La moneda de la India aún no es totalmente convertible. Sin embargo, se ha hablado de hacer que la rupia (INR) sea totalmente convertible y de crear un mercado de INR en tierra. (No confundir con la rupia nepalí o la rupia pakistaní.) Hay muchas ventajas y desventajas asociadas a la convertibilidad de la rupia que han dado lugar a un debate continuo desde que se introdujeron las reformas a principios de los años 90.
La India ha tomado varias medidas para modificar algunas de sus políticas monetarias normalizadas, incluida la desmonetización. Pero, ¿está la India preparada para pasar a una moneda totalmente convertible?? En este artículo, analizamos el estado actual de los mercados indios dentro del escenario existente de convertibilidad parcial de la rupia, lo que podría significar un cambio para la India y el mundo, y los pros y los contras de la convertibilidad de la rupia.
Puntos clave
- La convertibilidad es la facilidad con la que la moneda de un país se puede convertir en oro u otra moneda a través de los intercambios mundiales.
- La rupia de la India es una moneda parcialmente convertible: las rupias pueden cambiarse a los tipos del mercado en algunos casos, pero se requiere una aprobación para cantidades mayores.
- Convertir la rupia en una moneda totalmente convertible supondría un aumento de la liquidez en los mercados financieros, una mejora de las oportunidades de empleo y negocio y un fácil acceso al capital.
- Algunas de las desventajas son una mayor volatilidad, un aumento de la carga de la deuda externa y un efecto sobre la balanza comercial y las exportaciones.
Qué es la convertibilidad de la moneda?
La convertibilidad es la facilidad con la que la moneda de un país puede convertirse en oro u otra moneda a través de los intercambios mundiales. Indica hasta qué punto la normativa permite la entrada y salida de capitales del país. Por otra parte, las monedas que no son totalmente convertibles suelen ser difíciles de convertir en otras monedas.
La convertibilidad de la moneda es una parte importante del comercio mundial porque abre el comercio con otros países. Tener una moneda convertible permite a un gobierno pagar por bienes y servicios en una moneda que puede no ser la propia del comprador. Tener una moneda no convertible dificulta la participación de un gobierno en el mercado internacional, ya que estas transacciones suelen tardar más en ejecutarse.
La economía de un país puede estar relacionada con el hecho de que su moneda sea convertible. Las monedas más fuertes tienden a convertirse más fácilmente que otras, mientras que el crecimiento puede estancarse en el caso de las monedas con escasa convertibilidad porque estos países pueden perder oportunidades comerciales.
El estado de la moneda india
Hasta principios de la década de 1990 (periodo anterior a la reforma), cualquier persona que quisiera realizar transacciones en moneda extranjera necesitaba el permiso del Banco de la Reserva de la India (RBI), independientemente de la finalidad. Las personas que querían viajar al extranjero, realizar estudios en el extranjero, comprar bienes importados u obtener dinero en efectivo por las divisas recibidas (como en el caso de las exportaciones) debían pasar por el RBI. Todos estos intercambios de divisas se producen a tipos de cambio predeterminados por el Banco de la Reserva de la India.
Tras la introducción de las reformas económicas liberales en 1991, se produjeron muchos acontecimientos importantes que afectaron a la forma de realizar las transacciones de divisas. Se permitió a los exportadores e importadores cambiar divisas para el comercio de bienes y servicios no prohibidos, se facilitó el acceso a las divisas para estudiar o viajar al extranjero y se relajaron los negocios y las inversiones extranjeras con restricciones mínimas (o nulas) en función de los sectores industriales.
Sin embargo, los indios siguen necesitando la aprobación del regulador si quieren invertir una cantidad superior a un nivel de umbral predeterminado con el fin de invertir o comprar activos en el extranjero. Asimismo, la entrada de inversiones extranjeras en determinados sectores, como los seguros o el comercio minorista, está limitada a un porcentaje específico y requiere la aprobación de las autoridades para límites superiores.
A partir de 2019, la rupia india es una moneda parcialmente convertible. La convertibilidad es la facilidad con la que la moneda de un país puede convertirse en oro u otra moneda a través de los intercambios mundiales. Los reguladores también intervienen de vez en cuando para mantener los tipos de cambio dentro de los límites permitidos, en lugar de mantener el INR como una moneda de libre flotación que se deja a la dinámica del mercado. En caso de extrema volatilidad en los tipos de cambio de la rupia, el Banco de la Reserva de Inglaterra entra en acción comprando/vendiendo U.S. dólares (mantenidos como reserva extranjera) para estabilizar la rupia.
