¿Qué es una orden „Must Be Filled” (MBF)??
Una orden „must be filled” (MBF) es una operación que debe ejecutarse debido a que los contratos de opciones o de futuros en esas bolsas expiran. Muchas órdenes MBF se ejecutan el tercer viernes de cada mes, en la apertura del mercado, porque muchos tipos de contratos de opciones y futuros vencen ese día cada mes.
Puntos clave
- Una orden que debe cumplirse (MBF) es una operación que debe ejecutarse debido al vencimiento de los contratos de opciones o futuros en esas bolsas.
- La orden MBF permite a la bolsa saber que la orden debe ser ejecutada para cumplir con la obligación de un vendedor de opciones.
- Una orden MBF también puede utilizarse para cumplir la obligación de un contrato de futuros para un comprador o un vendedor.
- Las órdenes MBF suelen ejecutarse el tercer viernes de cada mes, a la apertura del mercado, ya que muchos contratos de opciones y futuros vencen ese día.
Comprensión de una orden de „Must Be Filled” (MBF)
Las órdenes „Must be filled” deben introducirse en el sistema antes de las 17 horas (puede variar según la bolsa) del día anterior a la fecha de vencimiento. Estas órdenes se ejecutan al precio de apertura de la bolsa de opciones o futuros del día siguiente, que es el viernes de vencimiento. Las opciones y los contratos de futuros son derivados, lo que significa que derivan su valor de un valor subyacente, una acción o una materia prima, como el trigo.
Las opciones dan al titular el derecho a comprar o vender un valor subyacente a un precio predeterminado -llamado precio de ejercicio- y a una fecha de vencimiento. Los contratos de futuros están más estandarizados que las opciones, es decir, tienen fechas de vencimiento e importes establecidos para cada contrato, pero también permiten al inversor comprar o vender el activo subyacente a un precio y una fecha de vencimiento determinados. Los contratos de futuros también pueden dar lugar a la entrega del activo subyacente al vencimiento del contrato, como en el caso de una materia prima.
Sin embargo, un contrato de opciones también puede requerir la entrega del valor subyacente, como las acciones de un título.
Tanto los futuros como las opciones pueden utilizarse para especular con el precio del subyacente y permitir que se contabilice un contrato de compensación contra el contrato inicial a su vencimiento. El inversor realizaría una ganancia o una pérdida entre los contratos de compra y venta.
Contratos de futuros
La orden MBF permite a la bolsa saber que la orden debe cumplir la obligación de un contrato de futuros para un comprador o vendedor. En un contrato de futuros, hay un comprador y un vendedor en cada transacción, lo que significa que alguien debe cumplir el contrato a su precio preestablecido y en la fecha de vencimiento. Si, por ejemplo, dos partes están involucradas en un contrato de futuros sobre el trigo, una de las partes debe cumplir con esa obligación (entregar el trigo), mientras que la otra parte debe cumplir con el precio acordado para la compra del trigo.
Venta de opciones
Los contratos de opciones tienen una prima por adelantado. El comprador de una opción de compra, que quiere tener derecho a comprar una acción, pagará la prima por adelantado para tener derecho a comprar la acción al precio de ejercicio preestablecido para el contrato. El comprador tiene derecho a abandonar el contrato y dejarlo expirar si resulta que el precio de mercado de la acción es muy inferior al precio de ejercicio de la opción. El comprador se limita a comprar las acciones al precio vigente, que es inferior al de ejercicio.
Sin embargo, los vendedores o emisores de opciones no pueden desentenderse de la obligación de un contrato de opciones. Dado que las opciones tienen una prima adjunta, el vendedor de la opción recibe el pago de la prima por adelantado, pero renuncia al derecho de ejercer la opción. El titular de la opción o el comprador puede ejercer la opción si el precio de la acción subyacente se mueve a favor del comprador. El vendedor quiere que el precio de las acciones se mueva muy poco o a favor del vendedor.
Si la opción se mueve a favor del comprador y se ejerce, el vendedor está obligado a cumplir el contrato vendiendo sus acciones o comprando acciones del comprador al precio de ejercicio preestablecido en el contrato. A cambio de este riesgo, el vendedor se queda con la prima pase lo que pase.
La orden de cumplimiento es parte del proceso de venta de la opción y es la constatación de que la obligación del contrato debe ser cumplida por el vendedor. La orden MBF notifica a la bolsa que la orden debe ser ejecutada para cumplir con la obligación del vendedor de la opción. Además, la orden MBF requiere que se ejecute la totalidad del importe de la orden.
Órdenes que deben cumplirse y cambios de precio
Las órdenes MBF se tratan como órdenes previas al mercado, que se colocan la noche anterior y se ejecutan al precio de apertura. Las propias órdenes afectan al precio de apertura, al igual que cualquier orden que se ejecute en la apertura. Las órdenes de compra y de venta que llegan a la bolsa para ser ejecutadas en la apertura deben coincidir.
Por ejemplo, si hay muchas más órdenes de compra que de venta (en términos de volumen de acciones), esto hará subir el precio de apertura hasta que haya un volumen de venta adecuado para satisfacer las órdenes de compra. Por otro lado, un mayor volumen de ventas hará bajar el precio de apertura. Los desequilibrios entre las órdenes de apertura de compra y de venta se dan a conocer a los participantes en el mercado, que pueden elegir si desean añadir liquidez para reducir el desequilibrio.
El tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre se denomina triple bruja porque las opciones sobre índices bursátiles, los futuros sobre índices bursátiles y las opciones sobre acciones vencen en esos días. Con la introducción de los futuros sobre acciones individuales, que también vencen en esos días, también se utiliza el término bruja cuádruple.
Ejemplo de orden „Must be Filled” (MBF)
Por ejemplo, si un operador suscribe (o vende) 10 contratos de opciones de compra sobre las acciones de XYZ a 20 dólares, y las acciones de XYZ cotizan actualmente a 24 dólares, el comprador o propietario de la opción tiene un beneficio llamado in the money. En otras palabras, el comprador puede ejercer la opción y obligar al emisor de la opción a vender sus acciones al precio de ejercicio de 20 dólares. El comprador probablemente vendería esas acciones en el mercado al precio vigente de 24 dólares y obtendría un beneficio.
El emisor emitirá una orden MBF por 1.000 acciones (10 contratos x 100 acciones) en la que el emisor está obligado a tener 1.000 acciones para entregar al comprador de la opción. Por lo tanto, una orden MBF se utiliza para asegurarse de que tienen las acciones en el día de vencimiento.