Modelo de valoración de activos de capital de consumo (CCAPM) Definición

¿Qué es el modelo de precios de los activos de capital de consumo (CCAPM)??

El modelo de valoración de activos de capital de consumo (CCAPM) es una extensión del modelo de valoración de activos de capital (CAPM) que utiliza una beta de consumo en lugar de una beta de mercado para explicar las primas de rendimiento esperadas sobre la tasa libre de riesgo. El componente beta de las fórmulas CCAPM y CAPM representa un riesgo que no se puede diversificar.

Puntos clave

  • El CCAPM predice que la prima de rendimiento de un activo es proporcional a su beta de consumo.
  • La beta del consumo es el coeficiente de la regresión de los rendimientos de un activo y el crecimiento del consumo, mientras que la beta del mercado del CAPM es el coeficiente de la regresión de los rendimientos de un activo sobre los rendimientos de la cartera del mercado.

Comprensión del modelo de valoración de activos de capital de consumo (CCAPM)

La beta de consumo se basa en la volatilidad de una determinada acción o cartera. El CCAPM predice que la prima de rendimiento de un activo es proporcional a su beta de consumo. El modelo se atribuye a Douglas Breeden, profesor de finanzas de la Fuqua School of Business de la Universidad de Duke, y a Robert Lucas, profesor de economía de la Universidad de Chicago que ganó el Premio Nobel de Economía en 1995.

El CCAPM proporciona una comprensión fundamental de la relación entre la riqueza y el consumo y la aversión al riesgo de un inversor. El CCAPM funciona como un modelo de valoración de activos que indica la prima esperada que necesitan los inversores para comprar un valor determinado, y cómo se ve afectada esa rentabilidad por el riesgo derivado de la volatilidad de los precios de los valores impulsada por el consumo.

La cantidad de riesgo relacionada con la beta de consumo se mide por los movimientos de la prima de riesgo (rendimiento del activo y tasa libre de riesgo) con el crecimiento del consumo. El CCAPM es útil para estimar la evolución de los rendimientos bursátiles en relación con el crecimiento del consumo. Una beta de consumo más alta implica un mayor rendimiento esperado de los activos de riesgo. Por ejemplo, una beta de consumo de 2.0 implicaría una exigencia de rentabilidad de los activos del 2% si el mercado aumentara un 1%.

El CCAPM incorpora muchas formas de riqueza más allá de la riqueza bursátil y proporciona un marco para entender la variación de los rendimientos de los activos financieros a lo largo de muchos períodos de tiempo. Se trata de una extensión del CAPM, que sólo tiene en cuenta los rendimientos de los activos en un período.

La fórmula del CCAPM es:

R = R f + β c ( R m R f ) donde: R = Rendimiento esperado de un valor R f = Tasa libre de riesgo β c = Beta de consumo R m = Rendimiento del mercado \begin{aligned} & &\textbf{donde:} \\ &R = \text{Rentabilidad esperada de un valor} \\text &R_f = \text{Tasa libre de riesgo} \\\️ &\beta_c = \text{Consumo beta} \\\N- &R_m = \text{Retorno del mercado} \end{alineado} R=Rf+βc(Rm-Rf)donde:R=Rentabilidad esperada de un valorRf=Tasa libre de riesgoβc=Beta de consumoRm=Rentabilidad del mercado

CCAPM vs. CAPM

Mientras que la fórmula del CAPM se basa en la rentabilidad de la cartera de mercado para predecir los precios futuros de los activos, el CCAPM se basa en el consumo agregado. En el CAPM, la rentabilidad del mercado suele estar representada por la rentabilidad de la S&P 500. Los activos de riesgo crean incertidumbre en la riqueza del inversor, que se determina en el CAPM mediante la cartera de mercado utilizando la beta del mercado de 1.0. El CAPM supone que un inversor se preocupa por la rentabilidad del mercado y por cómo varía la rentabilidad de su cartera con respecto a esa referencia de rentabilidad.

En cambio, en la fórmula CCAPM, los activos de riesgo crean incertidumbre en consumo-la cantidad que una persona gastará es incierta porque el nivel de riqueza es incierto debido a las inversiones en activos de riesgo. El MCPC supone que los inversores se preocupan más por la variación de los rendimientos de su cartera con respecto a un punto de referencia diferente del mercado en general.

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