Aunque hay mucha libertad para intercambiar moneda local y extranjera a los tipos del mercado, la rupia india es una moneda parcialmente convertible, lo que significa que el intercambio de cantidades mayores está restringido y sigue necesitando aprobación.
La plena convertibilidad significaría que el tipo de cambio de la rupia se dejaría en manos de los factores del mercado sin ninguna intervención reguladora. No puede haber límite a la entrada o salida de capital para diversos fines, como inversiones, remesas o compra/venta de activos.
Cuenta corriente frente a. Convertibilidad de la cuenta de capital
Cualquier moneda puede ser convertible en cuenta corriente o en cuenta de capital, o en ambas. La convertibilidad de la cuenta corriente implica que la rupia india puede convertirse a cualquier moneda extranjera a los tipos de mercado existentes para fines comerciales por cualquier importe. Permite realizar fácilmente transacciones financieras para la exportación e importación de bienes y servicios. Cualquier persona involucrada en el comercio puede obtener la conversión de divisas en los bancos o distribuidores designados. En esencia, la convertibilidad de la cuenta corriente se mantiene en el ámbito del comercio institucional. Al principio de las reformas, la rupia se hizo parcialmente convertible sólo para bienes, servicios y mercancías. A mediados de la década de 1990, la rupia se hizo totalmente convertible por cuenta corriente para todas las actividades comerciales, remesas e indivisibles.
Sin embargo, la rupia sigue siendo no convertible en la cuenta de capital. La convertibilidad de la cuenta de capital permite convertir libremente los activos financieros locales en activos financieros extranjeros y viceversa. Incluye un flujo de capital fácil y sin restricciones para todos los fines, que puede incluir la libre circulación de capital de inversión, el pago de dividendos, el pago de intereses, las inversiones extranjeras directas en proyectos y empresas nacionales, la negociación de acciones en el extranjero por parte de ciudadanos locales y de acciones nacionales por parte de extranjeros, las remesas extranjeras y la compraventa de bienes inmuebles a nivel mundial. Todavía se puede traer capital extranjero o sacar dinero local para estos fines, pero hay límites impuestos por el gobierno que requieren aprobaciones.
Ventajas
Estas son algunas de las ventajas de convertir el INR en una moneda totalmente convertible:
Señal de mercados estables y maduros
A los reguladores les gusta mantener el control sobre sus territorios. La entrada libre y abierta a un enorme número de participantes en el mercado mundial aumentaría el riesgo de perder el control regulador debido al gran tamaño del mercado y a un enorme flujo de capital. La apertura a una moneda totalmente convertible es una señal sólida de que un país y sus mercados son lo suficientemente estables y maduros como para manejar el movimiento libre y sin restricciones de capital, lo que atrae inversiones que mejoran la economía.
Mayor liquidez en los mercados financieros
La plena convertibilidad de la cuenta de capital abre los mercados del país a los agentes mundiales, incluidos los inversores, las empresas y los socios comerciales. Permite un fácil acceso al capital para diferentes empresas y sectores, lo que repercute positivamente en la economía de un país.
Mejores oportunidades de empleo y negocio
Con una mayor participación de los agentes mundiales, florecen nuevos negocios, asociaciones estratégicas e inversiones directas. También contribuye a la creación de nuevas oportunidades de empleo en diversos sectores industriales, así como a fomentar el espíritu empresarial de las nuevas empresas.
Desarrollo del mercado interior de la rupia
El creciente interés internacional por la rupia india se pone de manifiesto en el desarrollo de mercados extraterritoriales de la rupia en lugares como Dubai, Londres, Nueva York y Singapur. La negociación de la rupia india sigue siendo muy inferior a la de otras divisas como el euro. En 2021, los contratos de INR se negociaron contra el dólar una media de 16.784 veces al día, frente a los 162.338 contratos convertidos de euro a dólar. La plena convertibilidad de la rupia permitiría un mayor comercio y flujo global de la moneda india, ayudando a los mercados nacionales con una mayor liquidez, un mejor ámbito de regulación y una menor dependencia y riesgos de los participantes en el mercado exterior.
Fácil acceso al capital extranjero
Las empresas locales pueden beneficiarse de un fácil acceso a los préstamos extranjeros a costes comparativamente más bajos – tipos de interés más bajos. Las empresas indias tienen que seguir el camino de los ADR/GDR para cotizar en las bolsas extranjeras. Tras la plena convertibilidad, podrán captar directamente capital social en los mercados extranjeros.
