La mayoría de la gente se imagina el parqué de una bolsa de futuros como una escena de caos absoluto, con fuertes gritos, señales manuales frenéticas y operadores muy nerviosos que tratan de ejecutar sus órdenes, lo cual no está muy lejos de la realidad. En estos mercados se reúnen compradores y vendedores para negociar una lista de materias primas en constante expansión. Esa lista incluye hoy en día los bienes agrícolas, los metales y el petróleo, y productos como los instrumentos financieros, las divisas y los índices bursátiles que se negocian en una bolsa de productos básicos.
En el centro de este supuesto desorden están los productos que ofrecen una especie de refugio, una cobertura contra la inflación. Como los precios de las materias primas suelen subir cuando la inflación se acelera, ofrecen protección contra los efectos de la inflación. Pocos activos se benefician del aumento de la inflación, sobre todo de la inesperada, pero las materias primas suelen hacerlo. A medida que aumenta la demanda de bienes y servicios, el precio de los bienes y servicios aumenta, al igual que el precio de las materias primas utilizadas para producir dichos bienes y servicios. Los mercados de futuros se utilizan, por tanto, como mercados de subasta continua y como cámaras de compensación de la información más reciente sobre la oferta y la demanda.
Puntos clave
- Las materias primas son productos producidos o extraídos, a menudo recursos naturales o bienes agrícolas, que suelen utilizarse como insumos en otros procesos.
- Muchos expertos recomiendan invertir una parte de la cartera en materias primas, ya que se consideran una clase de activos diversificadora.
- Además, algunas materias primas tienden a ser una buena cobertura contra la inflación, como los metales preciosos y los productos energéticos.
Qué son las materias primas?
Las materias primas son bienes más o menos uniformes en cuanto a calidad y utilidad, independientemente de su origen. Por ejemplo, cuando los compradores adquieren una mazorca de maíz o un saco de harina de trigo en el supermercado, la mayoría no presta mucha atención al lugar donde se cultivan o se muelen. Los productos básicos son intercambiables y, según esta amplia definición, toda una serie de productos en los que la gente no se preocupa especialmente por la marca podrían considerarse productos básicos. Los inversores tienden a adoptar una visión más específica, refiriéndose casi siempre a un grupo selecto de bienes básicos que tienen demanda en todo el mundo. Muchos de los productos básicos en los que se centran los inversores son materias primas para productos acabados.
Los inversores dividen las materias primas en dos categorías: duras y blandas. Las materias primas duras requieren la extracción o perforación, como los metales como el oro, el cobre y el aluminio, y los productos energéticos como el petróleo crudo, el gas natural y la gasolina sin plomo. Las materias primas blandas se refieren a cosas que se cultivan o se crían, como el maíz, el trigo, la soja y el ganado.
Puntos de referencia para la inversión en materias primas en general
La evaluación comparativa del rendimiento de su cartera es crucial porque le permite calibrar su tolerancia al riesgo y sus expectativas de rentabilidad. Y lo que es más importante, la evaluación comparativa le permite comparar el rendimiento de su cartera con el resto del mercado.
Para las materias primas, el S&El P GSCI Total Return Index se considera un amplio índice de materias primas y un buen punto de referencia. Contiene todos los contratos de futuros de materias primas como el petróleo, el trigo, el maíz, el aluminio, el ganado vivo y el oro. El S&El P GSCI es un índice ponderado por la producción que se basa en la importancia de cada materia prima en la economía mundial, o en las materias primas que se producen en mayor cantidad, por lo que es un mejor indicador de su valor en el mercado, similar a los índices ponderados por la capitalización del mercado para las acciones. El índice se considera más representativo del mercado de materias primas que otros índices similares.
Por qué las materias primas aportan valor
Las materias primas suelen tener una correlación entre baja y negativa con las clases de activos tradicionales, como las acciones y los bonos. Un coeficiente de correlación es un número entre -1 y 1 que mide el grado de relación lineal entre dos variables. Si existe una relación lineal perfecta, el coeficiente de correlación será 1. Una correlación positiva significa que cuando una variable tiene un valor alto (bajo), también lo tiene la otra. Si existe una relación negativa perfecta entre las dos variables, el coeficiente de correlación será de -1. Una correlación negativa significa que cuando una variable tiene un valor bajo (alto), la otra tendrá un valor alto (bajo). Un coeficiente de correlación de 0 significa que no existe una relación lineal entre las variables.
Por lo general, U.S. los valores, ya sea en forma de acciones o de fondos de inversión, están estrechamente relacionados entre sí y tienden a tener una correlación positiva. Por otro lado, las materias primas son una apuesta por la inflación inesperada, y tienen una correlación entre baja y negativa con otras clases de activos.
Desde 2011 hasta 2020, el rendimiento anual de la S&El P GSCI ha sido negativo en siete de los 10 años. Muchos inversores se cuestionan el valor de las materias primas en las carteras y si éstas seguirán bajando en el futuro.
