La U.S. el gobierno tiene una larga historia de liderar rescates económicos. La primera intervención importante se produjo durante el Pánico de 1792, cuando el Secretario del Tesoro Alexander Hamilton autorizó las compras para evitar el colapso del mercado de valores. Cuando las empresas privadas necesitan ser rescatadas, el gobierno suele estar dispuesto a evitar su ruina. En este artículo, analizamos seis casos del siglo pasado que han requerido la intervención del gobierno:
- La Gran Depresión
- La crisis de las cajas de ahorro y los préstamos
- La tutela de Fannie Mae y Freddie Mac
- El colapso de Bear Stearns
- El rescate de American International Group (AIG)
- La pandemia del COVID-19
Puntos clave
- El Pánico de 1792 fue la primera vez que el gobierno federal intervino para apuntalar los mercados. Durante esa crisis, el Secretario del Tesoro Alexander Hamilton autorizó compras para evitar el colapso del mercado de valores.
- Durante la Gran Depresión, un programa gubernamental de compra y refinanciación de hipotecas impagadas mantuvo a un millón de familias en sus casas.
- Los ahorros & La crisis de los préstamos le costó al gobierno 160.000 millones de dólares (en dólares de 1990) para su saneamiento.
- En respuesta a la pandemia de COVID-19, la U.S. El gobierno autorizó más de 2 billones de dólares en ayuda, incluyendo la provisión de tres cheques de estímulo: 1.200 dólares para cada adulto que cumpla los requisitos y 500 dólares para cada niño en abril de 2020, 600 dólares para cada adulto que cumpla los requisitos e hijos dependientes en diciembre de 2020 y, con la aprobación de la Ley del Plan de Rescate Americano en marzo de 2021, un tercer cheque de 1.400 dólares para los adultos que cumplan los requisitos y cada uno de sus dependientes.
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Definición de rescate
La Gran Depresión
La Gran Depresión es el nombre dado al prolongado declive económico y al estancamiento precipitado por la caída del mercado de valores de 1929. Tras la elección del presidente Franklin D. En 1933, el gobierno promulgó una serie de programas de rescate que sentaron precedente, diseñados para aliviar a la población y las empresas del país.
Cuando Roosevelt asumió la presidencia, la tasa de desempleo se acercaba al 25%. Innumerables estadounidenses que perdieron sus empleos también perdieron sus casas. La población sin hogar creció, especialmente en las zonas urbanas. Para mantener a la gente en sus casas, el gobierno creó la Corporación de Préstamos para Propietarios de Viviendas (Home Owners’ Loan Corporation), que compraba las hipotecas impagadas de los bancos y las refinanciaba a tipos más bajos. El programa ayudó a un millón de familias a beneficiarse de tipos más bajos en las hipotecas refinanciadas. Como no existía un mercado secundario, el gobierno mantenía las hipotecas hasta que se pagaban.
Programas respaldados por el gobierno
El gobierno creó una serie de programas para ayudar a la nación a superar la Gran Depresión. Aunque estas iniciativas no eran rescates, estrictamente hablando, proporcionaron dinero y apoyo para crear decenas de miles de nuevos puestos de trabajo, principalmente en obras públicas. Algunos de estos proyectos fueron
- La construcción de la presa Hoover
- Reparación de carreteras y puentes y construcción de otros nuevos cuando es necesario
- La construcción de nuevos edificios de correos en todo el país
- Contratación de artistas para pintar murales en las nuevas oficinas de correos
- Contratación de escritores para elaborar guías estatales
- Proporcionando apoyos a los precios y subsidios a los agricultores
Armados con un ingreso estable, millones de trabajadores reempleados comenzaron a comprar de nuevo y la economía se recuperó lentamente. En 1939, al estallar la Segunda Guerra Mundial en Europa, la Gran Depresión empezaba a aflojar su control sobre la economía. Cuando las U.S. ntrada la guerra tras el bombardeo de Pearl Harbor en 1941, la gran recuperación económica ya estaba en marcha, y culminaría en el boom de la posguerra de la década de 1950.
El rescate de ahorros y préstamos de 1989
Ahorros & Las instituciones de crédito (S&Ls) se crearon originalmente para proporcionar hipotecas a los propietarios de viviendas y ayudaron a estimular el boom inmobiliario que siguió al final de la Segunda Guerra Mundial. S&Ls solían pagar un tipo de interés más alto por los depósitos que los bancos comerciales y ofrecían primas y regalos para atraer a los depositantes.