Mejor acceso a una variedad de bienes y servicios
En medio de las restricciones actuales, no se ve mucha variedad en la India para los bienes y servicios extranjeros. Las tiendas de Walmart (WMT) y Tesco no son tan comunes, aunque existen unas cuantas en asociación con cadenas minoristas locales. La plena convertibilidad abrirá las puertas del mercado indio a todos los actores mundiales, haciéndolo más competitivo y mejor para los consumidores y la economía.
Avances en múltiples sectores industriales
Sectores como los seguros, los fertilizantes, el comercio minorista, etc. tener restricciones a las inversiones extranjeras directas (IED). La plena convertibilidad abrirá las puertas a muchos grandes actores internacionales para que inviertan en estos sectores, posibilitando las tan necesarias reformas y aportando variedad a las masas indias.
Las inversiones en el exterior
Le apetece comprar una casa en la costa de Florida o adquirir un yate de un millón de dólares en Londres? En la actualidad, cualquier persona o empresa india necesitaría un permiso de las autoridades para hacerlo. Tras la plena convertibilidad, no habrá límites en las cantidades intercambiadas ni necesidad de aprobaciones.
Mejora del sistema financiero
El Comité Tarapore, encargado de evaluar la plena convertibilidad de la rupia, ha señalado los siguientes beneficios tras la plena convertibilidad de la rupia
- Las empresas indias podrán emitir deuda en moneda extranjera para los inversores locales indios.
- Las empresas indias podrán mantener depósitos en moneda extranjera en los bancos indios para cubrir sus necesidades de capital.
- Los bancos indios podrán pedir préstamos y/o concederlos a bancos extranjeros en moneda extranjera.
- Facilidad para comprar/vender oro libremente y ofrecer depósitos y préstamos basados en oro con límites más altos (o incluso sin tope).
Desventajas
Alta volatilidad
En medio de una falta de control normativo adecuado y unos tipos sujetos a mercados abiertos con un gran número de participantes en el mercado mundial, pueden producirse altos niveles de volatilidad, devaluación o inflación en los tipos de cambio, lo que supondría un reto para la economía del país.
Carga de la deuda externa
Las empresas pueden endeudarse fácilmente en el extranjero, pero corren el riesgo de tener que pagar mucho si los tipos de cambio se vuelven desfavorables. Imagine que una empresa india toma una U.S. de dólares a un tipo de interés del 4%, en comparación con uno disponible en la India al 7%. Sin embargo, si la U.S. Si el dólar se aprecia frente a la rupia india, se necesitarán más rupias para obtener el mismo número de dólares, lo que encarecerá el reembolso.
Efectos sobre la balanza comercial y las exportaciones
Una rupia en alza y sin regulación hace que las exportaciones indias sean menos competitivas en los mercados internacionales. Las economías orientadas a la exportación, como India y China, prefieren mantener sus tipos de cambio más bajos para conservar la ventaja de los bajos costes. Una vez que desaparezca la regulación de los tipos de cambio, la India corre el riesgo de perder su competitividad en el mercado internacional.
Falta de fundamentos
La plena convertibilidad de la cuenta de capital ha funcionado bien en naciones bien reguladas que cuentan con una sólida infraestructura. Los retos básicos de la India -una gran dependencia de las exportaciones, el aumento de la población, la corrupción, las complejidades socioeconómicas y los desafíos de la burocracia- pueden provocar retrocesos económicos tras la plena convertibilidad de la rupia.
Está preparada la India?
Se espera que la India se convierta en una economía verdaderamente global en un futuro próximo, y necesitará una mayor integración en el sistema económico mundial. Hacer que la rupia sea totalmente convertible es un paso esperado en esa dirección.
La rapidez con la que la India pueda hacer esto depende de que se cumplan muchas condiciones, como bajos niveles de activos improductivos, consolidación fiscal, niveles óptimos de reservas de divisas, control de la inflación, un déficit por cuenta corriente manejable, una infraestructura sólida para regular los mercados financieros y una supervisión eficaz de las organizaciones y empresas financieras.
El resultado final
A pesar de los progresos económicos realizados por la India en muchos frentes, ha habido desafíos regulares tanto a nivel global como local, incluyendo la crisis financiera global de 2008-09, la falta de control de la inflación y el aumento de los NPA, todo lo cual ha retrasado la plena convertibilidad de la rupia. La India puede tardar entre tres y cinco años en prepararse para la plena convertibilidad de la rupia.
Fuentes del artículo
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