambio al contado de la moneda extranjera.
Cuando se mantiene la paridad de tipos de interés sin cobertura, no puede haber un exceso de rentabilidad si se compra simultáneamente una inversión en una moneda de mayor rendimiento y se vende una inversión en otra moneda de menor rendimiento o un diferencial de tipos de interés. La paridad descubierta de los tipos de interés supone que el país con el tipo de interés más alto o el rendimiento del mercado monetario sin riesgo experimentará una depreciación de su moneda nacional en relación con la moneda extranjera.
La UIP está relacionada con la llamada "ley del precio único," que es una teoría económica que establece que el precio de un valor, materia prima o producto idéntico que se comercializa en cualquier parte del mundo debería tener el mismo precio independientemente de su ubicación si se tienen en cuenta los tipos de cambio de las divisas, si se comercializa en un mercado libre sin restricciones comerciales.
La „ley del precio único” existe porque las diferencias entre los precios de los activos en distintos lugares deberían acabar eliminándose debido a la oportunidad de arbitraje. La teoría de la ley de un solo precio es la base del concepto de paridad de poder adquisitivo (PPA). La paridad del poder adquisitivo establece que el valor de dos monedas es igual cuando una cesta de bienes idénticos tiene el mismo precio en ambos países. Esto se relaciona con una fórmula que puede aplicarse para comparar valores entre mercados que se negocian en diferentes monedas. Dado que los tipos de cambio pueden variar con frecuencia, la fórmula puede recalcularse periódicamente para identificar los errores de valoración en los distintos mercados internacionales.
La diferencia entre la paridad cubierta de tipos de interés y la paridad descubierta de tipos de interés
La paridad de interés cubierta (PIC) implica el uso de contratos a plazo o de futuros para cubrir los tipos de cambio, que pueden así cubrirse en el mercado. Por su parte, la paridad de interés descubierta (UIP) implica la previsión de los tipos y no cubre la exposición al riesgo de cambio, es decir, no hay contratos de tipos a plazo y sólo se utiliza el tipo al contado previsto.
No hay diferencia teórica entre la paridad de los tipos de interés cubiertos y no cubiertos cuando los tipos a plazo y los tipos al contado previstos son los mismos.
Limitaciones de la paridad de interés descubierta
Sólo hay pruebas limitadas que respalden la paridad de los tipos de interés sin cobertura, pero los economistas, académicos y analistas siguen utilizándola como marco teórico y conceptual para representar modelos de expectativas racionales. La paridad de los tipos de interés sin cobertura requiere la suposición de que los mercados de capitales son eficientes.
La evidencia empírica ha demostrado que, a corto y medio plazo, el nivel de depreciación de la moneda de mayor rendimiento es menor que las implicaciones de la paridad de los tipos de interés sin cobertura. Muchas veces, la moneda de mayor rendimiento se ha fortalecido en lugar de debilitarse.