Operación cruzada

Qué es una operación cruzada?

Una operación cruzada es una práctica en la que se compensan las órdenes de compra y venta del mismo activo sin registrar la operación en la bolsa. Es una actividad que no se permite en la mayoría de las principales bolsas.

Una operación cruzada también se produce legítimamente cuando un corredor ejecuta órdenes de compra y de venta coincidentes para el mismo valor en diferentes cuentas de clientes y las comunica en una bolsa. Por ejemplo, si un cliente quiere vender y otro quiere comprar, el agente de bolsa podría hacer coincidir esas dos órdenes sin enviarlas a la bolsa para que se ejecuten, sino ejecutándolas como una operación cruzada y luego informando de las transacciones después del hecho, pero de manera oportuna y con el sello de tiempo con la hora y el precio del cruce. Este tipo de operaciones cruzadas también deben ejecutarse a un precio que se corresponda con el precio de mercado vigente en ese momento.

Importante

Las operaciones cruzadas se realizan a menudo para las operaciones que implican órdenes de compra y venta coincidentes que están vinculadas a una operación de derivados, como la cobertura de una operación de opciones con delta neutro.

Cómo funciona una operación cruzada

Las operaciones cruzadas tienen trampas inherentes debido a la falta de información adecuada. Cuando la operación no se registra a través de la bolsa, uno o ambos clientes pueden no obtener el precio de mercado actual que está disponible para otros participantes en el mercado (que no realizan operaciones cruzadas). Dado que las órdenes nunca se hacen públicas, los inversores no pueden saber si existe un precio mejor. Las operaciones cruzadas no suelen estar permitidas en las principales bolsas. Las órdenes deben enviarse a la bolsa y todas las operaciones deben registrarse.

Sin embargo, las operaciones cruzadas se permiten en determinadas situaciones, como cuando tanto el comprador como el vendedor son clientes del mismo gestor de activos y el precio de la operación cruzada se considera competitivo en el momento de la operación.

Un gestor de carteras puede trasladar efectivamente el activo de un cliente a otro que lo desee y eliminar el diferencial de la operación. El corredor y el gestor deben demostrar un precio justo de mercado para la transacción y registrar la operación como una operación cruzada para su correcta clasificación reglamentaria. El gestor de activos debe ser capaz de demostrar a la Comisión del Mercado de Valores (SEC) que la operación fue beneficiosa para ambas partes.

Puntos clave

  • Una operación cruzada es una práctica en la que se compensan las órdenes de compra y venta del mismo activo sin registrar la operación en la bolsa. Se trata de una actividad que no está permitida en la mayoría de las principales bolsas.
  • Una operación cruzada también se produce legítimamente cuando un corredor ejecuta órdenes de compra y de venta coincidentes para el mismo valor en diferentes cuentas de clientes y las comunica a una bolsa.
  • Las operaciones cruzadas están permitidas cuando los corredores están transfiriendo los activos de los clientes entre las cuentas, para las coberturas comerciales de los derivados, y ciertas órdenes de bloque.

Preocupación por las operaciones cruzadas

Mientras que en una operación cruzada no es necesario que cada inversor especifique un precio para que la operación se lleve a cabo, las órdenes coincidentes se producen cuando un corredor recibe una orden de compra y otra de venta de dos inversores diferentes, ambas con el mismo precio. Dependiendo de la normativa local, las operaciones de esta naturaleza pueden estar permitidas, ya que cada inversor ha expresado su interés en completar una transacción en el punto de precio especificado. Esto puede ser más relevante para los inversores que negocian valores muy volátiles, cuyo valor puede cambiar drásticamente en un corto período de tiempo.

Las operaciones cruzadas son controvertidas porque pueden socavar la confianza en el mercado. Aunque algunas operaciones cruzadas son técnicamente legales, otros participantes del mercado no tuvieron la oportunidad de interactuar con esas órdenes. Es posible que los participantes en el mercado hayan querido interactuar con una de esas órdenes, pero no tuvieron la oportunidad porque la operación se produjo fuera de la bolsa. Otro motivo de preocupación es que una serie de operaciones cruzadas puede utilizarse para „pintar la cinta”, una forma de manipulación ilegal del mercado por la que los agentes del mercado intentan influir en el precio de un valor comprando y vendiendo entre ellos para crear la apariencia de una actividad comercial importante.

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