Obligaciones de bonos garantizados (CBO)

¿Qué es una obligación de bonos colateralizada??

Una obligación colateralizada de bonos (CBO) es un bono con grado de inversión que está respaldado por un conjunto de bonos basura. Los bonos basura no suelen tener grado de inversión, pero como el conjunto incluye varios tipos de bonos de calidad crediticia juntos de múltiples emisores, ofrecen suficiente diversificación para ser estructurados como "grado de inversión."

Las obligaciones colateralizadas de bonos tienen una estructura similar a la de una obligación hipotecaria colateralizada (CMO), pero se diferencian en que las CBO representan diferentes niveles de riesgo crediticio de los emisores de bonos, no de un conjunto de hipotecas.

Puntos clave

  • Una obligación colateralizada de bonos (CBO) es un producto estructurado que agrupa varios bonos basura para crear un valor con grado de inversión.
  • La agrupación de varios valores que, de otro modo, serían de alto riesgo por sí solos crea una diversificación tal que el valor agrupado es mucho menos arriesgado para los inversores.
  • Al igual que otros productos de renta fija titulada, las CBO se emiten en tramos y están sobrecolateralizadas.

Comprensión de las obligaciones colateralizadas

Una obligación colateralizada de bonos (CBO) es un tipo de título de deuda estructurado que tiene bonos de grado de inversión como activos subyacentes respaldados por los derechos de cobro de bonos de alto rendimiento o bonos basura. El instrumento de deuda estructurado se tituliza empaquetando un gran número de bonos con distintos grados de calidad crediticia.

Los bonos son una mezcla de bonos de bajo riesgo y de alto grado que se separan en niveles llamados tramos. Cada nivel representa un cierto nivel de riesgo que determina el interés que se pagará a los inversores. El nivel superior de un CBO contiene bonos que se consideran de alta calidad y bajo riesgo y, por tanto, paga un tipo de interés bajo; el nivel medio está respaldado por bonos de mayor riesgo y paga un interés más alto que el nivel superior; el nivel inferior del título de deuda representa bonos con la calidad más baja y recibe cualquier pago de intereses que quede después de que se hayan pagado los niveles superiores. Debido al alto riesgo de invertir en el nivel inferior, los tenedores de CBO reciben un alto rendimiento en este nivel.

Las CBLO ofrecen a los inversores de renta fija la oportunidad de beneficiarse del potencial de alto rendimiento de los bonos basura con un menor grado de riesgo. También proporciona una forma de que los grandes tenedores de bonos basura reduzcan sus carteras empaquetando y vendiendo sus derechos de cobro sobre los bonos a los inversores con el fin de reducir el riesgo procedente de los impagos.

Titularización de bonos agrupados

Se puede decir que la titulización de bonos en CBO es un mecanismo que convierte los bonos basura en valores con grado de inversión. Como es poco probable que todos los bonos basura caigan en impago, los rendimientos de los CBO tienen un riesgo menor que los bonos individuales que los respaldan. Las CBLOs tienen, por tanto, la calificación de grado de inversión. Esta atractiva calificación también se aplica a las CBO debido a que el título está sobrecolateralizado, lo que significa que están respaldados por una garantía que vale más que suficiente para cubrir las posibles pérdidas en caso de impago. La sobrecolateralización hace posible que los emisores vendan valores con una alta calificación, ya que el exceso de garantías se utiliza para mejorar el crédito con el fin de obtener una mejor calificación de la deuda por parte de una agencia de calificación crediticia.

Un emisor respalda una obligación con activos o garantías, que tienen un valor superior al del préstamo, limitando así el riesgo de crédito para el acreedor y mejorando la calificación crediticia asignada al préstamo. Por lo tanto, aunque algunos de los pagos de los bonos subyacentes no se realicen o se retrasen, los pagos del principal y de los intereses de una obligación de préstamo colateralizada pueden seguir realizándose con el exceso de garantía.

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