Con fondos abundantes, numerosos S&Ls aventuraron en empresas inmobiliarias comerciales arriesgadas y mal aconsejadas. Además, el aumento de los tipos de interés hizo que las S&Ls pagaban más intereses por los depósitos que lo que cobraban por los préstamos a tipo fijo. Muchas eran insolventes a principios de la década de 1980, pero los clientes siguieron operando con ellas porque sabían que sus depósitos estaban asegurados. Además, los reguladores permitieron que los bancos zombis siguieran operando con la esperanza de que volvieran a ser rentables.
En 1986, unos 1.000 S&Las empresas que seguían funcionando eran insolventes o casi insolventes. Los impagos de préstamos ascendieron a miles de millones, y se gastaron miles de millones más para cubrir los depósitos asegurados por el gobierno federal. El Congreso adoptó varias medidas para hacer frente a la crisis, como la aprobación de la Ley de Reforma, Recuperación y Ejecución de las Instituciones Financieras de 1989 y la creación de la Corporación Fiduciaria de Resolución para vender los activos. Entre 1986 y 1995, el gobierno gastó unos 160.000 millones de dólares (en dólares de 1990) en limpiar el desorden de las cajas de ahorro y los préstamos.
El rescate bancario de 2008, o la Gran Recesión
La crisis financiera de 2007-08 dio lugar a una intervención federal sin precedentes para rescatar a los bancos y devolver la confianza al sector financiero. El principal responsable de la crisis fue la implosión de los valores respaldados por hipotecas (MBS) y el colapso del mercado de la vivienda que amenazó a muchas empresas con la insolvencia.
En los primeros días de la crisis, nadie sabía qué empresas tenían activos tóxicos y quiénes serían las siguientes en caer. La falta de confianza se extendió, ya que los participantes en el mercado no estaban dispuestos a asumir el riesgo de contrapartida. Como resultado, las empresas no pudieron acceder al crédito para satisfacer sus necesidades de liquidez.
Para hacer frente a la crisis, el Congreso aprobó la Ley de Estabilización Económica de Emergencia de 2008. La ley creó el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP), que autorizaba a los EE.UU. a invertir en el sector inmobiliario.S. El Departamento del Tesoro compró hasta 700.000 millones de dólares en activos tóxicos a las empresas, que pudieron reponer sus balances con activos más seguros.
También se autorizó al Departamento del Tesoro a comprar hasta 250.000 millones de dólares en acciones bancarias, lo que proporcionaría un capital muy necesario a las instituciones financieras. Compró 20.000 millones de dólares en acciones cada uno de Bank of America (BAC) y Citigroup (C). El Departamento del Tesoro vendió posteriormente esas acciones para obtener un beneficio. En total, el gobierno aportó 245.1.000 millones de dólares en ayuda del TARP a los bancos y se recuperaron 275.6.000 millones, lo que supone una ganancia de inversión de 30.000 millones de dólares.5.000 millones.
Fannie Mae y Freddie Mac
La implosión del mercado de la vivienda también trajo problemas a Fannie Mae y Freddie Mac, dos empresas patrocinadas por el gobierno encargadas de promover la propiedad de la vivienda proporcionando liquidez al mercado inmobiliario. Fannie y Freddie desempeñan un papel fundamental en el mercado de la vivienda al comprar hipotecas a los prestamistas y garantizar los préstamos. El Congreso autorizó la creación de Fannie Mae durante la Gran Depresión y de Freddie Mac en 1970.
En 2008, en el punto álgido de la crisis financiera, Fannie y Freddie tenían obligaciones de 1.2 billones en bonos y 3 dólares.7 billones en valores respaldados por hipotecas. El deterioro de sus finanzas hizo que ninguno de los dos pudiera cumplir con sus obligaciones. Esto obligó a la Agencia Federal de Financiación de la Vivienda (FHFA), que regula a Fannie y Freddie, a poner a ambas en régimen de conservación.
Para mantener la solvencia de ambos, el Departamento del Tesoro proporcionó 119 dólares.8.000 millones a Fannie Mae y 71.000 millones.7.000 millones de euros a Freddie Mac a cambio de acciones preferentes senior. Esto obligó a Fannie y Freddie a pagar dividendos al gobierno antes que al resto de accionistas. En 2018, Fannie Mae ha pagado 176.000 millones de dólares en dividendos al Departamento del Tesoro, mientras que Freddie Mac ha pagado 117.000 millones de dólares.
El salvavidas concedido por el Departamento del Tesoro dio tiempo a ambas para sanear sus finanzas. Las dos registraron pérdidas entre 2007 y 2011, volviendo a la rentabilidad en 2012. En 2018, Fannie Mae reportó 16.000 millones de dólares en ganancias, mientras que Freddie Mac reportó 9.2.000 millones de euros.
