Mucha gente tiende a creer que mitigar el riesgo de la renta variable es tan sencillo como tener unas cuantas docenas de acciones o un puñado de fondos de inversión. Aunque estas prácticas son conceptualmente ciertas, son métodos de diversificación totalmente incompletos y sólo tocan la superficie de lo que se puede hacer. Mitigar el riesgo de la renta variable en la mayor medida posible implica mantener multitud de acciones y clases de activos y hacerlo en asignaciones significativas en todo el espectro de oportunidades de la renta variable mundial.
Confundido? No es tan difícil como parece. Siga leyendo para conocer algunas de las principales formas de reducir el riesgo de la renta variable en su cartera.
Tipos de acciones a mantener
El error más común de los inversores particulares es creer que unas pocas docenas de acciones proporcionan una diversificación significativa. Esta creencia suele perpetuarse a través de los medios de comunicación y los libros que informan de los resultados de los seleccionadores de valores superestrella y de la idea de que los grandes inversores mantienen unos pocos valores, los vigilan como un halcón y no pierden dinero mientras los mantengan a largo plazo. Aunque estas afirmaciones son posiblemente ciertas, tienen poco que ver con la mitigación del riesgo de la renta variable. Estas afirmaciones son lo que podría llamarse „racionalizaciones irracionales”, o afirmaciones racionales utilizadas para construir una conclusión irracional.
Los análisis estadísticos demuestran que si se mantienen unas 30 acciones, se puede diversificar el riesgo específico de la empresa y quedarse con la exposición al riesgo sistemático inherente a la renta variable. Lo que la mayoría de la gente no se da cuenta es que esta práctica no hace nada para diversificar el riesgo inherente a la tenencia de clases de activos específicos como U.S. acciones de gran o pequeña capitalización. En otras palabras, aunque se mantenga todo el S&P 500, seguirá teniendo el tremendo riesgo sistemático asociado al U.S. acciones de gran capitalización.
50.9%
El descenso de las S&P 500 durante el mercado bajista de 2007 a 2009.
Renta Variable Global
Los mercados mundiales de renta variable son muy grandes, y hay muchas clases de activos de renta variable distintas y comúnmente aceptadas, cada una de ellas con características de valoración, niveles de riesgo, factores y reacciones únicas a diversas condiciones económicas. La tabla de Russell Investments' enumera las seis clases de activos de renta variable más comúnmente aceptadas, así como sus niveles asociados de volatilidad de los rendimientos a partir de diciembre. 31, 2020.
Fondos de inversión
El problema más común que tienen los inversores particulares a la hora de diversificar entre varias clases de activos es que no se puede hacer eligiendo acciones individuales. Por lo tanto, para proporcionar una diversificación significativa de la renta variable, es necesario aceptar que sólo se puede lograr a través de fondos de inversión o fondos cotizados (ETF). Además, hay que aceptar que hay que elegir los fondos de inversión con mucho cuidado–al menos con el mismo cuidado con el que se elegiría una acción individual.
os asesores financieros desinformados o perezosos suelen hacer creer a la gente que al tener fondos de inversión con nombres que pretenden exponer a varias clases de activos se está logrando la diversificación. Esto no es cierto.
Tenga en cuenta que los nombres de los fondos de inversión se eligen generalmente con fines de marketing y a menudo tienen poco que ver con su exposición a la clase de activos. Otra cosa que hay que tener en cuenta es que muchos fondos de inversión tienden a ser oportunistas y se mueven entre varias clases de activos.
Así pues, cuando su asesor le presente fondos de inversión, insista en ver algún tipo de análisis objetivo que ilustre su exposición específica a la clase de activos–no sólo una instantánea actual, sino su exposición histórica a las clases de activos a lo largo del tiempo. Este es un concepto extremadamente importante porque usted quiere que sus gestores de fondos de inversión cubran de forma fiable las exposiciones establecidas en su política de asignación de activos. Sin lugar a dudas, la mejor manera de asegurarse de que está obteniendo una exposición a una clase de activos específica es a través de ETFs o fondos de inversión indexados.
Las acciones individuales frente a los fondos indexados
Los inversores particulares tienden a creer que los fondos indexados dejan mucho dinero sobre la mesa porque los buenos seleccionadores de valores pueden derrotar al mercado si se les da la oportunidad. Sí, es cierto que hay muchos casos de grandes seleccionadores de valores que baten a los mercados, pero también es cierto que no hay ninguna forma probada de encontrar a estas personas con antelación, lo que significa que no existe ningún modelo financiero predictivo de este tipo.
Además, la investigación ha demostrado que la mayoría de los gestores de dinero profesionales no pueden batir sus índices netos de comisiones. Según S&P A nivel mundial, en los últimos 15 años (del 1 de junio de 2005 al 30 de junio de 2020), la mayoría y, en la mayoría de los casos, entre el 80% y el 90% de los gestores de fondos, obtienen un rendimiento inferior al de su índice.
Otra ventaja irrefutable de la indexación es que es muy barata. Los tipos de fondos de inversión disponibles para el inversor medio suelen cobrar comisiones más altas que los fondos indexados.
Sigue pensando que es el que más sabe?
Una de las principales dificultades a las que sucumben los inversores particulares es que, aunque ya sean conscientes de muchos de los puntos presentados anteriormente, no los ponen en práctica de forma significativa.
A menudo, esto se debe a que los asesores financieros se dan cuenta de que los inversores individuales tienden a tener un horizonte de paciencia muy corto, temen las inversiones fuera de la U.S. y tienden a anclar su evaluación del rendimiento a la S&P 500. Teniendo esto en cuenta, los asesores gestionan su riesgo comercial recomendando carteras que no sólo están dominadas por U.S. acciones, pero también están dominadas por la S&P 500. Para evitar este error, asegúrese de repartir sus activos de manera significativa.
Aunque hay muchas piezas en el rompecabezas de la diversificación de la renta variable, es fácil siempre que se sigan unas pautas bastante sencillas. No piense que por tener unas pocas docenas de acciones o un puñado de fondos de inversión está diversificado. La verdadera diversificación de la renta variable implica mantener acciones dentro de múltiples clases de activos de renta variable y hacerlo en todo el mundo y en asignaciones significativas.
El coste de no diversificar su cartera puede ser enorme, no sólo en términos de pérdidas, sino también en términos de pérdida de oportunidades. Para ilustrarlo, considere la rentabilidad esperada de varios activos y su desviación estándar, publicada por Morningstar a fecha de enero. 2021. Las cifras se han calculado utilizando datos históricos que se remontan a 1926 para la renta variable estadounidense y a 1970 para la renta fija
Salga ganando
Si aplica las directrices anteriores en su cartera, tenga la seguridad de que ha tomado todas las medidas razonables para mitigar el riesgo de la renta variable en la medida de lo posible. Sin embargo, no se engañe. Invertir en renta variable es un negocio arriesgado, independientemente de lo bien que se diversifique.
Fuentes del artículo
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