Pari-Passu

Qué es el Pari-Passu?

Pari-passu es una frase latina que significa „igualdad de condiciones” y describe situaciones en las que dos o más activos, valores, acreedores u obligaciones se gestionan por igual sin preferencia. Un ejemplo de pari-passu se produce durante un procedimiento de quiebra: Cuando el tribunal emite un veredicto, considera a todos los acreedores por igual, y el administrador les devolverá la misma cantidad fraccionada que a los demás acreedores y al mismo tiempo.

Pari-passu puede describir ciertas cláusulas dentro de una variedad de vehículos financieros, como los préstamos y los bonos, que son instrumentos de deuda emitidos por las empresas para obtener efectivo. A menudo, estas cláusulas se establecen para garantizar que el producto financiero asociado funcione de forma igual a todos los demás similares.

Puntos clave

Pari-passu es una frase latina que significa "igualdad de condiciones."
En finanzas, "igualdad de condiciones" significa que dos o más partes de un contrato financiero o de una reclamación reciben el mismo trato.
El pari-passu es habitual en los procedimientos de quiebra, así como en las deudas, como los bonos de paridad, en los que cada parte obtiene la misma cantidad.
Los testamentos y los fideicomisos también pueden asignar una distribución in pari-passu en la que todas las partes nombradas comparten los activos a partes iguales.

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Cómo funciona el Pari-Passu

En finanzas, el término pari-passu puede referirse a préstamos, bonos o clases de acciones que tienen los mismos derechos de pago o la misma antigüedad. Pari-passu puede describir cualquier caso en el que dos o más elementos pueden reclamar los mismos derechos que el otro.

Acciones de capital

Dentro del mercado, todas las nuevas acciones (llamadas oferta secundaria) tienen los mismos derechos que las acciones existentes o las que se emitieron anteriormente. En ese sentido, las acciones son pari-passu. Pari-passu puede aplicarse a las acciones ordinarias, por ejemplo, para que cada accionista tenga los mismos derechos de reclamación de dividendos, derechos de voto y liquidación de activos.

Acreedores

Sin embargo, el pari-passu no se aplica a acreedores como los bancos. Si una empresa tiene deudas o préstamos pendientes, existe un orden jerárquico en el que ciertos acreedores son reembolsados primero en caso de quiebra y liquidación de los activos de la empresa. Como resultado, el pari-passu no se aplicaría a los acreedores y accionistas, ya que los acreedores cobrarían antes que los accionistas.

Testamentos y fideicomisos

Los testamentos y fideicomisos pueden asignar una distribución in pari-passu en la que todas las partes nombradas comparten los activos por igual. En otras palabras, cada uno de los beneficiarios nombrados recibiría la misma cantidad.

Productos similares

A menudo, las partidas idénticas serán pari-passu, viniendo con los mismos beneficios y costes de las otras partidas con las que se agrupan. En otras situaciones, los artículos pueden ser pari-passu sólo en uno o sólo en ciertos aspectos. Por ejemplo, dos competidores pueden ofrecer dos widgets funcionalmente idénticos por el mismo precio con diferencias superficiales como el color. Estos instrumentos son funcionalmente pari-passu pero pueden ser estéticamente diferentes.

Pari-Passu y deudas no garantizadas

Dado que un activo respalda las deudas garantizadas, a menudo no son totalmente iguales a las otras obligaciones que tiene el prestatario. Como no hay ningún activo que respalde las deudas no garantizadas, hay más casos de impago o quiebra del prestatario. Además, un proveedor de financiación no garantizada puede promulgar cláusulas que impidan al prestatario participar en ciertas actividades, como la promesa de activos por otra deuda para mantener una posición con respecto al reembolso.

Un bono de paridad se refiere a dos o más emisiones de bonos con iguales derechos de pago o igual antigüedad entre sí. En otras palabras, un bono pari-passu es un bono emitido con los mismos derechos de reclamación que otros bonos ya emitidos. Por ejemplo, los bonos no garantizados tienen los mismos derechos en el sentido de que los cupones pueden reclamarse sin que ningún bono en particular tenga prioridad sobre otro. Por lo tanto, los bonos no garantizados se denominarían bonos pari-passu entre sí. Del mismo modo, los bonos garantizados son bonos paritarios con otros bonos garantizados.

Pari-passu suele entrar en juego cuando se trata de obligaciones de deuda no garantizadas.

Ejemplo de Pari-Passu

Los bonos de paridad tienen el mismo derecho al cupón o al rendimiento nominal. En las inversiones de renta fija, el cupón es el tipo de interés anual que se paga por un bono. Consideremos un bono de 1.000 dólares con un cupón del 7%. El bono pagará 70 dólares al año. Si se emiten nuevos bonos con un cupón del 5% como bonos de paridad, los nuevos bonos pagarán 50 dólares al año, pero los titulares de los bonos tendrán los mismos derechos sobre el cupón.

Un bono de paridad contrasta con un bono de gravamen menor o con un bono de gravamen mayor. Un bono con gravamen menor, también llamado bono subordinado, tiene un derecho subordinado a los ingresos pignorados en comparación con un bono con gravamen mayor, que también se llama bono con gravamen mayor. Las deudas no garantizadas son bonos subordinados en comparación con las deudas garantizadas.