Bear Stearns
Las pérdidas relacionadas con las hipotecas pasaron factura a Bear Stearns, lo que llevó a la Reserva Federal a intervenir para evitar su colapso en 2008. Bear Stearns -como Bank of America, Citigroup y AIG- se consideró demasiado grande para quebrar. Se temía que su colapso supusiera riesgos sistémicos para el mercado. La Reserva Federal negoció una fusión entre Bear Stearns y JPMorgan Chase. Para facilitar el acuerdo, la primera Fed proporcionó un préstamo de 12 dólares.Un préstamo puente de 9.000 millones de dólares, que fue devuelto con intereses.
La Fed prestó entonces 28.000 millones de dólares a Fannie Mae.82.000 millones a una sociedad de Delaware creada para comprar activos financieros de Bear Stearns. Esta sociedad, Maiden Lane I, reembolsó entonces a la Reserva Federal los intereses y el capital con los ingresos de la venta de esos activos. En noviembre de 2012, Maiden Lane I había devuelto el principal y 765 millones de dólares en intereses acumulados a la Fed. Maiden Lane I seguía teniendo 1 dólar.7.000 millones de euros en activos a partir de diciembre de 2014, que generarían ganancias para la Fed una vez que se vendan o venzan.
El American International Group (AIG)
Durante la crisis financiera, el gobierno tomó el control de American International Group (AIG) para evitar la quiebra de la quinta aseguradora más grande del mundo. AIG se había enfrentado a fuertes pérdidas en derivados, y a la Reserva Federal le preocupaba que su quiebra pudiera perturbar gravemente los mercados financieros. La Reserva Federal y el Departamento del Tesoro proporcionaron 141.8.000 millones en ayudas a cambio de recibir el 92% de la propiedad de la empresa.
El gobierno obtuvo una suma de 23.1.000 millones de beneficios como resultado del rescate. AIG pagó 18 dólares.1.000 millones en intereses, dividendos y ganancias de capital a la Fed. Además, el Tesoro obtuvo 17.000 millones de dólares.55.000 millones en ganancias de capital. Sin embargo, unos 12.No se recuperaron los 5.000 millones de euros de ayuda prestada en el marco del TARP, lo que supuso una ganancia neta de 23 dólares.1.000 millones para el gobierno.
La pandemia del COVID-19
Quizá el ejemplo más asombroso de rescate gubernamental haya sido la respuesta a la pandemia de COVID-19, que provocó una grave contracción de la actividad económica y el empleo, ya que la gente de todo el mundo se quedó en casa para frenar la propagación de la enfermedad. El 27 de marzo de 2020, el presidente Donald Trump firmó la Ley de Ayuda, Alivio y Seguridad Económica (CARES), que proporcionó más de 2 billones de dólares en asistencia. Esto incluía pagos de cheques de estímulo de 1.200 dólares por adulto y 500 dólares por hijo dependiente. Se asignó otra ronda de pagos de estímulo de 600 dólares por adulto calificado y por hijo dependiente como fondos de asistencia adicionales a finales de 2020.
Ni siquiera un año después, el 11 de marzo de 2021, el presidente Joe Biden firmó la Ley del Plan de Rescate Americano, que entregó un tercer cheque de estímulo de 1.400 dólares para los adultos que cumplieran los requisitos y cada uno de sus dependientes. El Plan de Rescate Americano, por un total de 1.000 millones de dólares.9 billones, prorrogó y/o modificó muchas de las disposiciones incluidas en la Ley CARES, incluida una pausa en los intereses de los préstamos estudiantiles federales y un subsidio de desempleo semanal suplementario de 300 dólares, que expiró el 6 de septiembre de 2021.
Otras medidas incluyen el Programa de Protección de Cheques de Pago, que canalizó más de 500.000 millones de dólares a las empresas a través de la Administración de Pequeñas Empresas para mantener a los trabajadores en las nóminas. Mientras tanto, la Reserva Federal proporcionó liquidez a los mercados financieros ampliando su balance en 3 billones de dólares.
El resultado final
¿Puede la U.S. El gobierno sigue rescatando a empresas con problemas, como Bear Stearns y AIG, y a instituciones respaldadas por el gobierno, como Freddie Mac y Fannie Mae? Muchos economistas dicen que no. La U.S. ha acumulado una deuda de billones de dólares y podría no tener recursos para financiar enormes rescates en el futuro.
La economía puede ser impredecible, y nadie puede decir lo que traerá el futuro en un mundo en constante cambio en el que las economías de las naciones emergentes -especialmente China e India- pueden tener un gran impacto en la economía de Estados Unidos.S. Pero con una nueva legislación reguladora y una supervisión más atenta, los rescates de la magnitud que caracterizaron a los de 2008 pueden ser menos necesarios, a menos, por supuesto, que algún choque exógeno como una pandemia golpee de nuevo.
Fuentes del artículo
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