Para los operadores del sector energético, el crudo y el gas natural suelen ser los que más interés despiertan. Sigue un debate continuo sobre cómo están vinculados los precios del petróleo y del gas natural y en qué medida. Este artículo explora la relación entre los precios del crudo y del gas natural.
Puntos clave
- Las comparaciones de los gráficos del petróleo crudo y del gas natural desde 2017 hasta 2019 muestran una correlación mínima.
- Los datos de la EIA muestran una fuerte correlación entre el petróleo y el gas natural entre 2003 y 2008, pero poca o ninguna correlación entre 2009 y 2020.
- El aumento de la producción de esquisto en Estados Unidos ofrece una posible explicación a la desvinculación de los precios del crudo y del gas natural, ya que el gas natural es un producto regionalizado.
- Podrían surgir períodos de correlación más fuertes entre las dos materias primas porque el petróleo y el gas natural son sustitutos cercanos el uno del otro.
Precios históricos del petróleo y el gas natural
Empecemos con las observaciones históricas de los precios de ambos activos para establecer el contexto. A continuación se muestran dos gráficos con los precios del petróleo Brent (un tipo de petróleo que sirve de referencia para los precios mundiales del petróleo) y del gas natural, respectivamente, durante los últimos tres años.
Gráfico del petróleo
Gráfico del gas natural
Los gráficos anteriores muestran que ambas materias primas siguieron una tendencia principalmente lateral a la baja durante los primeros seis meses de 2017. Sin embargo, entre junio de ese año y mayo de 2018, el precio del crudo tuvo una tendencia al alza, mientras que los precios del gas natural se mantuvieron relativamente planos. Ambos activos bajaron bruscamente en el cuarto trimestre de 2018, aunque la venta del crudo comenzó a principios de octubre, mientras que los precios del gas natural no empezaron a caer hasta diciembre.
Los precios empezaron a divergir de nuevo en 2019, con la recuperación de los precios del petróleo entre enero y abril, mientras que el gas natural siguió con la tendencia a la baja. Desde junio de 2019 hasta finales de año, el crudo cotizó lateralmente, mientras que los precios del gas natural se movieron marginalmente al alza.
A partir de las observaciones anteriores, parece haber poca correlación entre los precios del crudo y del gas natural durante el trienio más amplio examinado. Sin embargo, una mirada a otras fuentes de datos puede ofrecer una visión diferente. La U.S. La Administración de Información Energética (EIA) proporciona datos históricos para un estudio de correlación entre el crudo y otras materias primas. La siguiente tabla se construye a partir de los datos trimestrales y muestra la correlación entre las variaciones de los precios del gas natural y del crudo Brent.
Fuente: U.S. Administración de Información Energética.
Correlación: Entendiendo los números
En los términos más simples, la correlación entre los precios de dos activos es la medida en que el movimiento de los precios de un activo muestra similitud con el movimiento de los precios del otro activo. Un coeficiente de correlación entre el petróleo crudo y el gas natural de 0.25 indica que una variación del precio del petróleo puede explicar el 25% de la variación de los precios del gas natural (de media, a lo largo del periodo de estudio). La correlación no es un indicador de causa y efecto, sino que simplemente indica el grado de similitud (subida y bajada conjunta) que existe entre los patrones de precios de los dos activos. De la tabla anterior podemos observar la siguiente información:
Entre 2003 y 2008, hubo una evidente correlación positiva entre las dos materias primas, que osciló entre 0.25 a >0.65. La relación positiva alcanzó su punto máximo en el segundo trimestre (Q2) de 2004 y en el Q2 y Q3 de 2005, mientras que mostró una conexión relativamente fuerte a lo largo de cada trimestre de 2008. Sin embargo, los datos muestran muy poca correlación entre 2009 y 2020, aparte de los trimestres irregulares.
Los fundamentos del cambio de correlación
Las revolucionarias tecnologías de fracturación hidráulica y perforación horizontal que han aumentado considerablemente la producción de esquisto en Estados Unidos ofrecen posibles explicaciones para la desvinculación de los precios del crudo y del gas natural durante la última década. Dado que el gas natural es un producto regional y el petróleo es un producto global, el aumento de la producción nacional ha hecho bajar el precio del producto en relación con el del petróleo.
Sin embargo, podrían volver a surgir periodos de correlación más fuertes porque el petróleo y el gas natural son sustitutos cercanos el uno del otro. Los consumidores finales ya pueden cambiar de combustible. Por ejemplo, una empresa puede utilizar una central eléctrica que puede alternar entre el petróleo y el gas natural, o un consumidor puede utilizar un vehículo de doble alimentación. Si el precio de una fuente de energía aumenta considerablemente, los consumidores tienen la opción de utilizar otra. Esto aumenta la demanda de la segunda fuente de energía, y su precio sube.
Las observaciones anteriores sugieren que el petróleo ha sido el factor dominante en cualquier relación observada entre el precio del crudo y el del gas natural (en otras palabras, los precios del petróleo tienen una mayor tendencia a afectar a los precios del gas natural y no a la inversa).
El resultado final
Basándose en los patrones de precios observados en la última década, es difícil sacar conclusiones definitivas sobre la correlación entre los precios del crudo y del gas natural. Estados Unidos es uno de los pocos países que parecen tener una infraestructura equilibrada y un mercado establecido tanto para el petróleo como para el gas natural. Sin embargo, como el resto de los mercados mundiales tienen una mayor dependencia del petróleo, la verdadera relación entre el petróleo y el gas sigue sin ser concluyente, con indicios que tienden a que el petróleo sea el factor impulsor.
Fuentes del artículo
Nuestro equipo exige a los redactores que utilicen fuentes primarias para respaldar su trabajo. Se incluyen libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando procede. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.