Las materias primas pueden ofrecer y han ofrecido rendimientos superiores, pero siguen siendo una de las clases de activos más volátiles que existen. Tienen una desviación estándar (o riesgo) más alta que la mayoría de las inversiones en acciones. Sin embargo, al añadir materias primas a una cartera de activos menos volátiles, el riesgo global de la cartera disminuye debido a la correlación negativa.
Cómo de volátiles son las diferentes materias primas
La dinámica de la oferta y la demanda es la principal razón por la que cambian los precios de las materias primas. Cuando hay una gran cosecha de un determinado cultivo, su precio suele bajar, mientras que las condiciones de sequía pueden hacer que los precios suban por el temor a que los suministros futuros sean menores de lo esperado. Del mismo modo, cuando el tiempo es frío, la demanda de gas natural para calefacción suele hacer subir los precios, mientras que un periodo de calor durante los meses de invierno puede hacer bajar los precios.
Como las características de la oferta y la demanda cambian con frecuencia, la volatilidad de las materias primas suele ser mayor que la de las acciones, los bonos y otros tipos de activos. Algunas materias primas muestran más estabilidad que otras, como el oro, que también sirve de activo de reserva para que los bancos centrales amortigüen la volatilidad. Sin embargo, incluso el oro se vuelve volátil a veces, y otras materias primas tienden a alternar entre condiciones estables y volátiles en función de la dinámica del mercado.
La historia del comercio de materias primas
La gente ha comerciado con diversos productos básicos durante milenios. Las primeras bolsas formales de materias primas se encuentran entre las de Ámsterdam en el siglo XVI y Osaka, Japón, en el siglo XVII. Sólo a mediados del siglo XIX se empezó a negociar con futuros de materias primas en la Chicago Board of Trade y en el predecesor de lo que finalmente se conoció como New York Mercantile Exchange.
Muchos de los primeros mercados de materias primas fueron el resultado de la unión de productores con un interés común. Al poner en común los recursos, los productores pueden garantizar unos mercados ordenados y evitar la competencia despiadada. Al principio, muchos mercados de materias primas se centraban en un solo producto, pero con el tiempo se han convertido en mercados de materias primas más amplios con una variedad de productos en el mismo lugar.
Cómo se invierte en materias primas?
Hay cuatro formas de invertir en materias primas:
Invertir directamente en una mercancía requiere adquirirla y almacenarla. Vender una mercancía significa encontrar un comprador y gestionar la logística de entrega. Esto puede ser factible en el caso de las materias primas metálicas y los lingotes o las monedas, pero las fanegas de maíz o los barriles de petróleo crudo son más complicados.
Los contratos de futuros sobre materias primas ofrecen una exposición directa a las variaciones de los precios de las mismas. Algunos ETFs también ofrecen exposición a materias primas. Si prefiere invertir en el mercado de valores, puede negociar con acciones de empresas que producen una determinada materia prima.
Los contratos de futuros sobre materias primas obligan al inversor a comprar o vender una cantidad determinada de una materia prima en un momento concreto del futuro a un precio determinado. Para operar con futuros, los inversores necesitan una cuenta de corretaje o un agente de bolsa que ofrezca operaciones de futuros.
Cuando los precios de una materia prima suben, el valor del contrato del comprador aumenta, mientras que el vendedor sufre una pérdida. Por el contrario, cuando el precio de una materia prima baja, el vendedor del contrato de futuros se beneficia a costa del comprador.
Los contratos de futuros están diseñados para las principales empresas del sector de las materias primas respectivas. Un contrato de oro podría requerir la compra de 100 onzas troy de oro, lo que podría suponer un compromiso de 150.000 dólares, que es una exposición mayor de la que el inversor medio desea en sus carteras.
La mayoría de los inversores particulares eligen ETFs con exposición a materias primas. Algunos ETF de materias primas compran las materias primas físicas y luego ofrecen acciones a los inversores que representan una determinada cantidad de un bien concreto.
Algunos ETF de materias primas utilizan contratos de futuros. Sin embargo, los precios de los futuros tienen en cuenta los costes de almacenamiento de una determinada materia prima. Por lo tanto, una materia prima que cuesta mucho almacenar podría no mostrar ganancias aunque el precio al contado de la propia materia prima suba.
Los inversores también pueden comprar acciones de las empresas que producen materias primas. Por ejemplo, las empresas que extraen petróleo y gas natural o las que cultivan y venden a los productores de alimentos. Los inversores en acciones de materias primas saben que el valor de una empresa no refleja necesariamente el precio de la materia prima que produce. Lo más importante es la cantidad de materia prima que produce la empresa a lo largo del tiempo. El precio de una acción puede caer en picado si una empresa no produce lo que los inversores han previsto.
El resultado final
En épocas de inflación, muchos inversores recurren a clases de activos como los bonos de rendimiento real y las materias primas (y posiblemente los bonos extranjeros y los bienes inmuebles) para proteger el poder adquisitivo de su capital. Al añadir estas diversas clases de activos a sus carteras, los inversores buscan proporcionar múltiples grados de protección contra las caídas y el potencial de subida. Lo importante es que el inversor trace la línea de la máxima correlación de rendimientos que aceptará entre sus clases de activos y que elija sus clases de activos con sabiduría.
Fuentes del artículo
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